高位抛盘拖累黄金 避险优势或仍显著

　　上周初，在欧洲主权债务危机愈演愈烈引发的避险买盘提振下，黄金再创历史新高，但是随着中东及北非政治局势的迷障迭起，国际油价大幅下跌，并对金价构成拖累。同时，高位金价令实物需求不振，而获利了结情绪高涨，黄金在周线五连阳后，上周收盘小幅下跌。

　　现货金上周开盘报1,431.95美元/盎司，盘中最高涨至1,444.50美元/盎司，最低跌至1,402.90美元/盎司，收盘报1,417.60美元/盎司，与前周收盘价1,430.10美元/盎司相比，上周现货金下跌12.50美元，跌幅0.87%。

　　欧债危机提振金价再创新高油价跳水构成巨大拖累

　　上周初，中东及北非政治情势的不断升温一度引发国际油价大幅飙升，但是上周科威特石油大臣Sheikh Ahmad Abdullah al-Sabah称，就利比亚骚乱对原油市场的影响问题，OPEC成员国正在举行会议商讨增产问题。同时，OPEC上周五(3月11日)公布的月度报告显示，某些成员国已经增加了石油产量，2月OPEC石油产量上升至逾3000万桶/天，为2008年12月以来新高。这一报道令油价在创出近107美元/桶的高位后大幅下跌，一度跌破100美元/桶的整数关口，并带动金价走低。

　　同时，有媒体上周一(3月7日)称，利比亚领导人卡扎菲(Muammar Gaddafi)派出一名代表与利比亚临时国家委员会(Interim National Council)的成员进行会谈，希望安排其有条件地离开该国。中东局势引发的油价大涨以及避险情绪是此前提振金价走高的重要因素，利比亚局势稍获缓和的报导对金价构成一定的拖累。

　　此外，在黄金屡创纪录新高后，实物买盘有所减少，同时获利了结盘盛行，令金价大幅走低。

　　然而，欧债危机主权债务危机再度成为市场关注的重点，穆迪(Moody"s)上周宣布将希腊评级下调至B1，前景为负面，此后将西班牙评级下调1个级距，至Aa2，并表示未来有可能继续下调该国评级。评级机构还对其他成员国的主权评级提出警告。

　　同时，希腊及葡萄牙的国债发行结果不佳。葡萄牙国债管理机构IGCP拍卖了10亿欧元(约合13.90亿美元)的于2013年9月到期的国债，超额认购率为1.6，不及去年9月份时的1.9，同时得标利率大幅上升至5.993%，远高于去年9月份时的4.086%。希腊债务管理局(PDMA)拍卖了16.25亿欧元(约合22.80亿美元)的6个月期国库券，超额认购率为3.6，不及此前一次的4.54；得标利率为4.75%，较2月8日的拍卖时的4.64%相比走高了11个基点。

　　上周五(3月11日)，日本东北部海域发生里氏8.9级地震并引发海啸，大量人员遇难或失踪。此外，中东及北非的政治局势尚未完全平息，效忠利比亚领导人卡扎菲的部队加强了对反对派的反攻力度。沙特警方为驱散东部城镇卡提夫的200 名什叶派示威人员而向人群发射橡皮弹，导致至少三人受伤。市场避险情绪上扬，为金价提供利好。

　　此外，全球最大的黄金上市交易基金(ETF)SPDR Gold Trust表示，截至3月10日该基金黄金持仓量大幅增加至1,217.295吨，令市场信心有所改善。

　　分析师：黄金前景仍旧光明

　　3月7日，现货金创出1,444.50美元/盎司的历史新高，但是此后大幅下挫。分析师认为，中东及北非的政治紧张局势将为黄金构成支撑，同时，欧洲主权债务危机也将激发避险买盘。而随着金价的走低，黄金的市场需求也将更为兴旺。

　　南非标准银行(Standard Bank)表示："只要利比亚国内冲突持续，随着政治动荡蔓延至中东北非地区的其他国家，黄金还有进一步上行的空间。"

　　巴克莱资本(Barclays Capital)分析师Suki Cooper表示："投资者在不断升温的避险需求和欧洲央行(ECB)可能的加息举措之间权衡，虽然目前两者处于平衡状态，但我认为一旦地缘政治紧张局势升温，黄金可能会扩大涨幅。"她预计黄金在一二季度的均价将分别达到1,390美元/盎司和1,490美元/盎司。

　　法国巴黎银行(BNP Paribas)在此前公布的报告中指出，鉴于投资者对中东北非地区政治局势、主权债务危机和法定货币的担忧不散，此外，黄金存在对冲通胀的特质，这都将为金价提供支撑。因此，该行保持2011年和2012年黄金价格预期分别位于1,500美元/盎司和1,600美元/盎司不变。

　　下周重要事件提示

　　周一

　　日本 1月工业产出修正值

　　欧元区 1月工业产出

　　东京 日本央行货币政策会议

　　布鲁塞尔 欧元集团会议

　　周二

　　法国 2月消费者物价指数

　　德国 3月ZEW经济景气指数

　　美国 3月纽约联储制造业指数

　　美国 3月NAHB房价指数

　　华盛顿 美国联邦公开市场委员会(FOMC)召开为期一天议息会议

　　周三

　　意大利 2月消费物价指数终值

　　英国 2月失业率

　　欧元区 2月调和消费者物价指数终值

　　美国 2月生产者物价指数

　　美国 2月新屋开工

　　美国 第四季度经常帐

　　周四

　　瑞士 第四季度工业产出

　　美国 2月季调后消费者物价指数

　　美国 2月季调后初请失业金人数

　　美国 2月工业产出

　　美国 2月谘商会领先指标

　　美国 3月费城联储制造业指数

　　周五

　　德国 2月生产者物价指数

　　欧元区 1月季调后经常帐

　　加拿大 2月消费者物价指数

　　东京 日本央行公布2月14-15日货币政策委员会会议记录