央行近期加息信号不强(图)

　　信息时报讯 央行昨日完成发行10亿元1年期央票，参考收益率持平于2.6242%水平，这是该品种央票利率连续第二周维持在该水平。

　　昨日，央行还进行了200亿元91天正回购操作，中标利率也维持在2.63%水平，连续两周维稳。

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　　本周公开市场到期资金980亿元，本周二央行仅地量发行10亿元1年期央票，因此，本周公开市场净投放资金760亿元。至此，从年初至今，央行已连续通过公开市场净投放资金，8周累计净投放资金规模达6910亿元。

　　利率方面，1年期央票和3月期央票发行利率本周双双维稳且价稳量平，有观点认为，这可以看做是央行向市场释放的信号，可以理解为央行希望保持货币市场利率的相对稳定。此举也让市场在短期内不再担忧加息的出现。

　　但上海佰诚投资咨询分析师蔡还认为，从去年下半年开始，央票利率一直表现出“跟随策略”，所以，目前的央票利率已不能作为判断是否加息的重要指标。

　　从去年10月20日加息开始，央票利率这一惯用的先行指标就失灵，主要品种央票发行利率均是在加息之后，才迅速上升几十个基点以达到接近水平而暂停上调。

　　他认为：“相反，现在的情况更像2007年，央票的发行规模更能作为央行是否加息的重要信号，如果央票发行规模骤然上升，则表明央行可能在加息前大量发票以降低利率成本的意图。”

　　而近期，央票发行规模一直处于地量，正回购操作也仅是短期，因此他认为，从发行规模看释放的加息信号并不强。

　　但他也认为，今年上半年仍是加息周期，要密切关注CPI的走势以决定加息的节奏。另外，由于央行提出“社会融资总量”监控指标，因此货币资金利率也是重要的参考因素。

　　货币市场方面，分析人士指出，由于存款准备金筹款压力已解除以及前期央行投放资金作用显现，近日银行间市场资金面压力有所减轻。

　　在接下来的3月和4月，公开市场将迎来年内到期资金高点，两月到期资金分别达到6870亿元和5060亿元，再加上外汇占款的高居不下，导致流动性回收压力仍然较大。

　　中国证券报昨日发表社评认为，从目前来看，公开市场到期资金大量增加与通胀维持高位并存，使得短期内价格与数量调控仍有继续加码的可能，但是全年到期资金前“丰”后“贫”状况以及货币乘数效应持续下降，决定了货币增速可能加快向稳健水平靠拢，本轮货币紧缩周期可能已行至下半程。

　　对于目前的货币政策操作，蔡还认为，央行的操作模式应该是：以法定准备金、公开市场操作回收货币市场流动性，以差别存款准备金率经管理银行信贷增速，以利率管理通胀预期和资产价格。

　　一财