银行理财产品良莠不齐 专家剖析2010“赔钱货”

　　根据普益财富的统计数据，境内发行并在2010年1月1日至2010年12月20日这一统计期内到期的9228款个人银行理财产品中，零负收益产品共计32款，其中，结构性产品21款，证券投资类产品7款，Q D II产品5款。产品投资期内市场风险加大以及产品策略出现失误是这些产品零负收益 的主因。

　　不过，业内人士指出，进入2010年后，各商业银行对于产品的设计以及风险控制措施都积累了一些经验，同时，股市也处于相对低点，零收益、负收益产品数量在2011年有望减少。

　　结构性产品难以摆脱“零负收益”魔咒

　　普益财富监测数据显示，境内发行并在2010年1月1日至2010年12月20日这一统计期内到期的个人银行理财产品共计9228款，按收益类型划分：到期的保证收益型产品2434款，保本浮动收益型产品1001款，非保本浮动收益型产品5793款。在统计期内，零负收益产品共计32款。其中，证券投资类产品7款，Q D II产品5款，结构性产品21款，其中交通银行发行的1款日元币种产品既是结构性产品又是Q D II产品。

　　银率网的分析指出，这些零负收益产品主要成立时间集中在2007年四季度至2008年上半年，各国股市在冲击历史高点后单边大幅下跌，导致产品的市场风险增大；在产品设计上，绝大部分不可提前赎回，流动性相对较差；投研团队策略失误，导致产品出现零收益、负收益。

　　从数量上来看，结构性产品占据了全部零负收益产品中接近2/3的席位。据普益财富的统计，其中挂钩股票、指数、股票和基金、指数和基金、股票和期货的产品共8款。“这些产品中，苏格兰皇家银行、招商银行、华夏银行发行的3款产品都看涨挂钩标的表现，观察期内挂钩标的表现不佳导致这些产品到期收益率为零；东亚银行发行的3款溢利宝投资系列产品到期收益率也为零，这些产品本质上也是看涨型，但产品结构设计比较复杂。”普益财富分析员肖芳对《经济参考报》记者表示。

　　另外，有6款挂钩基金的产品到期收益率为零。其中，渣打银行发行了4款挂钩于基金的结构性产品龙腾亚洲股票基金系列产品，均挂钩于南韩指数基金、新加坡指数基金、新华富时中国25指数基金，基准基金为标准普尔500指数基金，各挂钩基金的相对表现=挂钩基金的收盘水平/挂钩基金的初始水平-基准基金的收盘水平/基准基金的初始水平。由于这4款产品在每个季度观察日，最逊色基金相对表现均低于0%，且三只基金中表现较为逊色的两只基金相对表现平均值均低于设定值，故均触发了零收益事件，这4款产品到期收益率均为零。

　　挂钩汇率的产品有4款到期收益率也为零。其中，苏格兰皇家银行发行了1款挂钩澳元兑美元即期汇率的产品，由于产品投资期间澳元兑美元汇率上涨并向上突破产品设计的收益区间，致使触发了零收益事件。农业银行发行的3款挂钩于欧元兑美元的产品，由于这些产品的投资期(2009年12月至2010年3月)是欧洲债务危机的开端、发展和蔓延时期，欧元兑美元一路下跌突破产品设计的收益区间下限，触发零收益事件。

　　国内股市大跌“拖垮”证券投资类产品

　　肖芳对《经济参考报》记者表示，一些产品是投资于国内股票或基金市场的证券投资类产品，且都经历了2008年股市大跌行情，所以到期也都出现了不同程度的负收益情况。

　　比如，招商银行到期的1款证券投资类产品“金葵花”增强基金优选系列之“金选双赢”理财计划资金主要投资于证券投资基金，包括但不限于开放式证券投资基金、交易所上市交易的封闭式基金、交易型开放式指数基金(ET F)、上市开放式基金(LO F)、合格境内机构投资者设立的基金(Q D II基金)以及国内证券交易所挂牌交易的A股股票(含新股申购)、债券、银行存款。该产品投资期为2008年1月23日至2010年1月25日，到期年化收益率为-19.27%。

　　平安银行到期的1款证券投资类产品安盈0808基金优选人民币理财计划投资对象为平安信托投资有限公司设立的平安步步高基金优选集合信托计划。信托计划的投资管理人为平安证券有限责任公司，投资范围为国内依法公开发行的各类证券投资基金和现金类资产，现金类资产包括新股申购、银行存款、国债回购等经委托人认可的其他投资。该产品投资期为2008年3月19日至2010年3月19日，到期年化收益率为-10.38%。

　　光大银行到期的1款证券投资类产品阳光理财资产管理计划“同赢八号”产品，该资产管理计划委托国投信托通过设立信托计划投资于在交易所公开挂牌交易或已经公开发行并即将公开挂牌交易的证券产品，具体包括：A股股票、沪深交易所的债券(国债、企业债、可转债等债券资产)及债券回购、权证、封闭式基金、从交易所市场买卖指数型LO F与ET F的流通份额，以及现金资产。该产品投资期为2007年8月1日至2010年8月1日，到期年化收益率为-5.92%。

　　深圳发展银行到期的1款证券投资类产品“聚财宝”鸿运计划2007年3号精选基金人民币理财产品投资于证券投资基金、集合资产管理计划、固定收益与现金类产品。该产品投资期为2007年12月11日至2010年12月10日，到期年化收益率为-5.81%。

　　部分QDII产品仍未“缓过劲”

　　尽管金融危机的阴霾已经渐渐散去，但是一些在投资期间经历了这场危机的Q D II产品到期仍然出现了较大亏损。

　　比如，农业银行到期的2款Q D II产品，虽然投资币种分别为人民币和美元，但都是基金组合产品，直接投资于四支基金：荷银中国股票基金40%，荷银印度股票基金20%，荷银巴西股票基金20%，荷银俄罗斯股票基金20%。投资期为2007年11月21日至2010年11月21日，到期年化收益率为-9.62%。

　　再如，北京银行到期的2款Q D II产品，虽然投资币种不同，一款为人民币产品，一款为美元产品，但投资对象均为美林集团发行的以美元计价的3年期票据美林全球精英基金组合票据(“境外票据”)。它由以下四个基金组成：摩根士丹利亚洲房地产基金25%；怡富中国基金25%；邓普顿环球均衡增长基金25%；贝莱德美林世界矿业基金25%。投资期为2007年10月11日至2010年10月11日，到期年化收益率分别为-8.00%和-6.67%。(张莫） (来源：经济参考报)