来源:理财周报
华证期货机构投资部经理 王炜/文
股价是资金制造出来的，资金是由思维指挥进出的。认同上市公司的基本面或题材概念才会有思维指挥资金买入，基本面行业分析是实战做盘的重中之重。
2010年棉花暴涨短短两个月棉价翻番。
棉花价格上涨后企业加大涤纶、粘
溶解浆大量替代棉花在纺织品中使用，需求量大增，售价从2010年9000元/吨上涨到现在的16000元/吨-18000元/吨。但是原材料成本木片售价仅从1300元/吨上涨到1700元/吨，按每吨溶解浆需要3吨木片计算，直接成本提高仅1200元/吨左右，每吨销售利润差大增6000元/吨—8000元/吨。
原材料木片难以大涨主要是造纸行业占木材使用量相当少，溶解木浆用木材量占造纸行业也非常低（溶解木浆和纸浆原材料都是木材，纸浆价格不到溶解木浆的一半）。其它用木材行业如家具、木材厂利润很薄，木片价格长期上涨幅度远小于溶解木浆。
2010—2011年棉花、橡胶、糖、玉米、姜、蒜、绿豆等都大幅飙涨，土地和人工的价值将不断攀升，低价农产品时代一去不复返。
棉价决定粘胶价格，粘胶价格决定溶解木浆价格。高棉价时代诞生溶解木浆暴利时代，生产溶解木浆企业迎来黄金周期。
目前，国内溶解木浆基本依赖进口，国内产能仅为25万吨左右，对外依赖度超过80%。溶解木浆已有产量主要在海外，未来新增产能集中在中国。
2011年前全球17家较大溶解木浆生产商，21家工厂，总产能约380万吨。由于环保等压力，西欧、北美等国家溶解浆产能增长受限，据不完全统计，海外新增产能仅为江西赛得利将在巴西子公司扩产，规模将从现有的46.5万吨扩张到55万吨。
溶解木浆产品供不应求的程度是有钱没有关系都拿不到货，提前打款现金结账。有家现有年产3万/吨的企业在没有办法的情况下把产量分给下游四家企业，实际情况是3万吨产量一家都满足不了。
供需如此紧张的程度主要是由三个行业壁垒决定。首先，溶解木浆的原材料是木片，林业资源一直以来就是紧缺资源，纸业上市公司有原材料优势，其它行业无法贸然介入。其次，溶解木浆和纸浆生产都是高污染行业，纸业制浆环节占污染70%，环保审批十分严格，唯独纸业企业新投产或转产才能获得批准，行业壁垒极高。再次，棉价大涨是2010年10月份，新投产和转产周期实际需要8-14个月以上，短期没有新产能释放。
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