多空因素交织 PVC期货震荡

　　在多空因素交织的影响下，大商所PVC期货走出震荡调整行情。

　　在截至2月23日的一周，PVC各合约之间走势出现分化。主力1105、1109合约走平，5个交易日仅1日上涨。1103、1104、1106等合约下跌，其中1103、1104合约跌幅超过1%。而1201、1112、1111、1107等合约则走高

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• 宏源证券

　　从目前国内外的环境来看，影响PVC走势的因素甚多。

　　一方面，生产成本的提高对PVC价格形成支撑。利比亚的动荡局势牵动人心，市场对地缘冲突下的国际油价十分看好。国际油价走高，将增加化工成本。同时，国内成品油上调价格也推高了原材料及产品的运输成本，从而对价格有利。

　　但另一方面，利空因素也不少。随着油价等商品价格的上涨，通胀压力严峻。春节过后，央行已加息一次及上调存款准备金率一次，且预计紧缩政策还会继续出台，在此背景下，商品市场面临较大风险。在宏观紧缩产生利空的同时，国内PVC市场仍然供大于求，且节后受“用工荒”的影响，下游工厂还未恢复全面开工，生产企业库存依然充足。此外，原材料电石的价格在部分地区出现了松动，广发期货的研究报告显示，局部的确已有电石高端成交价格向低端靠拢的情况出现，这都对PVC的价格形成压制。

　　2011年，节能减排工作的推进将通过淘汰落后产能、提高原料成本来支撑PVC价格。随着下游企业开工率的回升，需求有望好转。此外，近日住建部宣布扩大建材下乡的试点范围，这将利好PVC需求，但很可能会在下半年才会有所体现。而宏观政策面仍是一大不确定因素。

　　对于后市走势，信达期货、东吴期货等机构认为短期将继续震荡。而宏源证券则继续看多1105合约的未来价格预期，但也指出外围种种利空因素会在上涨过程中形成较大阻力。