来源：中国证券报
在近期的一个研讨会上，记者遇上了北京国淼投资有限公司新加盟的合伙人、首席执行官、投资决策委员会主席郭泓先生，而一个多月前，郭泓还是中国投资有限公司资产配置部市场组的临时召集人，这在中投公司也是一个非常重要的岗位。为此，记者关切的问起郭总离开中投公司这个金饭碗，下海做私募的原因。
记者：郭总，能谈谈您离开中投公司，下海做私募的原因吗？
郭泓：离开中投公司，这是一个很多人都觉得可惜的事情。在做出决定之前，我自己也再三犹豫，内心也很挣扎。我加入国淼做私募的主要原因，一方面是因为我长期看多国内A股市场大势，这里有我值得一搏的难得机遇，另一方面是国淼公司为我个人提供了一个良好地投资环境和个人发展空间。
记者：您看多国内A股市场，选择做私募，主要基于哪些方面的考虑？
郭泓：总体上看，我长期看好国内市场，但对今年的市场持谨慎乐观态度。因为2011年的中国A股市场总体上看受制于宏观紧缩和居民资产配置调整的大环境影响，宏观紧缩对股票市场以及上市公司的业绩增长都是一个挑战，但是房地产政策调控下的居民资产配置结构的调整确实朝着有利于股票市场投资者方向发展的。国内投资者资产配置结构的变化将带来国内股票市场空前的大发展，目前从事私募事业正当其时。
细致的分析宏观紧缩对于股票市场中短期的影响，却难以必然的得到股票市场低迷的结论。本次宏观紧缩是在经济结构大调整的背景下发生的，原有的经济结构中的一些产业在本次宏观紧缩中收到比较大的冲击，比如制鞋、制衣等传统的出口行业，这些行业在宏观紧缩和货币升值的双重压力下必然存在转产或者关门的要求，预计这部门资金有三个出路：第一、扩散到中西部劳动力比较便宜的地区继续发展；第二、寻找其他的出路，股票市场是一个可能的选择；第三、转移到海外。我们判断这三种可能性都存在。所以宏观紧缩对传统产业具有挤出作用，这一点在某种意义上看，对股票市场是有利的，但对于股票市场中的传统行业却是一个不利的方面，估计这些行业存在一系列的重组和并购机会。宏观紧缩和通货膨胀还导致产业结构的国内分布发生变化，以前的一些在东部沿海的产业逐步退出东部高成本地区转移到海外或者交通和通讯条件比较好，劳资关系比较密切的中部地区，东部地区的高端服务业和先进制造业逐步发展起来，而中西部地区，特别是中部经济基础比较好的省份承接了原来的东部地区产业，并有所升级，西部地区结合自身条件也逐步发展起来能源、原材料产业，中国经济内部就逐步具备了80-90年代亚洲经济发展的雁型结构，所以对于中国经济的极度悲观的担忧是没有必要的，由于货币和政治的统一，以及多年来交通运输的持续发展，中国经济内部已经具有良好的内部转移机制。但是宏观紧缩特别是货币紧缩导致的信贷紧张对于股票市场的发展却是比较负面的，由于信贷的紧张，增量的资金流入股票市场的数量将有所减少，资金在实业和虚拟资本之间的选择也将面临新的问题，投资者必将反复比较实体经济和虚拟经济的边际收益之间的差额，而虚拟经济具有变现快、进出方便的特点，更容易产生比较大的波动，这一点在2011年的市场尤其值得关注。”
房地产政策的大调整也从另一个方面对2011年的股票市场产生了重大的影响，由于过去近十年居民的主要投资是房地产方向，而2010年以来的政策调整逐步将投资和投机性资本逐出了房地产市场，政策变化导致居民资产配置将发生改变，A股市场中那些具备长期投资价值的品种，包括一些低估值的绩优股、资源股、成长股，总之，我们在这一逻辑中要遵循行为金融的逻辑，从以前传统行业中赢了很大的行业中退出的那些投资者，往往在股票市场中找寻的还是他们熟悉的领域，比如，山西煤老板如果你一定让他在股票市场中投资的话，他会更加看好他的煤炭行业，其他行业的投资者也会更加关注自己以前所在的行业，这一点在我们的配置中将重点留意。从居民资产配置结构调整的逻辑出发，我们认为2011年的股票市场至少可以判断是不寂寞的，居民将密切判断股票市场投资价值和变现难易程度和实体经济之间收益率的关系，两者之间广义的收益率对比将持续相当长一段时间，A股市场总体的价值中枢上升的可能性非常大，而这一上升的高度则高度取决于A股市场上市公司主体和整个市场管理水平和实体经济及房地产市场的可靠度之间的对比，如果管理层看到A股的上涨就迫不及待的发行一些质量偏差的新股，已上市公司又拼命的再融资，我们认为那就会削减A股的上升空间，继续损害投资者的利益，相反，如果关心和爱护A股市场，则将是另一番景象。
从国内政治格局的演变看，每当遇到宏观经济新的难题，股票市场的作用不是变小了，而是变大了，这一点可以从改革开放以来的实践一再的得到明证。20世纪80年代末，国内中央银行给财政融资到了极限，财政赤字高企，A股市场应运而生，并发动了第一次大行情。20世纪90年代末，国内国有企业改革步履艰辛，A股市场以一波波澜壮阔的大行情掩护国企大量上市，为国企脱困做出了贡献。眼下，国内地方融资平台债台高筑，中央高层再度以压制房地产，激励股票市场的方式开始了新的解决方案的探索。所以，从历史的角度和现实的角度看，A股市场即将面临的使命将是艰巨的，A股市场的前途应该是光明的。
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