准备金率施压反弹行情 Ａ股长期回暖格局不改

　　２月１８日晚，央行宣布将从２月２４日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率０．５个百分点，上调后大型存款类金融机构的存款准备金率将达到１９．５％。１月底我国人民币存款余额为７１．２３万亿，据此计算此次上调存款准备金率约锁定资金３５００亿元。

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　　“上调存款准备金率对市场来说是负面信息，短期可能会有冲击，但不会影响市场长期的行情。”英大证券研究所所长李大霄接受中国经济时报记者采访时称，市场长期还是回暖格局，首先从估值水平看，大盘股明显处于偏低状态，而且中国经济增长速度比成熟市场快３倍；此外龙头行业的龙头企业成长速度也比较快，并且这些企业的潜力也还没有完全挖掘出来。

　　诺安基金研究总监梅律吾认为，此次上调存款准备金率主要是为了抑制通胀，短期内会对Ａ股形成冲击，年前开始的反弹行情也将面临阻力，尤其是反弹幅度较大的板块和个股压力会较大。

　　“加息和上调存款准备金率都在预料之中，预计此次上调后３月初仍会继续加息。”银河期货首席宏观经济研究员付鹏接受本报记者采访时称。

　　这次是继１月１４日后今年第二次上调存款准备金率，而此前在本月９日，央行已经加息０．２５％。对于货币政策的连续调整，付鹏认为主要是因为一季度将面临大量到期的流动性投放，目前央行并没有太多的收拢工具可以选择，只能通过上调存款准备金率和加息的组合拳收紧流动性。

　　三类股风险较大

　　“短期内市场对周期股的阶段性行情关注度可能会提高，随着政策不断放松、紧缩预期变化或者实质性动作变化与不断公布的交叉动作，都足以触发一轮阶段性行情，这些都值得关注。”诺安基金研究员吴博文２月２０日在金融界网站主办的第四届中国股市民间高手大赛颁奖典礼暨“点石成金”２０１１年Ａ股投资策略论坛上称。

　　银华基金首席策略分析师张林昌在上述论坛上称，今年上半年需要特别关注通胀，主要有三个指标，一是每月的新增信贷，尤其要关注一季度新增信贷是否超过三万亿，如果超过意味着下半年通胀压力非常大；二是国际原油价格，除了大宗商品外，中国原材料对ＣＰＩ也有直接影响；三是要盯着菜篮子，尤其是猪肉价格。

　　“目前小盘股涨得稍高些，大盘股离低位并不遥远，回暖的概率也相对偏大。供求方面全流通已经接近尾声，平衡有了一定的基础，大盘股发行得也差不多了，市场压力没那么大；楼市在调控，吸纳流动性的主要力量得到限制，股市资金的供应会增加。”李大霄称目前市场的风险，主要集中在创业板、小盘股和题材股，特别是其中高估值但成长性不足的个股。

　　投资机会何在

　　李大霄目前看好大盘蓝筹股，特别是低估值的银行、石化和航运板块。

　　从经济转型和政策方面，海通证券研究所副所长高道德主要看好四个主题，基建上游、区域发展、可选消费和部分新兴行业。主要是因为，保障性住房和水利工程利好基建上游板块，２０１１年中央经济工作会议提到建设水利，今年大旱也会加快这一政策的实施；区域发展上看好中西部区域，尤其是新疆、内蒙古、陕甘宁的消费板块；消费刺激政策利好于可选消费中的文化体育、仓储物流等；此外是迎合时代需求、政策鼓励、盈利能力强、具有要素禀赋优势的新兴行业。

　　吴博文认为今年有三个投资主线。第一个是大机械，包括专用机械、节能环保、专用设备、高端设备制造等；第二个是大消费，特别是符合消费升级趋势的，主要有保险、航空、商业、旅游、文化传媒和医药；第三是中央投资政策主题，宽松的财政政策有利于基础设施建设投资，此外受益的还有水利建设，包括农业建设、钢铁建材和建筑建材板块。