来源：理财周报
作者：张欣然
参与打新的机构少了反而是正常的，高发行价破发的可能性会更大，现在的机构投资者在回归理性
“最近市场不好，机构对打新股都没啥热情了。”一位从事证券行业的人士说。
新股破发、“追新族”赔钱、打新热情削减等词汇，伴着新年钟声，跟着时间老人一起跨入
刚跨入新年，每一次新股破发就如同一把尖刀，刺向散户和投资机构。面对这样的场景，散户们被吓得不知所措，而受了伤的机构投资者，也不敢轻举妄动。
2011年1月18日，东方铁塔首场网下询价现场推介会在深圳福田中心马可波罗好日子酒店的夏威夷宴会厅举行。以往的新股网下询价推介会人头攒动，热闹非凡，而当天在东方铁塔的首场推介会上却略显冷清，并没有让人感受到“夏威夷”的热情。
一月的深圳是一年中最冷的时候，东方铁塔推介现场也一样让人“心寒”。
如果说是市场不好的原因，那与东方铁塔的略显冷清相比，内蒙君正的气氛可谓热气扑腾。
同是今年年初发行的新股，东方铁塔的网上中签率为10.11%，而内蒙君正的网上中签率为6.16%，无疑是49家新股中较为显眼的。可是为什么推介会现场却会相差那么多呢？高中签率的背后到底发生了什么呢？
东方铁塔的高中签与低PE
本次东方铁塔共发行为4350万股，网下发行870万股，网上发行3480万股。网上中签率高达10.11%，网下机构投资者的配售比例为26.32%。
此次，参与东方铁塔询价的机构仅34家，有14家符合报价区间，最终成功申购的仅为8家。这34家机构中，报价最高的要数平安投资管理有限公司，它旗下“受托管理幸福人寿保险股份有限公司分红产品”以70.58元报价拔得头筹。其余的20家参与报价的机构统统都被“39.49”的价格拒之门外，工银瑞信基金的两只产品报出的25元垫底。
网上申购的情况为有效总申购户数为27,632户，网上中签率为10.11%。
与高网下配售比例和高中签率相对应的，是东方铁塔50.50倍并不算高的发行市盈率，与今年其他新股相比，其明显低于了60倍的均值。
一业内分析师说，“东方铁塔39.49元的发行价还是比较合理，在我们的预期之中。从目前该股走势来看基本符合我们的定价，机构持仓少并不能说明这家公司不好，只能说它是块还未经雕琢的璞玉。”
东方铁塔主要以钢结构和铁塔类产品的研发、设计、生产、销售及安装为主营业务，建立生产、销售、服务为一体的营销策略。
“对于东方铁塔这种钢结构行业来说，它属于节能、循环利用行业一直备受政府青睐。而它的下游核电、风电、特高压又是今年十二五发展战略的重要产业，未来公司的发展前景相当乐观”，上述业内分析师表示。
既然钢铁行业一直是政府青睐的对象，为何只有35家机构参与询价呢？
“今年许多新股破发，很多机构都亏了钱，钱亏得的多了自然他们申购的热情就不高涨。但如果有利可图，那机构申购自然就踊跃了”，华南某券商资本市场部负责人对理财周报记者如是说。
10.11%网上中签率和26.32%网下配售比例，上述某券商资本市场部负责人认为这两者间的比例是相对合理的。
中签率与发行量有关
内蒙君正虽然与东方铁塔一样都有较高的网下配售比例和中签率，而两家公司不同之处就在于参与询价机构的热情度。本次参与内蒙君正网下询价的投资机构共92家，是东方铁塔的2.7倍。
按照概率学的角度来分析，通常参与抽奖的人越少中奖几率就越高。可为什么有92家机构参与网下询价的情况下，内蒙君正还有32.88%的高网下配售比例呢？
“中签率之所以高，与发行量的多少是密不可分的，而内蒙君正就是最好的例子。”华南某券商资本市场部的工作人员向理财周报记者说道。
内蒙君正此次参与网下询价的92家机构中，有24家申购成功。其总发行量为12000万股，其中网下发行量和网上发行量分别为2400万股、9600万股，内蒙君正总发行量与东方铁塔总发行量相比高出近2.8倍。网上有效总申购户数为83,414户，中签率为6.16%。
以电力、电石、硅铁、聚氯乙烯树脂、烧碱等产品为主营业务的内蒙君正来说，它不仅拥有一套以自备电厂为纽带，建设“煤—电—氯碱化工”和“煤—电—特色冶金”一体化的循环经济体系，同时该行业也是今年十二五发展战略的核心。
虽然内蒙君正有92个“追新族”热力吹捧，但理财周报记者却在内蒙君正《网下配售结果公告》中发现，有一个“追新族”半路溜走。
银华基金管理有限公司旗下的“核心价值优选股票型证券投资基金产品”参与了网下申购，但由于未及时缴纳申购款因此被视为无效申购对象。
至于其未缴款的原因，截至记者发稿日，仍未联系到银华基金管理有限公司相关负责人。
“追新族”很是受伤
“第一天买进，第二天就亏钱的机构很多。新股的频频破发对机构的影响很大”，上述华南某券商资本市场部负责人表示。
新年伊始，许多投资机构就在打新上栽了跟头。受挫的“追新族”望着曾经新股不败的神话，情绪越发的沉重起来，而追捧新股的激情也在慢慢消退，机构打新变得越来越谨慎。
纵观大盘，去年11月一路上扬至3186.72点的顶峰后，随即在年底开始回落，一直至今年1月，大盘还曾一度跌破2800点的支撑，后一直在2800点上下浮动。
目前，整个市场处于低迷期，“追新族”能静观市场，看准再投是明智之选。
一业内人士也表示，“参与打新的机构少了反而是正常的。这可以避免发行价被‘追新族’哄抬上去，高发行价的新股破发的可能性会更大，所以说，现在的机构投资者在回归理性。”
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