空方力量继续宣泄 关注大盘蓝筹动向

　　从本周资金面的角度来分析，我们认为本周仍然处于十分紧张的局面。

　　首先，由于前两周信贷投放规模超出监管层目标并引发窗口指导最终导致大盘暴跌。由于升值预期下热钱的汹涌而入，因而央行1月再度上调存款准备金率，货币市场利率也再度飙升，甚至已经突破去年12月 高点。据预算，1月14日的存款准备金率上调0.5个百分点，可能导致所有上市银行需要在央行存放2379亿元人民币。而且随着存款准备金率的不断上升，累积的间接影响将不断上升。

　　4季度GDP增长9.8%，超预期，但其动力源于存货周期回补，长期动力不足，预计同比增速高点在11年2季度。我们预计1月份PPI同比6.5%，CPI同比5.1%，核心CPI仍有超预期可能，预测11年CPI均值为4.8%，通胀的上升意味着紧缩压力依然存在，而市场真正的修复可能还要CPI数据见顶之后才会出现。

　　去年以来，已经七次上调存款准备金率、2次加息。尤其是三个月内四度上调存款准备金率、两次加息的紧缩货币力度，其累积效应已经初步显现，资金面紧张局面仍在恶化。目前1年期和3个月期央票利率已连续3周上行，但仍大大低于二级市场收益率。这种利差严重倒挂状况最终只能由加息来解决，而春节前后可能成为下一次加息的重要时间节点，对加息的担忧将继续干扰本周市场走势。

　　其次，尽管新股破发现象频发，但继2011年首周有11只新股集中发行后，本周新股发行节点更趋密集，共计有14家新股上市发行。周一和周四分别有5家创业板公司进行网上申购，周二发行的则是两家创业板公司和两家主板公司。预计发行合计为4.5亿股，募资总量为47亿元。而且截止上周二，11年共上市新股21家，其中13家破发，破发率高达62%，趋势性上涨仍需资金推动，如此高密度的发行、上市当然会对短线的市场资金面造成一定的压制。

　　本周一，空方力量继续宣泄，沪综指尚未完全补缺，但深市各指数走势持续恶化。

　　从沪综指的表现来看，首先，2319-3186点这段行情的黄金分割位在2650点一线附近，沪指在此应有较强支撑。其次，2656-2677点缺口为去年10月份行情的突破性缺口，无论是否完全回补，都应视作下档重要支撑区域。而上周五已试探到2667.29点，目前仍余下2667.29-2656.00点，我们可以将上周五的部分回补看作是试探这一区域成功的一次记录。但是如果短线资金面紧缩程度无法缓解，沪指下一台阶，回到2600-2700点区域震荡的可能性还是比较大的。

　　深市方面，中小板和创业板领跌，继上周深成指破位年线后，深综指也失去了自去年8月收复的年线支撑，周一全天仅深市跌停的个股就有二十三家，两家百元个股龙源技术和碧水源也在其中。而包括洋河股份、科伦药业、海普瑞、万邦达以及国民技术在内的百元以上的中小盘个股，近期跌幅之大正揭示了近期机构调仓决心之坚决、资金向安全洼地流动的市场特征。只要市场高估值压力继续存在，存量资金就有可能继续削峰填谷。而在关注中小盘价值回归的同时，也建议投资者关心大盘蓝筹股的动向。缺乏有群众基础的权重股的有利支持，大盘难有大涨可能，短线仍将维持震荡筑底的特征。对于稳健的投资者而言，建议多看少动，严格控制仓位，总体不宜超过半仓。 (来源：中国证券报)