2月贸易逆差出乎预料_股指整体下跌空间有限

　　尽管本周伊始，A股的走势可谓异常强劲，跳空高开、放量大涨一度使得3000点整数位似乎唾手可得，但股指下半周的大幅回调却又在宣告，3000点的压制作用仍然明显，股指要想冲上3000点仍需努力。其实，笔者近期的观点一直都是股指将在下有支撑、上有压力的状态下维持宽幅震荡的格局，而股指的走势也正在不断印证笔者的这一判断。

　　从本周的情况来看，2月份的经济数据还是颇有些出乎市场的预料，如果说4.9％的CPI和7.2%的PPI还基本处于市场预期之内的话，那么2月贸易项目出现逆差显然出乎了很多市场人士的预料，而这一消息也直接导致了股指周四开始大幅回调。

　　由于近来公开市场到期资金量较多，再加上部分银行差别准备金将于下周到期，央行近期对冲资金的压力较大，尽管央行本周通过1100亿元正回购操作回收了部分市场流动性，但从股指周五尾盘的表现来看，本周末央行再度调升存款准备金率的可能性非常大。

　　应该说央行再次动用存款准备金率这一手段早在市场预期之中，对市场而言仅仅是时点选择的问题。不过，由于股指周四刚刚经过大幅下跌，准备金率此时上调的杀伤力无疑要高于此前股指攀升之时，对一些此前涨幅较大的个股更是如此。

　　就下周的股指而言，随着“两会”的闭幕，“两会”期间股指维稳的因素将不再存在。不过，银行股在经过小幅回调之后，在存款准备金率上调的风险充分释放之后，有望再次迎来小幅反弹，毕竟其一季报业绩增速将相当可观，在一定程度上拉低了银行股目前的估值水平，更不用说银行股本身的估值就不高了。因此，尽管股指下周或将走出再次探底走势，但其整体下跌空间相当有限，很快就会恢复震荡盘升的态势。

　　就境外市场而言，由于希腊评级再遭大幅调降，欧元汇率遭遇重创，美元指数也就此展开反弹，此举引发了金融市场一系列的变动，如有色金属价格的大跌，黄金、原油价格的冲高回落等，但就整体而言，美元阶段性的反弹只是其贬值大趋势中的小浪花，后续仍难逃继续贬值之旅。至于各个大宗商品后市，笔者坚定看好原油、黄金、铜等品种后续的表现，短线的回调不会改变其长期上涨的趋势。