交易所合并风潮再起

　　【本报综合讯】纽约泛欧交易所和德意志证券交易所日前宣布，双方已经就业务合并事宜达成最终协议，将联合组成全球最大的交易所运营商。

　　双方表示，新公司尚未命名，将在荷兰阿姆斯特丹注册，在纽约及法兰克福分别设立总部。纽约-泛欧交易所集团执行长邓肯·尼德奥

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　　根据双方在新公司中的持股比例，董事会的15名成员将有9名来自德交所，6名来自纽交所。

　　双方表示，德意志交易所股东将持有合并後新公司60%的股权，纽约-泛欧交易所集团的股东将持新公司40%的股权。依据协议，纽约泛欧交易所集团的每1股股票将转换为合并后集团的0.47股股票，而德交所的每1股将转换为新公司的1股。两家公司预计，本次合并交易将产生约3亿欧元（4.052亿美元）的协同效益。

　　纽约-泛欧交易所集团称，预料交易将在2011年底完成。前提条件是持有75%以上德意志交易所股权的股东接受公开要约。

　　上周两家公司首次公布了合并计划的部分细节，双方准备组建为世界最大的证交所集团。此前的几个小时，伦敦证交所宣布将收购加拿大TMX集团，这引发了世界证交所行业新一轮的并购热潮。

　　德意志交易所的当前市值为153亿美元，而纽约泛欧交易所的市值为87亿美元，后者是纽约证券交易所收购泛欧证券交易所后组成的一个交易所集团。

　　瑞士信贷透露，纽交所管理层提到了“通过更为简化的IT基础设施、清算程序以及集成的资本市场来增加市场范围内买卖双方的效率，以及能够改善业务组合，加强更高收入和利润增长前景的补充业务。”

　　通过本次合并，双方管理层的目标是在信息技术、市场与结算运营及其他方面节约成本约3亿欧元，占到合并后集团费用总和的12%~14%。去年纽交所和德意志交易所的运营费用分别为12亿欧元和11亿欧元。

　　据统计，德意志交易所的当前市值为153亿美元，而纽约泛欧交易所的市值为87亿美元，后者是纽约证券交易所收购泛欧证券交易所后组成的一个交易所集团。

　　在德意志交易所正在与纽约-泛欧交易所集团探讨合并交易之际，又有其他竞标者可能介入这场并购战。据海外媒体报道，芝加哥商业交易所集团（CME） 可能携手纳斯达克OMX集团，对纽约-泛欧交易所集团发起恶意收购。

　　目前，CME在美国期货交易市场上的占有率高达97%。但是一旦德-纽成功“联姻”，两家机构下属的欧洲两家期货交易所——伦敦国际金融期货期权交易所（Liffe）和德意志欧洲期货交易所将组建成为全球最大期货交易平台，从而成为CME在全球扩张的最大对手。统计显示，去年CME的期货交易合约总值约30亿美元，而纽约-泛欧交易所集团和欧洲期货交易市场的期货交易合约总值为48亿美元。

　　分析人士认为，CME若收购任何期货业务以外的业务，将面临利润率的下降，而纳斯达克OMX集团要获准与纽交所合并也将面临重大监管障碍，因其合并后将构成美国股票上市市场的垄断。

　　另有消息称，德意志交易所和纽约-泛欧交易所集团2月15日已就两家公司合并交易的主要内容达成原则协议，两家交易所的董事会计划最早会在15日对合并交易进行投票。

　　独立经济学家谢国忠指出，此次合并交易对纽交所来说是一个防御型的举措。因为随着纳斯达克等电子交易市场的快速发展，仍未完全电子化的纽交所日益感受到压力。另一方面，盈利能力更丰厚的衍生品交易的迅速壮大，也给纽交所等专注于传统现金股票业务的交易所带来生存危机。

　　对于纽交所放弃在新公司中的控股权，谢国忠倒并不认为很不正常。他表示，对交易所而言，更重要的还是在于监管权的归属，交易所本身的所有权只是经济利益的分配问题。不过，专家也提醒说，考虑到这一交易的庞大规模和象征意义，要最终成行还需经过美欧双方的层层监管审批。

　　招商证券香港董事总经理温天纳注意到，随着上市资源和交易份额争夺战的日渐升温，全球交易所正掀起新一轮的并购大潮。很多交易所都选择了强强联手，避免恶性竞争，在全球市场垄断自身的优势。温天纳表示，这对亚太地区的交易所也会带来启示。

　　港交所的发言人10日表示，如果条件成熟，该交易所也愿意与适合的伙伴展开合作，但目前并未发现任何重大的联盟机会。几个月前，新加坡交易所刚刚宣布出价83亿美元收购澳大利亚证券交易所的全部股权，有望打造亚太地区第二大证券交易所。

　　据外媒报道，高盛集团董事会前联席主席怀特黑德（JohnC.Whitehead）在接受采访时表示，拥有219年辉煌的纽约证交所将被德国只有18年历史的德意志交易所集团收购是对整个美国的侮辱。

　　怀特黑德指出：“我认为这是一个坏主意，我希望交易能够被停止。纽交所被收购是对纽约城的侮辱，对纽约州的侮辱，甚至是对整个美国的侮辱。”

　　曾担任里根政府副国务卿、纽交所董事的怀特黑德还称，他的丰富经验意味着他反对这一交易的理由是可信的，“我很少公开表态，但这一次我不能隐瞒自己的观点。纽交所是美式资本主义的一个重要象征，也是纽约作为全球金融中心的代表性符号。”

　　现年88岁的怀特黑德参加过诺曼底登陆，在奥哈马海滩指挥过美军的一艘登陆艇。他明确表示，自己反对纽交所被收购与自己二战时与德军交战的经历无关，“我将反对任何国家收购纽交所，德国也不例外”。1947年加盟高盛的怀特黑德还称，他还记得自己年轻时代表高盛参观纽交所的情景。