恒顺电气叩关创业板 荣信股份“突入”欲分羹

　　本月11日，创业板发审委将审核恒顺电气A股IPO事宜，若最终过会，去年3月方以客户身份突击入股的荣信股份亦有望享受数倍的财富增值。

　　预披露材料显示，恒顺电气主营高压无功补偿装置、滤波装置及核心部件的研发、设计、生产与销售，产品主要面向高压、超高压和特

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• 荣信股份

　　而观其股东构成，中小板公司荣信股份的加入则是IPO企业“客户变股东”的最新案例。据荣信股份此前介绍，其与恒顺电气为同行业内上下游关系，即恒顺电气的电力电容器产品是荣信股份主要原材料之一，但此前几年双方在业务上并无太多往来。不过，就在恒顺电气积极筹备上市的2010年，双方间的关系却突然密切起来。

　　据了解，恒顺电气先是与荣信股份签订了《2010 年战略合作框架协议》，协议约定恒顺电气在2010年3月16日至12月31日期间以优惠的价格、最短的交货时间、及时的服务为荣信股份提供相关电容器产品。而未隔多久，荣信股份在3月24日又宣布向恒顺电气增资3375万元，以获取后者约14.71%股权，随后，荣信股份战略投资部部长陈旭光还被选为恒顺电气董事。众多关系叠加之下，荣信股份去年通过产品采购共为恒顺电气“贡献”了1483万元的销售额，并一举跃居第四大客户。

　　与此同时，恒顺电气也有望为荣信股份带来不菲的投资回报。数据显示，恒顺电气2010年度每股收益为0.80元，若公司顺利上市，即便以40倍发行前市盈率计算，荣信股份持股市值也将骤增至2.4亿元。

　　不过，在“客户变股东”的背后，恒顺电气与荣信股份间也不可避免发生关联交易。更值得一提的是，荣信股份旗下产品高压动态无功补偿装置属于TCR型SVC，而恒顺电气本次募投细分项目中也包含TCR型SVC研发及产业化项目，恒顺电气在招股书中更坦陈未来研发的相关产品可能与荣信股份产品有所重叠。这是否意味着，如今还是“各自为战”的恒顺电气与荣信股份，未来将出现同场竞争的局面呢？

　　记者另注意到，尽管恒顺电气表示公司目标市场主要是电力系统，而荣信股份主要面向非电力系统，然而荣信股份2009年年报却显示公司当年前五大客户中即有湖南省电力公司。