一词之差意深远 “深化”金融体制改革路径明晰

　　回首三十年，我国金融体制改革的步伐一直不曾停歇，但对改革进一步深化的要求却从未如今日这般强烈。

　　3月5日，首度对外公布的“十二五”规划纲要（草案）专门辟出一章——“深化金融体制改革”，阐述未来五年的改革愿景：要全面推动金融改革、开放和发展，构建组织多元、服务高效、监管审慎、风险可控的金融体系，不断增强金融市场功能，更好地为加快转变经济发展方式服务。

　　从“十一五”规划中“加快金融体制改革”的表述，到“十二五”开局之时提出“深化金融体制改革”的要求，一词之差折射了过去五年间中国金融体制发生的巨变，更体现了从高层到市场，对未来五年金融业改革求精、求细、求深化的要求和期待。

　　细究草案内涵，中国金融体制改革进一步深化的路径逐渐明晰。

　　　宏观审慎：监管新趋势

　　“深化”体现于新表述。

　　比如，草案中指出，构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架，建立健全系统性金融风险防范预警体系、评估体系和处置机制。同时，强化对系统重要性金融机构的监管。

　　这意味着我国对金融宏观审慎管理的重视将达到一个新的高度。事实上，这种重视已经体现在了监管层具体的工作中：既重视利率等价格型指标，也高度重视货币信贷增长状况；在手段上，注重通过窗口指导等加强风险提示，并运用信贷政策以及差别化措施加强宏观审慎管理，引导货币信贷平稳增长。

　　目前，包括受到市场广泛关注的差别准备金动态调整、四大监管工具等，均是“构建逆周期的金融宏观审慎管理制度框架”在中国的具体细化表现。

　　“宏观审慎管理，是深化金融体制改革的必然要求。”某央行人士对记者介绍，金融体系内在的顺周期性特征，是加剧波动、引发危机的重要根源，而加强宏观审慎管理对于进一步完善金融宏观调控，提升系统性风险防范能力，保持经济平稳较快发展具有十分重要的意义。

　　正是汲取了全球金融危机的教训，我国顺应国际趋势，将宏观审慎监管纳入工作重点。

　　央行行长周小川曾这样解释：宏观审慎政策首先是逆周期政策；其次是应对羊群效应等市场失效现象，使整个金融市场更加稳健，金融市场参与者更加谨慎；第三是全球化下金融市场迅速发展、金融产品和交易日趋复杂，需要制定和实施更广泛的国际标准。

　　目前，宏观审慎管理制度框架正逐步落实。银监会主席刘明康日前表示，有“中国版巴塞尔Ⅲ”之称的四大监管工具得到国务院支持，进展得非常顺利，银监会正在筹划出台具体的指引，准备在“十二五”期间，在全世界范围内较早完成新的风险管理框架。

　　同时，草案对参与国际金融市场寄予更多的期待：参与国际金融准则制订，完善我国金融业稳健标准；对地方金融管理提出更高的要求：完善地方政府金融管理体制，强化地方政府对地方中小金融机构的风险处置责任；对保险行业作出明确的规定：强化保险机构的创新服务能力和风险内控能力，加强保险业偿付能力监管，稳步提高资金运作水平……这诸多方面，均是首次出现在国家五年规划中，是金融业深化改革的必然趋势与必经阶段。

　　翘首以盼：改革进行时

　　“深化”体现于再强调。

　　草案中，我们可以找到一些熟悉的字眼，比如利率市场化，浮动汇率制度，再如资本项目开放，它们曾出现在“十一五”规划纲要的字里行间，甚至出现在更早的规划文件中，也曾被市场寄予厚望。在过去五年里，它们或稳步推进，或缓步前行，抑或发生曲折变化，但由于现阶段我国仍处于转轨经济，以及改革的渐进性要求，它们终没能完成临门一跃，把改革的接力棒传承下来。

　　“十二五”又赋予这些熟悉的词汇更新的含义、更深的内涵以及更迫切的改革诉求。

　　草案指出，稳步推进利率市场化改革，加强金融市场基准利率体系建设。今年全国两会期间，包括银监会主席助理阎庆民、光大集团董事长唐双宁、招商银行行长马蔚华、北京银行行长闫冰竹在内的多位政协委员均表示，利率市场化是大势所趋，目前已经面临重要的发展机遇期。周小川也曾指出，要有规划、有步骤、坚定不移地推进利率市场化改革，“十二五”期间利率市场化可能会见到一些明显的进展。

　　草案还指出，完善以市场供求为基础的有管理的浮动汇率制度，推进外汇管理体制改革，扩大人民币跨境使用，逐步实现人民币资本项目可兑换。

　　全国人大财经委副主任委员吴晓灵近日表示，下一阶段，增强人民币汇率弹性是必然的，关键要消除单边升值预期；央行副行长、外汇局局长易纲接受本报记者采访时称，会稳步推进QFII和QDII发展；外汇局相关人士则告诉记者，未来会加快放开市场主体需求强烈、风险相对较小的项目，对风险较大的衍生品交易等项目，视条件成熟程度适时逐步开放……

　　这些言语，让我们看到利率市场化进一步进展的希望，看到人民币汇率形成机制越来越趋于市场化、透明化的希望，看到资本项目逐步开放的希望。

　　但业内人士提醒，利率改革、汇率改革和资本项目可兑换是相互影响、紧密相关的，且都会对金融市场和国民经济运行产生重要影响，因此在改革过程中必须相互协调、稳步推进。在未来的五年内，它们也不可能一蹴而就，但将目光放远，随着经济结构调整与优化，经济发展方式转变，它们将长期伴随着中国金融体制改革。

　　“十二五”期间，金融改革将步入深化之路，待我们为您一页页展开。