加息短期难撼银行理财产品“抗通胀”概念

　　分析人士认为，本次加息是为全年物价调控打下基础。值得关注的是，随着本次存款利率的提升，中长期存款的利率已经超过了去年CPI全年增幅的3.3%，主打“抗通胀”的银行理财市场将会受到哪些影响？记者就此采访了银行、理财机构等多方专家。

　　“不对称”加息调控目标

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在于通胀预期

　　虽然最新CPI数据尚未公布，但市场普遍预计1月CPI指数年升幅将高于去年11月5.1%的高点。而另一方面,国内外大宗农产品期货价格在1月也都有明显的上涨，继续将推升国内的通胀预期。据此，多位分析人士认为，央行加息的根本原因是应对当前不容忽视的通胀压力。

　　而从加息的影响看，利率提高有利于降低通胀预期，也将抑制企业投资需求。

　　除抑制通胀预期之外，本次加息的另一个目标则是应对存款“活期化”趋势，因为本次加息具有明显的“不对称性”。除1年期存贷款利率加0.25个百分点以外，其他档次存款利率加息的幅度高于贷款利率。央行网站公布的存贷款基准利率调整表显示：活期存款增加0.04%，3个月定期存款加0.35%，6个月期定期加0.30%，2年和3年期存款加0.35%，5年期存款加0.45%;而贷款方面，6个月贷款利率加0.25%，1到3年期加0.25%，3到5年期加0.23%，5年期以上加0.20%。

　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，本次加息这种“不对称”特点很明显地说明央行在采取措施抑制存款“活期化”趋势，希望通过加息手段增加中长期存款总量。

　　存款利率首超CPI银行理财反应平静

　　本次加息之后，两年期、三年期和五年期定期存款利率都将超过去年统计局公布的全年CPI指数的3.3%。而此前，主打“抗通胀”牌的银行理财产品“风生水起”，存款利率提高之后，银行理财业务会否受到影响？中国社科院金融研究所金融产品中心主任王增武博士认为，短期内加息依然很难撼动银行理财的地位。虽然，加息剑指CPI，必然影响银行理财整体收益水平，但今年的加息预期使得投资者关注短期投资多于长期投资，中长期存款利率超CPI的影响被削弱；再加上此前银行理财整体收益水平已经调整到了相对高位，本次加息对银行理财的影响将很有限。

　　王增武说，对于银行理财产品来说，投资者最关注的是产品收益率会出现怎样的变化。短期来看，加息对银行理财产品的收益率水平没有太大影响，反倒是CPI对理财产品的收益率水平有直接影响。在1月CPI正式发布之前，将很难看到理财产品的整体收益率水平有较大调整。去年以来，银行理财产品收益率确实出现了普遍的提高，但这是受多种因素影响。除CPI高企之外，另一重要影响因素就是银行资金的宽裕度。受今年信贷投放压力和传闻将实施的差别存款准备金率的影响，各家银行的存款压力都很大。最近爆出的1月银行新增贷款已经达1.2万亿元，可以推测节后各银行的调控压力将会更大。需要注意的是，去年公布11月CPI达5.1%的时候，各银行已经对理财产品收益率进行了调整，收益率整体水平已经够高。因此，受综合因素影响，加息短期内对银行理财产品收益率的影响应该有限。

　　从理财产品发行数量看，加息周期内的数月间理财产品发行数量均破千，可以想见，后期银行受多种因素影响，理财产品发行数还将继续增长，预期年内理财产品发行数有望突破新高。

　　浦发银行个人银行总部总经理刘以研说，由于处于加息通道及通胀的影响，银行理财产品收益率会比2010年略高。此外，存款利率提升还将使得银行理财产品的服务必须更加体现以客户为中心的利润驱动模式，从为客户打造专属理财方案这一角度，为客户提供一揽子全面的金融理财服务。

　　加息难撼澳币黄金稳健理财还将上涨

　　2011年，由于普遍预期进入加息通道，投资者对短期限投资的兴趣强于长期限，与此同时，银行也会抓住这一趋势，偏重于短期限产品，延续短期产品主导局面。混合类理财产品可能仍延续2010年的主流态势。从具体产品类别看，以债权和货币市场类产品为主的稳健型理财产品和澳币、黄金等产品年内依然值得投资者关注。

　　中信银行零售银行总部经理杨晓认为，对于银行理财市场，存贷款基准利率的上调将直接促进银行理财产品收益率的上涨，特别是债券与货币市场类、信贷类、票据资产类等稳健性产品将体现得尤为显著。从历次存贷款基准利率调整对理财产品收益率的影响来看，这些稳健性产品均会呈现出跟随效应。所以，2011年在市场加息声中，以债券与货币市场类为主的稳健性理财产品的发行预期收益率有望进一步上涨，同时这也将增强此类产品对投资者的吸引力。

　　外资银行方面，澳新银行环球市场部中国经济师周浩认为，今年首次加息将使得股票市场表现较为悲观，原因在于政策紧缩的趋势明显且将持续。而对于去年“大红大紫”的澳币来说，中国的货币紧缩将对以澳币为首的商品货币造成一定负面影响，但由于中国商品仍然处于长期上升趋势，商品货币和大宗商品尤其是农产品仍是值得关注的领域。周浩认为，对于理财市场来说，他依然看多澳币理财产品。因为，虽然加息会对澳币产生直接影响，但从长期走势看，以澳币为首的商品货币相较其他货币而言优势依然明显，投资价值好于其他货币。

　　“抗通胀”主打产品之一的黄金相关理财产品一直很受关注。恒生银行最新发布的报告指出，长期来看，黄金现货的价格虽然近期出现了小幅回落，但金价长期上升的趋势依然存在。恒生银行认为：一方面，近期埃及等国的政局动荡带动了金价回升；另一方面，虽然美国经济开始复苏，但失业率问题依然无法解决，美国有意继续量化宽松货币政策；最后，新兴国家通胀趋势明显，需要购买黄金作为对冲，因此，支持金价上扬的因素依然存在，黄金价格持续10年的上涨还将继续。黄金相关理财产品依然是值得投资者关注的“抗通胀”主力之一。

　　作者：薛亮