新三板业务油水不足 券商“三抢”意在“占位”

　　　在投资者热炒新三板扩容之余，众券商也在上演“三抢拍案惊奇——抢人、抢钱、抢园区”。在券商眼里似乎“扩容”二字背后闪耀着更加金光闪闪的两个大字——“扩钱”。但扩容并不等于“扩钱”，某券商新三板业务负责人对中国证券报记者表示，目前国内券商做新三板业务“投入产出不对等”，积极性其实并不高。

　　　收益太少是最主要原因。“于名是‘赔本赚吆喝’，于利也是‘微利甚至亏损’,”该负责人介绍道，“拟挂牌公司从改制到挂牌，主办券商除了在业务和募集资金投向方面与主板和创业板上市公司业务相比稍显不足之外，其他方面相差无几。”但新三板挂牌主办券商仅能收取数十万费用，而后者显然利润更为丰厚。加之新三板交投不活跃，从定向增资收取的手续费有限，因此即使国内做新三板业务最好的几家券商目前也只能勉强实现微利。“当然，若新三板扩容后采取做市商制度，新三板业务的盈利则有望大大提升。”但他也承认，“不同的做市商制度会导致不同的盈利和风险预期，而这只能静观政策层的动向。”

　　　较之低收益，新三板业务面临的风险却不低。该负责人坦言，新三板公司质量参差不齐，承担改制、挂牌、定向增资、信息披露等一系列“持续监管责任”的券商不得不面对挂牌公司业绩不好给自身经营带来的风险。此外，出于种种原因，不排除极个别券商冒受处罚甚至吊销执照的风险对企业进行“过分包装”，推动企业挂牌。

　　　该负责人介绍，目前由于一系列制度设计的问题，新三板股份交投不活跃，融资功能不强，定向增资等程序繁琐，又没有转板机制，挂牌公司无法真正享受到进入资本市场给公司带来的好处。“现在创业板推出且条件并不高，因此很多企业更愿意排队等待上创业板或主板。”企业挂牌不积极，券商动力更无从谈起。目前券商之间刮起的“三抢”风，更多的也是“占位”心理，至于占到位后能否真正占到利润，关键还要看新三板这个蛋糕上添加了多少“奶油”。