１月份ＣＰＩ同比增长４．９％，未达到此前机构普遍预期的５％以上。这一变化来得突然，被视作Ａ股市场的利好，股指呈现连续反弹的势头。其中，上证指数本周前３个交易日累计上涨了３．４２％。可实际上，由１月ＣＰＩ低于预期产生的通胀压力缓解，只是一个假象，通胀
与之前几次一样，１月份ＣＰＩ数据存在提前泄露之嫌。国家统计局定在２月１５日上午发布数据，但相关消息在１４日“不胫而走”。１４日有外媒报道称，“据两位市场人士透露，由于官方调整了２０１１年ＣＰＩ的权重，中国１月ＣＰＩ同比上涨４．９％，低于市场的普遍预期。”该消息在１４日中午前传遍市场，对大盘产生了较大的影响。当日，上证指数上涨２．５４％，并一度攻上２９００点。１５日公布的ＣＰＩ数据与“泄露版”一致。兑现利好后的大盘反弹并尾盘回落，是一个并不意外的结果。既然１月份ＣＰＩ低于预料，短期内政策再度收紧尤其加息的预期明显降温。考虑到央行在兔年新春刚刚宣布过一次加息，部分投资者认为２月份内的政策压力相对减弱。
１月份ＣＰＩ数据的另一个特点，是由调整统计权重而引发议论。此次权重调整的最大变化，是居住类价格的权重提高，食品类价格权重略有下降。国家统计局在答记者问中指出，“某些媒体关于权数调整拉低ＣＰＩ数据０．３个百分点的报道是不准确的”。
其实，无论ＣＰＩ是否存在因权重调整而人为拉低的嫌疑，都难以给通胀压力画上句号。交通银行金融研究中心发布的最新研究报告称，权重调整对未来ＣＰＩ影响有限。
一是由于食品类本身权重下降极为有限，仅下降２．２１个百分点左右，且未来一段时间仍可能维持一定的增速；二是由于非食品价格的涨幅正呈不断扩大的态势，其权重上调反而会推升ＣＰＩ同比。交行认为，权重调整难以改变ＣＰＩ中期发展趋势，仍然维持全年ＣＰＩ“前高后低”，下半年可能平缓回落的判断。
既然ＣＰＩ中期发展趋势未改变，该加息还得加息，该上调存款准备金率还得上调。从机构的反应来看，仍预计一年期存贷款基准利率会有０．５个百分点左右的上调空间，最近一次加息将在３月或４月。另外，央票一、二级市场利率倒挂依然存在，央行接下来上调存款准备金率的概率很大。对股市来说，近几个月的调整与紧缩政策有很大关系，如果重新感受到政策压力，势必再次“步履艰难”。
再说１月份的ＣＰＩ，与去年１２月相比，同比涨幅上升０．３个百分点，环比上涨１．０％。假如不过分细究实际数据与机构预测的差异，还是清晰显示出ＣＰＩ上行的趋势。就此而言，１月份ＣＰＩ数据带给股市的利好十分有限，不足以成为中长期推动股市上涨的支撑。
２月１６日，上证指数小幅上涨０．８５％，收盘站上２９００点，但成交量较前两个交易日萎缩。大盘的进一步上涨，在目前的位置存在不小的难度。去年１１月从３１００多点跌落下来，起因之一是ＣＰＩ在当时创新高及央行宣布上调存款准备金率。在迅速的下跌过程中，留下两根大阴棒，分别是１１月１２日暴跌５．１６％收盘２９８５．４４点，以及１１月１６日重挫３．９８％收盘２８９４．５４点。这两次暴跌的日成交量很大，前者为沪市３０３７亿元，后者为沪市２２５７亿元。而在本周的反弹中，沪市的单日成交量还未突破１９００亿元。如果考虑到３０００点整数关口的特殊性，可以发现大盘进入了较大的阻力区域。在攀升至前期３１００多点的高位之前，需要更多的利好及热点来刺激，而单靠１月份ＣＰＩ低于预期的利好显然不够。当然，现在让投资者乐观的是，股指反弹站上了６０日均线与１２０日均线，使得人气和信心较前期有所恢复。
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