三大国际信用评级机构之一的标准普尔评级服务公司3月8日发布报告称，亚洲国家在经济增长及主权信用趋势方面的表现好于其他地区，但汹涌的资本流入以及通货膨胀上升的压力对该地区带来了重大信用风险，国内政局和不断上升的地缘政治风险使政策制定变得更加复杂。
物价飙升给亚太带来信用风险
在这份题为《2011年的亚太国家：信用品质总体稳定；通货膨胀和资本流动令政策环境更加复杂》的报告中，标普的基本假设是亚太地区经济增长势头强劲，对该地区的信用状况构成支撑。
标准普尔信用分析师Elena Okorotchenko周二指出，经济增长使高收入经济体的公共部门能够削减财政赤字并进行财政整顿，也将使新兴市场政府能够加快经济结构改革。
但这一假设的下行风险不仅来自美国经济放缓以及欧元区债务问题，大规模资本流动以及不断上升的通货膨胀压力给多个亚太国家都带来了重大风险。
标普强调，“食品和能源价格的上涨给整个地区带来了强劲的通货膨胀压力，特别是令低收入国家面临艰难的政治和财政抉择。”
报告指出，通货膨胀已成为或者说继续成为许多亚太国家宏观经济和社会稳定所面临的重要信用风险，其中包括越南、斯里兰卡、印度、印度尼西亚、蒙古、柬埔寨、库克群岛、斐济、巴基斯坦和孟加拉国。
“随着亚洲经济持续复苏而一些主要发达经济体复苏也开始改善，市场的关注焦点已经从增长前景转向通胀威胁的讨论。”荷兰合作银行（Rabobank）亚太区金融市场研究部主管Adrian Foster告诉《第一财经日报》记者：“我们的数据显示，亚洲地区多数主要经济体已经呈现出显著的通胀攀升趋势。从印度到西南亚，再到韩国和中国，通胀威胁正不同程度地显露出来。”
Adrian Foster表示，对于亚太地区较不发达的经济体而言，不断上涨的油价和粮价尤其与通胀前景相关。但他预计，这一地区仍然存在一定程度的产能过剩，而这也将在今后一段时间内抵消高油价和食品价格的影响。
资本管制措施是把双刃剑
标普预计未来几年亚太地区部分国家的信用品质将有所提升，但印尼、泰国、韩国等许多国家可能面临资本流动所带来的问题：大量资本流动会导致汇率管理更加困难，而各国在试图控制资本流动的过程中也可能出现政策失误。
在标准普尔授予评级的22个亚太国家中，17个国家的评级前景稳定。印尼和斐济的评级前景为正面，只有三个国家的评级前景为负面，分别是新西兰、越南和库克群岛。
值得注意的是，标普认为“采取资本管制等措施是把双刃剑”，因为在人为压低汇率的同时可能会招致关税和数量限制方面的贸易报复。
该机构表示，中国对亚洲其他国家的影响“一段时间以来，一直是人们的主要担忧”，而美国的高失业率以及即将到来的国会中期选举使得相关风险大幅上升。
对于中国应对通货膨胀和资本流动的举措，标普认为，任何严重影响中美贸易的行为都可能给其他地方带来大的影响，但中国近期允许人民币逐步升值的举措可能会降低这一可能性。中国将采取更多政策措施稳定通货膨胀预期，若出口保持强劲，中国让人民币升值的幅度可能会显著高于2010年。
关于印度，报告指出，通货膨胀是该国短期内的最大挑战，标普预计印度央行将进一步加息，但为遏制物价上涨，印度还需要采取货币政策之外的措施。
日本方面，标准普尔表示，如果日本政府能够采取措施整顿财政，改善经济增长前景，将提高主权信用评级的可能性。但该机构警告称，若日本的财政前景再度恶化，将为信用评级带来下调压力。
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