来源:《证券时报》
对农村金融机构影响不大，对企业债和城投债或是利空
央行、银监会于去年9月底发布的一份旧文件，昨日引起一些业内人士的关注。文件显示，部分满足考核条件的县域金融机构，将于今年4月1日起下调法定存款准备金率1个百分点。
据宏源证券宏观分析师南风（化名
“根据农信社的资产负债表来估算，截至2010年三季度其存款余额大概在4万亿元以上，1个百分点对应的释放资金大约为400亿元。”国信证券一位不愿具名的分析师告诉证券时报记者。
中航证券资管部首席债券研究员张永民则认为，现在政策到了兑现期，即使再整体上调一次准备金，对农村金融机构也几乎没有影响，这符合政府“三农”相关政策的精神。他认为，上述文件4月1日实施的可能性很大。
央行网站上的这份文件显示，我国中部地区20个省区的全部辖区及东部地区扶贫开发重点县的县域法人金融机构，在满足相关考核办法的前提下，准备金率将于今年4月1日起下调1个百分点，实施期暂定为1年。
记者在这份由央行和银监会共同印发的《关于鼓励县域法人金融机构将新增存款一定比例用于当地贷款的考核办法（试行）》中注意到，县域法人金融机构中可贷资金与当地贷款同时增加且年度新增当地贷款占年度新增可贷资金比例大于70%（含）的，或可贷资金减少而当地贷款增加的，考核为达标县域法人金融机构。
对此，张永民认为，这或许是央行差别准备金政策的伏笔。这一考核办法的实施，会增加贷款总投放，并对债市形成一定利空，尤其是企业债和城投债。张永民还认为，从去年10月、11月的贷款数据初步判断，此举实际促进了贷款转让分流的操作。
南风则表示，就目前我国农信社实际情况来看，由于农业贷款坏账率相对较高，上述金融机构或倾向于将这一“奖励”资金大部分用于购买债券，估计会有200亿元左右的资金进入债市。“打一个比方，政策在4月1日起实施后，相当于新成立了一只混合型基金。”南风说。
据记者了解，仅就债市而言，农信社是高收益债的投资主体，这对评级AAA的企业债、中期票据等，或是一个小小的利好。
安徽省农村信用社联合社人士告诉记者，这一文件目前还没进入实施阶段；宜阳县农村信用合作联社信贷业务科一位石姓工作人员表示，他对这一文件有所了解，但现在尚未开始操作。
记者了解到，目前我国农信社的法定存款准备金率在12.5%的水平，超储率则在5%-6%左右。
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