在兔年春节前后短短十余个交易日内，市场痛苦与欢乐、悲观和乐观的情绪轮换， 就这样在将信将疑的彷徨中悄然完成。尤为令人惊奇的是，在节前尚属于烫手山芋、人人唯恐避之不及的有色金属板块，现如今却出人意料地受到了市场资金的热烈追捧。
自1月25日深沪两市开
2011年元月的最初两个交易周， 上证指数、深圳成指双双向下重挫4%和7.78%的市场形势固然严峻，但有色金属板块的股价表现更加令人揪心。在1月4日—1月24日的15个交易日内，有色金属板块上市公司股价之跌幅却普遍在10%—20%之间，江西铜业、铜陵有色、豫光金铅等十来家有色金属上市公司的股价跌幅接近甚至超过30%。
那么，究竟是什么样的力量让有色金属板块在如此短暂的时间内，得以经历市场走势前后冰火两重天的剧变？
全球经济复苏想象
“一元复始，万象更新，有色金属行业投资的吸引力正在上升。”
安信证券研究员衡昆在其最新发布的行业研究报告中明确给出了上述乐观的投资建议，他预计，其研究覆盖的20多家重点有色金属企业，在经历了2008和2009年两年连续下降后，2010年行业净利润将大幅上升151%。而随着价格上涨以及产能扩张，2011年行业净利润将继续增加83%。
令衡昆得出有色金属行业投资吸引力上升结论的主要依据是：全球经济的继续复苏，中国制造业活动的恢复，美元走强动力的减弱，有色金属价格上涨的势头有望延续。
而有色金属价格持续上涨的最大动力则为欧美经济的复苏，欧美经济复苏为金属价格上扬引擎已然成为业内研究员的普遍共识。
2010年四季度，美国GDP增幅为3.2%，超越三季度的2.6%；消费者开支增速也创下四年多新高，出口也强劲增长。同时，美国劳工部公布的数据显示，美国1月份失业率为 9.0%，创2009年4月以来新低。
另一方面，欧洲经济在德国等 的强劲带领下，也继续稳步回升，2011年1月的PMI值均显示经济扩张态势。良好的开局令业内人士产生2011年全球经济复苏状况或将好于预期的遐想。
从流动性来看，最近美欧议息会议后声明将继续保持宽松的政策不变。
美联储1月26日公布了2011 年首次利率决议及政策声明，宣布维持利率不变并保持第二轮量化宽松计划不变，与市场预期一致。
尽管去年12月的通胀率2.2%与今年1月的通胀率2.4%均超过欧洲央行控制通胀水平在低于但接近2%水平这一目标，但鉴于主权债务危机仍旧困扰着欧盟成员国，同时银行业贷款迟滞，欧洲央行不会在短期内启动升息步伐，欧洲央行在2月3日的议息会议后宣布维持基准利率在纪录低点1.0%不变，称CPI压力得到控制，打消了市场对通胀压力上升，加息预期升温的担忧。
中国通胀可控给力
2月15日，国家统计局发布1月份中国居民消费物价指数数据，1月份CPI同比上涨4.9%，中国通货膨胀压力明显低于市场预期，此前，市场普遍预计月份CPI涨幅5.1%-5.5%。
对此，第一创业研究员巨国贤的点评是，通胀压力降低，紧缩预期降温。
巨国贤认为，前期市场主要担心紧缩力度较大，周期性产品面临下行压力。而随着CPI数据的低于预期，紧缩力度也必然低于预期，这种低于预期带来周期性行业普遍的估值修复，市场对于周期性产品偏好将继续升温。每年的2-3月是有色金属的消费旺季，此阶段通常金属价格会出现一定的上扬。由于2011年国际市场推出铜、锡、镍一系列ETF产品，2-3月也是重要的布局之时，在消费旺季、ETF推广两大推动力之下，金属价格有望在铜、锡的共同拉动下上涨。
消费旺季无疑会给市场资金追捧有色金属上市公司增添信心，但业内人士普遍认为，有色金属板块上市公司股价集体飙升的深层动力源于中国通胀和经济增速下滑的可控。
去年以来，随着通胀形势严峻，中国央行已连续采取加息和提高存款准备金率的方式收缩流动性。最近大宗商品的持续上涨，加上中国春节因素，1月份的CPI数据预期依然高企，引发央行进一步紧缩的担忧，对国内金属价格和有色金属板块都形成很大的压制。但市场对此有相当预期，且一旦春节后加息成行，短期内抑制因素解除，为市场反弹创造环境。
从国内有色行业供需面来看，经济增速下滑和房地产调控让人对中国需求产生忧虑，但实际上金属产量并没有下降，美欧经济的复苏部分抵消了中国需求的下降，中国庞大的保障房建设计划也将消除房地产调控对金属需求的影响。
安信证券首席经济学家高善文博士早在今年初就大胆预测，中国新的经济周期正在启动。他指出，在2010年下半年以来，工业企业的盈利出现了普遍的改善，ROE可能已经接近历史纪录。即使剔除节能减排和PPI上升对盈利的促进作用，工业企业的盈利可能仍然体现出了一定的改善趋势。
目前，高善文博士关于中国新经济周期启动的预言日益为市场广泛接受，这在很大程度上增强了市场对周期性行业投资配置的信心，进而推动了有色金属板块上市公司行情从冷变热的全面火爆。
有色飙升分歧
尽管中国1月份CPI大大低于市场预期，但仍有相当一部分人士认为，央行货币政策调控的不是CPI数据，以应对通货膨胀为目的的货币紧缩政策力度、步伐并不会因1月份CPI涨幅低于市场预期而会放缓。
一如市场对未来中国通胀、货币紧缩政策力度认识的分歧，并不是所有的机构都一致看好有色金属股价的集体大涨。招商证券认为，由于全球经济复苏步伐的不一致，金属消费出现结构性变化，如中国加大电网投资力度拉动对铜的需求。
而在另一方面，近期一系列突发事件如澳大利亚水灾，智利罢工等造成供应结构性受损。因此，消费和供给两方面的结构性分化将影响金属的未来价格走势。总体来说，基本金属相对乐观，其中最看好铜和锡的基本面，对于小金属，招商证券认为大部分股票估值偏高。
与招商证券对有色金属行业品种景气判断不同，大通证券却公开认为，基本金属价格持续走高的动力不足。
大通证券与招商证券意见相左的根据是，中国经济结构调整的大环境对金属需求有所降低已经不需怀疑，即使CPI数据显示中国的收紧流动性动作将延缓，但控通胀调结构的大环境不会改变，中国数据对金属的支撑不会很有力，2011年有色行业不具有整体性的投资机会。
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