来源：中国证券报
作者：李晓辉
我国证券市场成立20年来，通过不断建章立制，上市公司信息披露体系不断完善；上市公司的信息披露意识大幅提升，除法定披露外，越来越多公司加入了主动、自愿披露阵营。可以说，A股作为一个整体，透明度已取得质的飞跃。
诚信是资本市场的基石，信息披露是上
规范披露与治理相得益彰
目前，我国已形成包括基本法律、行政法规、部门规章和自律性原则在内的多层次信息披露法规体系，以及包括中国证监会、证监会派出机构、证券交易所三者各司其职、合理分工、协调监管的信息披露监管体系。
近年来，监管部门还根据经济和资本市场的变化，出台了若干信息披露的新规则，进一步提高了上市公司信息披露质量。例如，监管部门针对上市公司大股东占款、关联交易、股改承诺、大小非解禁、内幕信息、创业板超募资金使用等，先后出台了详尽的信息披露规定。
规范披露与上市公司内控相得益彰。获得2010年“金牌董秘”称号的上海汽车董秘王剑璋对中国证券报记者表示，“各种信息披露制度看起来很多，但实际上上市公司也有规范披露的内在要求。我们不是被动地做这些工作，公司可以充分用好这些工具，实现公司更为优化的内部管理体系。这其实也是内控制度的一部分。”
王剑璋透露，上海汽车已经制定了包括《信息披露事务管理制度》、《重大信息内部报告制度》、《投资者关系管理制度》、《董事会秘书管理规则》等数个基础制度在内的、健全的信息披露内部管理制度，并根据监管部门的要求，结合公司的实际情况及时进行更新和完善，保证了相关制度的完备性、有效性和可执行性。
相比规范的信息披露，不规范的信息披露往往与混乱的公司治理互为因果，并在长期内影响到上市公司经营的持续健康发展。
例如，2010年7月27日，上海证券交易所做出了《关于对山东科达集团有限公司、科达集团股份有限公司和公司前董事长刘双珉等公开谴责并认定刘双珉三年不适合担任上市公司董事的决定》，该公司存在未履行信息披露义务等行为。在信息披露违规的背后，就存在公司与大股东之间的关联交易、占用上市公司资金的严重违规事实。
信息披露的违规可总结为三个主要方面：一是信息披露不真实。公司管理层出于经营管理上的特殊目的，有意歪曲或不愿披露真实的信息，另有一些公司用不正当的会计处理方法，提供带有误导性的财务报告。二是信息披露不充分。一些公司对不利于本公司的信息未予充分披露，如公司的偿债能力、对外担保情况、资金投放趋向和利润构成等。三是信息披露不及时。
自愿披露有利持续发展
在履行监管部门规定的法定披露义务外，我国上市公司的信息披露意识不断提升，很多上市公司还主动进行更详尽、及时的信息披露。有越来越多的公司加入到对经营情况、社会责任等进行自愿披露的阵营。
以A股老牌蓝筹公司万科为例。在2009年公司年报中，万科董事会发布了致全体股东的信，对宏观经济、行业发展、公司的经营情况和发展战略都做了非常详尽的阐述，令非专业的投资者也一目了然。此外，万科每月都公布公司的销量数据，投资者可以及时了解公司情况。
实际上，在适合披露月度数据的行业中，已有越来越多上市公司自愿披露经营数据。中国人寿、中国联通、中信证券、上海汽车、宇通客车、TCL集团等来自金融、汽车、地产、家电等行业的部分公司，每月都向投资者呈献一次主要经营数据大餐，投资者可及时了解公司经营动态，更精准地做出投资决策。
自愿披露令上市公司更加透明，投资者更了解和更信任公司，有利于上市公司后续的再融资，同时也将上市公司行为更详尽地暴露在阳光下，反过来督促上市公司自觉形成更规范的治理。
主动沟通提高市场认可度
目前我国沪深两市上市公司已超2000家。上市公司的增加，使投资者在众多的上市公司中做出选择更为困难。因此，除了书面的信息披露外，上市公司多种形式的信息沟通已显得十分重要，包括接受投资者调研、电话沟通、论坛、电子邮件等。治理良好的上市公司，往往也是主动沟通的典范。
例如，2010年全年，上海汽车接待投资机构共80余家次，投资者来访超过300余人次，接听投资者电话超过1500个。
上海汽车每次公布定期报告后，公司总裁等高级管理人员通过电话、网络或现场召开投资者沟通会等形式，对投资者关心的热点问题进行解答。公司网站也开辟了投资者关系管理专栏，所有与机构投资者进行沟通的材料和各类重要信息均及时在网上公布，确保中小投资者与机构投资者具有同等知情权。
业内人士指出，通过多种方式主动与市场沟通，看似对企业没有直接的利益，实际上，这不仅仅是企业自信的表现，同时也能使企业树立起一种“诚信、可信赖”的形象，在资本市场获得“品牌溢价”，积累隐性的财富。
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