3月市场资金面将前松后紧 准备金率或再上调

　　3月份公开市场大量资金到期 准备金率仍有可能上调

　　业内推算，2月份信贷投放约在6240亿至7800亿元之间，3月份信贷仍会较为紧张。

　　由于3月份公开市场大量资金到期和外汇占款资金增加，或让整个市场的资金面较为充裕。

　　今发行10亿元央票

　　央行将于3月1日（周二）发行10亿元1年期票据，发行量与上期持平。

　　央行通过公开市场“被动”净投放已达15周，累计注入流动性超过万亿元。随着3月份到期资金的集中大量释放，市场流动性有望延续宽裕格局。

　　2月份刚过，业内人士估计2月新增信贷低于1月应无悬念，因为国有大行一季度的信贷投放额度几乎一半都在1月份，而股份制银行的信贷投放也越来越受到银行自身存贷比限制。

　　2月信贷高位回落

　　某国有大行内部人士透露，该行既定的一季度按月信贷投放节奏为“5∶3∶2”，这意味着该行1月信贷投放额度占一季度信贷投放总额的一半。另一家国有大行则制定了“季度不超过全年的30%，月度不超过季度的40%”的信贷投放原则。

　　另据财新网此前报道，某国有银行全年信贷投放节奏被确定为3∶3∶3∶1，而季度每月的信贷投放节奏被确定为4∶3∶3。

　　由于国有大行约占新增贷款总额的40%，综合上述信贷投放节奏和1月信贷投放规模（1月新增信贷总额为1.04万亿元），可推算2月份信贷投放约在6240亿（按5∶3∶2的季度信贷投放节奏计算）至7800亿元（按4∶3∶3的季度信贷投放节奏计算）之间。

　　申万首席宏观经济分析师李慧勇预计，2月份投放贷款7000亿元，贷款增速继续回落。

　　3月或再调存准率

　　对3月份的信贷投放规模，银行业内人士均预期会较为紧张。某总部在上海的银行内部人士直言，该行存贷比逼近存贷比红线，已经对该行信贷投放额度造成制约，1月份的授信额度目前只投放了一小部分，而存款准备金率继续上行将导致资金进一步紧张，势必影响信贷规模。

　　不过，由于3月份公开市场大量资金到期和外汇占款资金增加，或让整个市场的资金面较为充裕。

　　李慧勇指出，央票到期量及正回购到期量在3月份和4月份较多，分别为6870亿元和5060亿元。

　　国海证券分析师李杰明也指出，由于石化转债锁定的资金解冻以及月末影响的消失，同时公开市场大量资金到期和外汇占款增加使得央行被动净投放货币，3月份预计有1万亿元的流动性投放，银行可用资金将比较充裕。即使央行继续上调存款准备金率50个基点，预计3月末银行超储率（超储率代表银行闲置资金的充裕程度）仍可达到2.3%~2.5%。

　　“在3月下旬，准备金率可能上调以及季末因素将对资金面造成一定的负面影响。”在李杰明看来，3月市场资金面将会“前松后紧”。 (东方早报)