鼎盛天工连亏戴帽 机构押注重组烫手

　　由于2009年、2010年连续二年亏损，步入上市十周年的鼎盛天工（600335.SH）从2月23日起开始“披星戴帽”，公司股票简称改为“*ST盛工”。公司股票当天复牌后，其即告一字跌停，报15.4元。

　　此前一天，*ST盛工发布了2010年业绩报告。

　　不出意外的是，尽管公司全年实 现主营业务收入48488.47 万元，较上年同期增20.73%，但仍没有摆脱亏损的命运。公司全年净利润亏损3278.28万元，每股基本收益-0.1188元。而就在2009年，公司全年亏损额已高达7169.57万元，基本每股收益-0.2598元。

　　而押注公司重组前景的一众机构，也因*ST盛工股价连坐滑梯而不慎“烫”到了手。

　　机构来来往往

　　本报记者注意到，机构对*ST盛工的热切关注始于去年第三季度。此前，公司股票鲜有机构光顾。从去年第三季起到第四季度的半年时间里，机构来来往往，好不热闹。

　　*ST盛工2010年年报显示，公司新任前十大流通股东中，金泰证券投资基金、诺安股票证券基金、诺安主题精选证券基金等三只基金均在去年第四季度大量买入，期末持仓分别达413.56万股、408.69万股、296.48万股，分别位列前十大流通股东第五、六、十位。

　　此外，国泰金牛创新成长基金升任公司十大流通股东第四位，该基金在去年第四季度大幅增仓310.58万股至578.91万股。

　　与此同时，去年第三季度杀进的上投摩根内需动力期末持仓800.00万股，报告期内减仓391.97万股；易方达科讯股票基金第四度也减持了160.51万股至360.00万股，退居公司前十大流通股东第七位。

　　而在去年第三季度末位居公司前十大流通股东之位，期末持股分别为400.00万股、394.40万股和275.56万股的泰达宏利市值优选基金、汇添富优势精选基金、工银瑞信大盘蓝筹基金等三只基金则成功在高位套现，消失在公司前十大流通股东之列。

　　根据公司公布的2010年二季度和三季度末前十大股东的名单可以发现，机构在二季度并没有大规模介入，机构首次介入的时间大致可以推测是在7月末8月初，其持仓成本约是在15元附近。

　　此前，公司曾于2010年6月10日停牌，7月22日公布了有关资产重组预案。资产置换后，公司将成为A股首家以汽车贸易为主业的上市公司。公司股票于当天复牌交易，随后公司股价连续收出3个涨停板。随后股价一路上扬，并于11月24日创出22.88元的历史新高。

　　不过，好景不长，机构分歧也开始显现。2010年12月24日，鼎盛天工发布公告称，公司重大重组方案获国资委批复同意，股票同时停牌一天。但令人意想不到的是，这一公告却成为空头发难的导火索。12月27日，公司股票复牌仅一个半小时时间，股价就被打至跌停板，并一直封到收盘。

　　上交所龙虎榜交易信息显示，鼎盛天工当天就是在3个机构席位的狂抛下股价奔向跌停的。次日，游资又主导了第二个跌停。不过，当天却有5个机构席位乘机大笔吃进了5203.25万元，占其当天总成交金额的40%。

　　重组叫好不叫座？

　　对此，有券商分析人士表示，机构资金来来往往的背后表明了对公司重组前景的不同看法。

　　而公司资产重组草案公布后，二级市场股价反而逐波走低，似乎表明重组方案是叫好却不叫座。截至当天收盘，与最高时的22.88元相比，公司二级市场股价已从最高处回落超过三成，达32.69%。

　　根据鼎盛天工此前发布的公告，鼎盛天工以其全部资产和负债（作为置出资产），与大股东国机集团持有的中进汽贸等值股权（作为置入资产的14.06%股权）进行置换，置出资产的评估值为36387.01万元，置入资产的评估值为258796.13万元；置出资产和负债、业务及人员由新设的鼎盛重工承接。

　　同时，鼎盛天工以7.83元/股的价格向国机集团和天津渤海发行28404.74万股股份，购买国机集团和天津渤海分别持有的中进汽贸70.39%和15.55%股权（资产置换差额）。本次重组中，资产置换和非公开发行股份同步进行。

　　公告称，中进汽贸近年来一直保持着高速发展的态势。

　　2007年至2009年，中进汽贸营业收入从47亿元增加至138亿元，年复合增长率为71%，归属于母公司所有者的净利润分别达到1.08亿元、1.47亿元、1.35亿元；截至2010年上半年，中进汽贸营业收入已经达到139亿元，归属于母公司所有者的净利润约为1.37亿元，市场占有率从2007年的6%增加至9.1%。

　　前述分析人士认为，事实上，此前鼎盛天工二级市场的飙升是对公司资产整合预期的过度追捧所致。

　　若按照中进汽贸2010年上半年的业绩情况以及根据预估的总股本情况，假设在交易完成的前提下进行简单匡算，对应2010年公司的EPS 为0.5元左右。从基本面来看，公司估值水平进一步提升的空间有限。

　　同样，如今公司二级市场股价掉头直下亦与资产置换的预期向下修正有关。

　　公司资产重组后，作为经营主体的中进汽贸销售重镇的北京又面临着限购的不利因素，这等于在无形之中封杀了其业绩的增长空间。

　　此前，北京市政府发布了《北京市小客车数量调控暂行规定》实施细则，规定2011年北京市小客车牌照指标限额被限至24万辆。而2009年一年北京机动车增加辆就超过了75万辆。

　　资料显示，以进口车经营为主业的中进汽贸在北京设立了多家4S店，北京地区亦是公司的重要利润贡献者，此次限购必然会给公司带来较大的不利影响。

　　公开资料显示，中进汽贸现有的18家4S店中，大众、克莱斯勒、通用欧宝、三菱等多个品牌合作的旗舰店均设立在北京。

　　此外，由于公司此次涉及重大资产重组，且审核工作尚未完成，其运行过程仍面临相关不确定因素，不排除存在审核是否通过等风险。截至目前，公司重组事项尚在履行审核过程中。

　　作者：晓晴