本周市场两大看点

　　上周股市迎来春节后的第一个交易周，虽然大盘没能实现开门红，但在随后的两个交易日里上证指数强势收复2800点大关并上攻60日均线，创业板和中小板指数强势反弹，市场交投活跃度明显超过节前一周。目前，前期大幅回调的个股获得恢复性反弹契机，但当前技术面超买较严重

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　　看点一：大盘或先扬后抑

　　概率80%

　　基本面上，2011年1月份的经济数据即将出炉。开年之初的“涨”声不断，让外界普遍预测：继去年11月CPI“破五”（5.1%）之后，今年1月CPI极有可能再次“破五”。

　　统计局前期公布了1月上旬和中旬全国50个城市主要食品价格变动情况，食品价格出现明显的攀升。综合考虑基期的因素，预计1月CPI同比上涨5.2%。PPI价格与基础原材料价格走势高度正相关，是输入型通胀的主要传导途径之一。国际大宗商品综合价格高位震荡，考虑基期因素后，预计1月PPI同比增长6.4%。

　　信贷方面，尽管最终的数据还没有公布，按照历年的经验，1月份的新增信贷约占全年的13%至18%，假设2011年全年新增信贷在7.5万亿元，今年1月份新增信贷在0.9万亿至1.3万亿元均有可能。但考虑到1月中下旬主要大行分支行已陆续收到总行紧急通知，要求本月收紧信贷的影响，预计1月份商业银行新增人民币贷款将达到1.1万亿元左右。综合多家机构的预测来看，1月份的信贷规模将出现大幅增长，破万亿元已经没有悬念，这要远高于去年12月份的4807亿元。

　　值得注意的是，2011年，由于欧美等国家的宽松货币政策不会改变，将给我国带来很大的输入型通胀压力。为了抑制通胀水平，中国还将通过上调存款准备金率和加息两种手段来调节流动性。但是全面紧缩的情况不会发生。首先，目前市场预期由于我国GDP增速较快，政府对于通胀的容忍度会有所提高，这意味着流动性紧缩的程度可能会低于预期；其次，2011年预期新增信贷规模比去年略有减少，但是为了保持投资的连续性，预计2011年新增信贷规模在6.5万亿至7万亿元之间，这和历史数据相比仍然处于较高水平。

　　技术面上，上证指数从1月25日2661点上升以来，只是第一波上涨行情，目前各指标超买严重，预计本周初冲高后将震荡回落。

　　总之，结合基本面、技术面情况，本周大盘先扬后抑的可能性较大。

　　看点二：电子信息板块活跃

　　概率65%

　　国务院2月9日印发《进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展的若干政策》（以下简称“新18号文”），在财税、投融资、研究开发、进出口、人才、知识产权以及市场等方面出台相关政策，鼓励与扶持软件与集成电路产业的发展。我们认为，2000年老18号文的出台造就了软件行业发展的黄金十年，而新18号文将奠定行业下一轮快速增长的基础。

　　营业税减免利好服务类软件企业。与老18号文相比，新18号文延续了此前的增值税优惠政策，同时在营业税与所得税方面加大了优惠力度。新政策考虑对符合条件的软件企业免征营业税，并实行“两免三减半”甚至“五免五减半”的政策。营业税优惠适应了行业“由产品向服务转型”的趋势，对于咨询、软件定制开发、技术服务、软件外包等服务类业务占比较高的企业具有财务上的积极意义。从营业税金占公司净利润比重来看，对营业税减免政策较为敏感的企业包括太极股份、万达信息、浙大网新等企业。

　　政府示范效应下，服务外包企业将迎来发展机遇期；核高基与工业软件仍将是政策支持重点；并购整合获得支持，企业发展有望提速。投融资政策方面，国家将支持软件企业跨地区重组并购，鼓励企业进行资源整合。

　　投资者可关注三类政策受益公司。第一类是服务类收入占比高的企业，有望受益于营业税的减免，包括太极股份、浙大网新等；第二类是受益于政府与企业进行IT与流程外包的公司，如万达信息、数字政通、立思辰；第三类是拥有并购传统与整合预期的公司，包括东华软件、恒泰艾普等。