来源：中国资本证券网-证券日报
日前，因赛马实业并购案一战成名的沪上私募领军人物——上海宝银投资咨询有限公司董事长崔军再举并购大旗，称已成功并购陕西创赢投资理财有限公司的50%股权。这成为首例阳光私募并购案。
所谓阳光私募，是指私募基金与信托机构合作向特定投资人发行的证券投资集
从中可以看出信托证券账号的弥足珍贵。
有报道指出，崔军并购的目的主要是为了获得创赢1号的管理权，从而绕开证券账户限制，令上海宝银正式踏入阳光私募的行列，而创盈投资拥有证券账号这一宝贵的壳资源。
为何证券账号这一壳资源如此珍贵？
2009年7月27日，中国证券登记结算有限公司发文，对信托公司以信托合同到交易所开户的方式颁布禁令。依靠信托平台发行产品的阳光私募一时间面临无法开户的窘境。但是，问题很快得到了解决，信托公司随即亮出了底牌——尚有大量存量信托账户。这方面，崔军称其曾与多家信托公司接触，但终因账号的市场要价高，审批流程复杂而不得不放弃。
宝银并购创赢开了先河，之后新私募并购旧私募“借壳”的案例恐怕会还会增加。
有消息称，崔军本人在接受采访时称，觉得用这种方式进入市场成本比较低。显然，由于信托新账户长期不开放，面临清盘的阳光私募就派生出“壳价值”。同时，由于购买市场上的存量账户风险较大，市场上众多账户都不是净账户，而是被一些清盘产品使用过，这些账户更名本身也可能不合规。因此，购买即将清盘产品管理公司的股权，既不需要更换账户名，也不需要更换产品，成为私募们青睐的方式。
在最后，有必要提醒一点，就是信托公司停止新开证券账户以来，各阳光私募只能通过购买市场存量账户发行新产品，越来越多私募则选择“地下账户”(即私募直接在个人投资者账户中操作资金，或者个人投资者将资金交到私募个人账户操作)，一旦出现纠纷，不能得到法律保护。
而“借壳”则解决了上述问题。因此，可以预期，首例阳光私募并购案的出现或许会引来更多私募仿效。
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