央行放量正回购操作1100亿

　　本报讯 （记者高晨）昨天，央行维持“地量”发行央票的同时，进行了1100亿元的28天期正回购操作以回收流动性，操作量创下4个月来的新高。专家称，央行认为流动性泛滥情况并未改变，上调存款准备金的预期依然存在。

　　当天，央行发行了10亿元一年期央票，发行利率持平于2.9972%，同时进行了1100亿元28天期正回购操作，发行利率2.5%。发行量是上一期的5.5倍，中标利率上升15个基点至2.5%。此前，该品种正回购已暂停两周。

　　此前数月，央行一直维持着“地量”发行和少量回购操作，给上调存款准备金率或利率留有遐想空间。分析人士认为，受外汇占款和公开市场到期资金高峰叠加影响，央行近期回收流动性的压力加大，再加上长期品种一二级市场利差仍较大，而短端品种利差缩小，因此，央行近期将加大短期品种的发行。

　　>>解读

　　回购利率上升指导意义不强

　　有银行交易员指出，与一年期央票相比，正回购利率变动的指导意义不强，小幅度的调整不会引发市场利率大的变动。如果正回购能够适当回笼资金的话，央行可能不会频繁上调存款准备金率。

　　该交易员指出，此前一年期央票收益率严重倒挂的时候，央行都未上调发行收益率，近期利差缩窄以后，央行更无调整收益率的必要了。但考虑到公开市场到期量偏大，在回笼压力居高不下情况下，央行上调了指标作用不太明显的28天期正回购利率，让正回购部分替代央票回笼职能。

　　准备金率上调气氛仍浓厚

　　就这次放量正回购操作会否降低上调存款准备金率的预期，中信建投债券分析师黄文涛表示，尽管央行运用公开市场操作工具削弱上调存款准备金的预期，但上调存款准备金率的可能性仍然存在。国泰君安银行业分析师伍永刚认为，上调存款准备金的气氛依然浓厚，可能三四月份各上调一次仍有空间。

　　东方证券首席经济学家闫伟也指出，最近重新启用28天期正回购的原因是资金流动性很大，银行间利率也降下来了。而收回流动性的前提是央行认为流动性泛滥，此次回收量与以前相比并不算很高，收回流动性不会因为使用了一次央票工具就不调整了。