来源：南方日报
岁末年初，总是探讨新年投资计 划 的 时候，不过今年来看，各路股市神仙们似乎还依然有点摸不着北。据一位接触过王亚伟先生的朋友透露，这位最牛基金经理也认为2011年不大好做，对于基金经理来说，想跑赢指数未必是件易事。不过，对于大小非们来说，2011年依然是把纸
上周，华锐风电上市引发了市场的密切关注，不仅仅是上市后连续破发，还有其强大的“小非”背景。根据公开信息披露，上交所首任总经理尉文渊、原万国证券创始人阚治东间接持有华锐风电8925万股和1170.96万股，按首发价计算持股市值更高达80.3亿元和10.54亿元，较5年前每股0.17元的持股成本暴增了约529倍，即使连续破发，财富的增值也是客观得很。
据新京报报道，参与打新的机构之所以愿意在股价破发时也慌不择路地抛售，另有其因。由于原始股东手中的股份目前未解禁，他们通过协议将不能流通的股份较市价折让质押给一些网上申购的机构或大户，然后借网上申购的机构手中的股票抛出，等到自己所持股份流通后，付出一定成本后将股份交还给机构。
只是可怜了打新的小散们。一位打中“华锐风电”的股民说：“中了反而巨亏，中签如中枪啊。”由于该股上市首日便破发下跌至81.37元收盘，投资者每中一签首日如不卖出，就亏损近9000元。
尽管破发潮来袭，但新股上市的节奏并没有减缓。2010年343家公司1万多亿融资在全球来说还是比较震撼的，这也成为2011年很大制约因素。资金是有限的，买了新股就不能买旧股，如果2011年还保持这样的融资速度，对市场影响也会比较大。
除了新股之外，在紧缩的货币政策和高高在上的估值双重因素下，大小非加速减持也是必然。中小盘股票目前确实有一定的估值泡沫，而大小非从银行贷款又受到一定限制，抛售股票套现是顺理成章的选择，所以2011年的投资对高估值的板块应该保持谨慎的态度。
不过投资者的眼光还是该放长远一些，从美国70年的历史投资经验来看，系统性风险对股票投资收益率影响占比不到20%，决定投资收益率的因素仍然是上市公司自身的经营管理能力。如果过多地纠结于20%，就会在80%的决定性因素上短视。当然，在目前中国的市场环境中，宏观经济等系统性风险对股价的影响力超过20%，但要相信随着市场的不断成熟，投机的气氛会越来越弱，对于宏观经济的依赖度也会逐步降低。
如要还是要继续在二级市场上打拼，投资者的胜出之道还是继续关注优秀企业，这也是长期制胜之道。
贾肖明
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