来源：理财周报
作者：冀欣
中保康联2010年保费收入达7.12亿元，激增7倍，农行25.9亿收购嘉禾人寿创历史
2月11日，农行总行16层阳光大厅，农行与嘉禾人寿举行入股签约仪式。至此，五大国有银行已经全部完成控股保险公司的布局。银行和保险之间一场混业收购的好戏正在上演。
小保险受偏
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2009年年底，银监会颁布《商业银行投资保险公司股权试点管理办法》后，商业银行入股保险公司正式拉开序幕，各大银行跃跃欲试。
第一个尘埃落定的消息源自出手最早的交通银行，其成功控股中保康联人寿保险有限公司，并随之将其更名为交银康联，成为国内第一家获得保险牌照的银行。
其他几大国有银行也紧随交行之后，收购方案相继浮出水面。工行砸下12亿成功牵手金盛人寿，建行入主太平洋安泰，中行全资持股中银保险获批几则消息将这几家低调的小保险公司推到了公众眼前。
和其他几家国有商业银行相比，农行联姻保险公司出手最晚，但规模却最大。根据协议，农行控股嘉禾人寿将出资人民币25.9亿元，超过其他几大银行收购保险公司的金额。增发后农行将持有嘉禾人寿51%的股份，成为迄今国内商业银行并购保险公司的最大买单。截至2010年底，嘉禾人寿总资产为176亿元，业务规模也大于此前四家银行收购的保险公司。但即便如此，嘉禾人寿10年保费仅占农行代理保费规模的5%以内，收购嘉禾农行主要着眼长期战略。
为什么大银行试探进入保险业所选中的都是挣扎在微盈利或者亏损之间的小型保险公司呢？
某股份制银行管理人员透露，银行选择小保险公司多是因为这些公司的股权容易取得。小保险公司股东因为投资方向调整或者公司经营不善等原因有退出的意愿，这时银行能够以较小的代价取得一张珍贵的保险牌照，十分值得。
除此之外，投资一家较大型保险公司，银行需要动用数十亿元甚至上百亿元的投资，对于很多银行来讲难以实现，不如选择前景良好的小型保险公司，入股后可以逐步注资。
大银行战略“涉险”各怀野心
在第一步成功入主保险公司取得牌照之后，银行还有很多事要做。
首先是借道增加盈利。银行的主要盈利渠道——存贷利差，是由人民银行制定，在操作空间的自由度上比较窄，然而，保险公司收取的保费则相对灵活，由保险费用所产生的盈利空间巨大。
农行入主后，嘉禾人寿将会获得农行制定的全新发展规划，有望凭借农行遍布全国的网络系统扩大其保费规模增长的态势。农行董事长项俊波在接受采访时曾表示，本次控股嘉禾人寿，将进一步完善农业银行的业务平台，优化收入结构，丰富金融服务的产品种类。入股后，农业银行将分享中国寿险市场这一领域的巨大增长潜力，为农业银行带来新的利润增长点。
其次，是获得保险牌照。农行实现控股嘉禾人寿后，五大国有商业银行中就仅有中国银行缺失寿险牌照了。中银保险是中国银行的全资附属公司，但是，中国银行并没有突破混业经营保险的禁令，而是通过其香港子公司实现对中银保险的间接控股。而五大国有银行中中国银行是唯一一家选择控股财险公司的银行。
中行不是独辟蹊径，而是希望双剑合璧。收购恒安标准人寿失败后，中行方面表示，仍将继续寻找寿险合作对象，市场普遍猜测，中行并购寿险公司意在牌照而非哪一家公司，所以很可能会选择规模较小的公司入手，一旦如愿以偿，中国银行将同时获得财险和寿险两张牌照，如鱼得水。
除此之外，入股保险公司的银行也在纷纷提高持股比例，据交银康联官网显示，交通银行持股比例已经增至62.50%，其第二大股东澳大利亚康联集团持股37.50%。
交行中保康联是典范 1+1>2前途难料
业内普遍认为，银行联姻保险对参与双方都有利可图。一方面，银行参股保险公司将有利于提高其中间业务收入，为其带来更多利润增长点。而对于保险公司来说，借助银行遍布各地的网点，也将大幅提高其收入能力。
东莞证券认为，银行与保险的合作原本只是共享渠道，收购后就不同了，银行和保险在业务上的盈利周期并不同步,合作后可以熨平收益的波动性。这也是建立金融控股集团基础上混业经营的需求。
虽然预期是美好的，银行做大保险还需要数年甚至十年以上的时间，二者能否产生强大的协同效应不得而知，混业经营的运作细节都还在摸索当中。
相比而言，交通银行控股交银康联目前被市场视为典范。作为银行参股保险公司的首单，交通银行收购的中保康联，于2000年6月16日在上海成立，由中国人寿保险公司与澳大利亚联邦银行共同组建而成，此前业务发展已多年停滞不前，2009年亏损8000万元左右。
而在在交行入主的一年时间内，中保康联已经显现出不同以往的成长性，并完成增资，一改中保康联多年停滞不前的经营状况，并开始全国性布局，有望在北京、江苏、浙江、广东等地开设分公司。其保费收入从2009年的8402万元激增至2010年的7.12亿元，增长达7倍多。
虽然有不错的先例在前，但市场对银行综合经营未来的疑虑也还在继续，对关联交易、利益冲突、市场过度控制或超级垄断等问题的担忧也非杞人忧天。
业内人士表示，大银行收购小保险，要实现无缝对接，使大银行的强大资源优势充分反映到保险业务上来确实还存在很大的难度，银行业务和保险公司能不能整合到一块，取得1+1＞2的效果还有待观察。
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