机构赎回基金被减仓 节后缓解资金紧张

　　据了解，元旦过后，机构加大了对基金的赎回力度，上周这种状况愈发显著。机构加大赎回力度，间接地加重了基金的兑现压力。

　　机构赎回基金被减仓

　　年前资金面紧张的局势逐渐加剧，机构对持有基金的赎回力度也在加大。

　　多家基金公司市场部人士表示，元旦之后，四季度基金被赎回的势头在继续，只是各家所受影响不一。

　　而据了解，近期赎回的力量主要来自于机构。上海一家基金公司市场部人士透露，近日公司旗下股票型基金的赎回主要来自于机构。值得一提的是，基金显著赎回开始于上个星期。在上周之前短暂出现净申购的沪市ETF基金，上周再次出现净赎回，净赎回总额为2.108亿份。

　　赎回不是看淡市场

　　业内人士分析称，机构的赎回并不是看淡市场，更多的是出于调头寸的需要，可能和银行间拆借利率从上个星期开始急剧上升，银行“缺钱”有关。1月26日数据显示，银行间拆借市场IBO001品种(一天期同业拆借利率)达到7.7608%，而在1月14日，该利率仅为1.92435%。

　　机构加大赎回力度，间接地加重了基金的兑现压力。德圣基金研究中心仓位测算数据显示，上周，各类以股票为主要投资方向的主动型基金仓位均显著下降，扣除被动仓位变化后，股票型和偏股混合型基金主动减持都超过1%。

　　大成基金表示，经过一轮恐慌性下跌，市场的估值已经具有很强的吸引力了。但由于预期资金收紧的担忧，市场未来可能仍选择暂时的观望。

　　不过，业内人士预计，目前这种流动性异常紧张的局面节后或有所缓解。

　　节后缓解资金紧张

　　“近期资金极度紧张，除了央行限制信贷扩张的本意外，很可能是央行紧缩过度所致。在目前流通速度明显低于历史水平的情况下，没有人知道多少的货币信贷才是合理的，政策只能试错，除了利率水平和银行头寸等指标外，最关键还是通胀变化。”大成基金指出，试错就意味着如果央行观察到真的过紧，就会适度放松，如此循环。相信春节后流动性异常紧张的局面可能会有所缓解，但资金偏紧的局面可能长期存在。

　　上半年重行业 下半年重个股

　　那么，在资金面或长期偏紧的局面下，股市投资该采取怎样的对策？

　　在日前国海富兰克林基金举办的“思辨全球领先变局”全球视野高峰经济论坛上，国海富兰克林研究分析部总经理徐荔蓉指出，经济扩张与流动性收缩的互动效应将贯穿今年始终，因此市场将不会形成一定程度上的趋势定向，行业结构性轮动或将成为主导。而“上半年重在行业配置，下半年重在个股选择”已在市场的“试温”中取得共识，踏准时点投资成为谋取超额收益的主导因素。

　　具体行业方面，徐荔蓉指出，受益于“十二五”规划的利好，电力设备行业具有较好的投资机会，建议超配该行业。而从细分板块看，特高压、智能电网、新能源和节能减排将是该行业投资的四条主线。此外，消费品行业特别是低价快速消费品行业具有较好的行业前景。2011年上半年，若通货膨胀控制在5%以内，大众快速消费品能够顺利将成本上涨转嫁到终端，就会有盈利和估值双升的投资机会。

　　(记者吴倩)

　　作者：吴倩 (来源：广州日报)