周小川：利率是目前重点运用工具

　　中国人民银行行长周小川11日就“货币政策及金融问题”回答中外记者提问时表示，目前我国CPI水平相对比较平稳，利率政策肯定是一个需要重点运用的工具，央行在中期范围内会保持存款的实际正利率。另外，央行今年会继续使用管理流动性的工具，比如调整存款准备金率，调节整个金融市场中流动性的总量。中国人民银行副行长胡晓炼表示，资本项目可兑换无时间表。

　　　中期内保持实际正利率

　　　周小川认为，目前的CPI水平虽然还在高位运行，但是相对比较平稳，基本处于持平的状况。

　　　他认为，一方面，我国的CPI数据有同比和环比两种。现在大家引用的多是同比数字，同比的数字会受到去年基数的影响；另一方面，要考虑节日的影响，特别是春节对于消费和物价都有比较明显的影响。“至于全年的通货膨胀，温总理在政府工作报告中也已经讲了，全年要把CPI控制在4%左右。”

　　　周小川指出，鉴于目前的通胀形势，利率政策肯定会是一个需要重点运用的工具。他指出，虽然加息可能会使资本流入有所加大，但中国的资本项目并没有完全放开，对于境外资金流入会有所管理。而且，央行还会用一些其他的方式管理资本流动。他表示，央行不排除使用各项工具的可能性，并根据具体的经济形势、市场上的流动性来具体掌握。

　　　周小川在谈到汇率对于国内物价的影响时表示：“中国是一个非常大的经济体，人口多、经济规模也大，所以汇率调整对国内价格的影响相对较小。因此，在应对通货膨胀的各项政策工具中，并不是特别侧重于汇率这项工具。”

　　　在谈到负利率问题时，周小川表示，从典型的存款利率角度来讲，央行在中期范围内会保持存款的实际正利率。另外，利率调整也不能只顾及CPI，还需考虑其他的政策目标，比如资本流动、贷款资金的成本等。“当然，利率变化有可能不如CPI变化那么快，因此有可能出现一段时间的实际负利率。”

　　　周小川表示，货币政策需要考虑几个因素，既要保持物价稳定，又要维持经济的合理增长，还要保持比较高的就业率，也要保持国际收支基本平衡。“我们最近除了观察贷款总量以外，还注意观察社会融资总规模。”

　　　继续使用管理流动性各项工具

　　　周小川指出，2011年我国的货币政策已经转为稳健，所以央行会继续使用管理流动性的各项工具。“当然，管理流动性的工具也不仅仅是收缩一个方面，主要是对适量程度的一个调节，这个适量程度就是体现我们经济工作的总方针，体现稳健的货币政策。”

　　　周小川表示，央行从2010年1月就开始运用存款准备金率吸收流动性。他指出，存款准备金主要是调节整个经济和金融市场中流动性的总量。“流动性总量往往是由于基础货币的扩张。基础货币的扩张如果处于常态可控的状态下，则不必依靠存款准备金率进行调节。但有时候基础货币的扩张存在着被动性，不在可控制范围之内，社会上流动性就会比较多。当流动性比较多的时候，就会有吸收流动性的要求。”

　　　周小川认为，提高准备金率后金融机构感到资金紧张很正常。“今年的货币政策从适度宽松转为稳健，资金流动性肯定会比去年紧。”他指出，具体到各个机构的资金状况是否紧张，或者紧到什么程度，和金融机构本身有很大关系。比如它的财务状况、市场和客户的状况、机构的选择等方面。周小川表示：“货币政策转向稳健的意图在于，全社会少上一些新项目，只要少上一些新项目，手中的资金仍可以支持正常的生产、消费、出口等。”

　　　周小川指出，总体而言，中小金融机构的存款基础相对弱一些。差别准备金率制度，体现了宏观调控的要求、结构性的要求，同时鼓励经济结构调整以及大中小金融机构之间结构的优化。他指出，相关概念已被纳入宏观审慎管理的框架范围内，强调了金融机构的稳健性。同时，强调了信贷活动和业务扩张，应该随着经济周期的逆向走。“我们使用差别准备金正是为了进行逆周期调节，而且这些差别存款准备金都是有期限的，比如有的给的是三个月的期限。”

　　　资本项目可兑换无时间表

　　　央行副行长胡晓炼表示，去年人民币在跨境贸易结算、部分海外项目融资、人民币境外直接投资以及部分以试点方式开展的外商用人民币在境内的直接投资有了很大发展。

　　　从未来的发展趋势和方向看，一方面资本项目可兑换是既定的目标，要继续推进；另一方面，市场对人民币跨境业务的需求会越来越大，所以两者又有互相促进的关系。但资本项目可兑换还没有一个时间表，应该说，目标设定以后，速度进展得如何，主要取决于各方面的条件。在未来的五年里，人民币资本项目可兑换会有比较大的进展。

　　　在谈到外汇储备时，易纲表示，我国外汇储备增长得比较快，目前有全世界最大的官方外汇储备。多年以来，一直在推进外汇储备投资的多元化。在币种上是多元化的，在我国的货币篮子中，主要的可兑换货币、储备货币、新兴市场的货币都有。同时，在资产上，也是推进多元化，有各种各样的资产。

　　　针对“会不会减持美国国债，增持黄金储备或者是矿产资源类的储备”的提问，易纲表示，储备多元化就会让资产配置多元化，但是限于市场的容量，投资应当比较慎重。在对各种资产的安全性、市场深度包括市场容量和收益性综合考虑以后，在充分防范风险的前提下进行多元化的配置。实际上，这种多元化配置很大程度上保证了外汇储备资产运用的安全和回报的稳定。

　　　此外，周小川表示，中国央行应对通货膨胀不会特别侧重汇率，我国的汇率政策和汇率改革还是要坚持“三性”（“主动性、可控性和渐进性”）。我国还会坚持用渐进的办法来推进汇率改革，增强汇率的灵活性。