QDII高仓位运作 2011年谨慎乐观

　　　2010年四季度，QDII基金整体上加仓运作或保持此前较高仓位，绝大多数QDII的股票和股权类基金的总仓位在八成以上。展望2011年，QDII基金对海外市场基本持谨慎乐观态度。

　　　不过，根据天相统计，2010年四季度QDII净赎回81.26亿份，赎回比例8.11%。只有国投新兴QDII基金实现了1.47%的净申购，其余22只QDII无一例外地呈现净赎回状态。

　　　增配美国 减持新兴市场

　　　延续2010年三季度的强劲走势，全球风险资产价格在四季度继续走高：以人民币计价，MSCI成熟市场指数上涨了7.32%，MSCI新兴市场指数上涨了5.73%。对此，多数QDII基金维持相对积极的股票仓位和组合结构。

　　　南方全球精选基金表示，股票和股权类基金的总仓位2010年四季度平均在92%左右。嘉实海外基金的仓位保持在93.49%。一些处于建仓期的QDII基金仓位提升也比较快。比如，成立于2010年9月14日的建信全球机遇基金，2010年底的仓位已达到81.6%。

　　　美国经济数据的明显好转使得QDII基金对美国市场趋于乐观。银华全球优选基金表示，在全球区域配置方面，逐步降低了新兴市场配置，大幅提高了以美国为主的成熟市场配置，重点挑选了受益于经济复苏的运输业、建筑业，以及其仍然具有核心竞争力的软件行业。

　　　从其他一些全球配置基金的仓位变化情况看，华夏全球等基金也增大了对美国市场的配置。当然，由于对香港市场更为熟悉，QDII配置的重心仍放在香港市场。

　　　2011年谨慎乐观

　　　对于2011年，QDII基金总体上认为海外权益市场仍具吸引力，但也因可能存在的风险而保持谨慎。这种谨慎乐观的态度占据了主流。

　　　交银环球精选基金表示，市场处在一个股票市场继续有超额收益并可能有更好前景的经济阶段，股票看上去依然很有吸引力。因此，原则上会继续维持在股票方面的高仓位。对于不同地区的市场，该基金认为，美国企业利润强劲复苏，公司间的收购兼并活动继续支持股票市场。新兴市场虽然基本面更强，比如外贸顺差等保持了最好的增长前景，然而增长的溢价已反映在股票的估值上。

　　　南方全球精选基金也表示，在主要市场里，美国市场的确定性最高，也最有可能在2011年使投资者惊喜。被债务和欧元问题所困扰的欧洲市场也因为估值便宜可能成为反向投资较好的标的。而绝大部分的新兴市场，尽管经济增长和财政保持良好状况，必须和流动性溢出所引发的通胀风险和资产泡沫风险做不停的斗争。

　　　鹏华环球基金则认为，在各国不断收紧货币和财政政策的预期下，新兴市场将出现阶段性震荡走势。而从长期来看，新兴市场经济发展强劲、财政状况健全、估值处于历史平均线之下，为投资者提供了比较好的长期投资机会。