又是大股东增持，又是推出高送转题材，长航油运（600087，收盘价6.09元）在增发之前不断发布利好，但即便这样，依然没有吸引到机构投资者的青睐。
长航油运3月5日公布的非公开发行股票结果显示，第一大股东南京长江油运公司最终认购了增发股份的82%，这一比例远远高于定向增发预案中不低于50%的承诺。而在此次增发的首次申购过程中，竟然只有太平洋资产管理有限公司一家机构认购了2500万股。
大股东认购82%增发股
年初以来，长航油运为了顺利完成定向增发，接连发布利好消息。
先是1月5日，公司宣布子公司拟收购1艘32万吨级VLCC油轮。随后，大股东南京长江油运公司宣布延长增持期半年，价格不高于6.8元/股。而在今年1月25日，长航油运更是在年报披露前，提前宣布拟进行每10送、转8~10股的分配预案。此后到2月10日，长航油运继续公布大股东增持数量。
在去年12月20日，由于7.87亿限售股解禁，长航油运股价一度从5.4元附近跌到最低的4.75元。而根据此前公司公布的增发预案，增发价为5.63元/股，如果按照去年底的价格，增发显然难以完成。
分析人士指出，正是在上述一连串利好消息的推动下，长航油运今年以来股价持续上涨，在此次增发前，股价最高曾达到6.49元。
不过，即便二级市场股价持续上涨，但长航油运此次增发依然未得到机构投资者的认可。长航油运公布的增发结果显示，本次定向增发最终发行数量为27500万股，发行价格为5.63元/股，共募集资金15.48亿元。
但在首次申购过程中，承销商民生证券向公司前20大股东，以及20家基金公司、10家券商和5家保险公司发送《认购邀请书》和《申购报价单》，只有太平洋资产管理公司有效认购2500万股。由于首次认购没有满足此次发行拟募集资金金额，于是主承销进行追加认购，结果也只有华泰证券认购了2500万股。最终，除了上述两家机构外，长航油运控股股东南京长江油运公司认购22500万股，占新增股份总数的81.82%。
在此次增发完成后，华泰证券和太平洋财产保险保险公司旗下一款保险产品分别成为长航油运第三大和第四大股东。
券商集体下调评级
分析人士指出，之所以机构都不愿意参加长航油运此次定向增发，主要还是市场价较增发价的溢价幅度不大，认购后锁定期内存在较大的不确定性。
根据规定，除了南京长江油运公司锁定期为3年外，华泰证券和太平洋资产管理公司的锁定期均为1年。而截至昨日，长航油运股价较5.63元/股的增发价溢价幅度不到10%。一年后，参与定向增发的机构能否实现盈利，存在极大的变数。
值得注意的是，长航油运刚在3月4日披露了2010年年报，公司去年仅实现净利润883万元，这让市场颇感意外。就在公司披露年报后，各大券商纷纷发布研究报告，集体下调长航油运的评级。
国信证券在对长航油运最新的研究报告中指出，油轮运价的短期价格波动对公司业绩影响有限，且2011年油运市场供需难以有效改善。预测2011年每股收益为0.12元/股（摊薄后），下调公司评级至“中性”。海通证券则认为，由于行业供需矛盾无法有效缓解，对公司业绩形成压制，因此调低公司投资评级至“增持”。此外，长江证券下调长航油运至“谨慎推荐”，西南证券调低评级至“中性”，中金公司则继续维持对长航油运的“中性”评级。
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