千亿企业年金五一起可入市

　　信息时报讯 （记者 徐岚） 昨日晚间，人力和社会资源保障部联合银监会、证监会及保监会发布修订后的《企业年金基金管理办法》，资本市场有望从五一起迎来数千亿元企业资金，其中约30%将直接流向股市。然而，分析人士认为，一向保守的企业年金大量进入股市的可能性并不大。

　　30%年金可入股市

　　人力和社会资源保障部联合银监会、证监会及保监会周三发布修订后的《企业年金基金管理办法》，对企业年金基金固定收益类投资比例、流动性投资比例、股票投资比例等进行调整。投资股票比例将不高于投资组合的30%。资本市场有望迎来超过三千亿元资金，其中约千亿元将直接流向股市。该《办法》将于今年5月1日起施行。

　　此次公布的《办法》与此前的修订草案差别不大，规定企业年金基金财产限于境内投资，投资流动性产品以及货币市场基金的比例，不得低于投资组合企业年金基金财产净值的5%；投资股票等权益类产品以及股票基金、混合基金、投资连结保险产品不得高于30%。值得一提的是，《草案》提高了企业年金基金固定收益类投资比例上限，由原来不高于50%改为不高于95%，主要是银行定期存款、协议存款、国债等固定收益类产品及可转换债、债券基金、投资连接保险产品等。

　　据统计，截至2009年底，我国企业年金规模约为2525亿元，按过去4年平均每年增加461亿元增长速度估算，2011年企业年金规模预计达3500亿元左右。预计《办法》实施后，按股票投资最高投资比例为30%推算，2011年最多约有1000亿元资金可直接进入股市。

　　值得一提的是，对外界热传的企业年金可进行不动产投资和私募股权投资，《办法》未予以涉及。

　　难以大量进入股市

　　近段时间以来的A股市场频频为紧缺的资金所扰，千亿企业年金放闸，能否搅动A股这池水，成为投资者最为关心的话题，然而从目前市场人士的分析来看，年金的实际流入额度可能远远小于理想中的千亿数字。

　　首先，由于其最基本的“保本”需求，历史上年金的持股比例一直比较明显的低于其上限。保本的操作在其成立之初，总是偏保守的。因此，鉴于很多年金机构对于本金安全的强烈需要，市场人士断定，初期对于投资上限的放开，年金的实际操作和执行者不会有太多的激动。

　　而市场也再次验证了这种猜测，多家企业年金投资管理人目前都表示，打上“保守”烙印的企业年金目前不急着入市。一位管理企业年金的基金人士表示，企业年金在基金受托管理的资产中，操作是最保守的。此外，企业年金客户一般是大央企，由于办事作风和相关程序因素，之前签订的合同条款修改需要经历比较长的时间，“预计也不会立即给市场带来多少有效增量资金”。

　　其次，企业年金入市同市场的好坏紧密相关，由于目前经济处于一种强烈的流动性收缩的趋势中，因此期待大量年金入市并不现实。有私募人士表示，大家判断今年的市场不好做，很多人都看淡。这种情况下追求绝对收益的企业年金其实还是会以固定市场的投资为主，大量进入股市的可能性并不大。尤其目前《办法》提高了企业年金基金固定收益类投资比例上限，年金涌向固定市场的势头恐怕比入股市更凶猛。

　　作者：徐岚