货币供应增幅回落明显 紧缩预期降温

　　在贷款增速继续回落的趋势下，我国货币供应量增长也呈连续回落态势。分析人士预计，在市场流动性趋于正常的情况下，近期推出进一步紧缩政策的可能性降低。

　　央行14日公布最新数据显示，2月末，我国广义货币（M2）连续两个月下滑，15.7%的增速也创下27个月以来的最

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　　货币环境收紧

　　最新出炉的数据显示，截至2月末，M2余额73.61万亿元，同比增长15.7%，继续较上月回落。据观察，这是自2008年11月以来，M2增速最慢的一个月，比上月末和上年同期分别低1.5和9.8个百分点。

　　与此同时，狭义货币（M1）余额25.91万亿元，同比增长14.5%，比上月末高0.9个百分点，比上年同期低20.5个百分点；流通中货币（M0）余额4.73万亿元，同比增长10.3%。由于春节因素，当月现金净回笼1.08万亿元。

　　新出炉的政府工作报告中指出，今年要实施稳健的货币政策，M2增长目标为16%。交行金研中心表示，M2环比增速下降，显示货币条件进一步收紧。

　　对于M2增速出现下滑的原因，该中心认为，一方面是由于今年1至2月份新增信贷控制得较好，另一方面是去年同期的高基数效应所致。此外，2月份存款结构中增长较快的财政存款部分并不包括在M2中，2月份财政存款增加3381亿元。

　　通胀压力趋缓

　　作为货币政策的一个中间目标，M2出现明显回落显示了央行此前的紧缩政策收到了成效。对于下一步的政策走向，中金预计，上周公布的2月份经济数据显示，当前经济已出现一些初步放缓的迹象，结合货币信贷增速放缓，显示通胀压力上升的趋势得到控制，因此预计政府在近期推出进一步紧缩政策的可能性降低。

　　中金在报告中指出，由于春节因素导致1、2月经济数据所反映的经济状况有一定的不确定性，因此宏观调控部门可能要在看到第一季度的经济数据之后，并结合全球经济的新变化，包括日本特大地震的影响，再作出下一步政策决定。

　　“我们预计二季度基准利率会提高一次，央行会继续使用多种政策工具控制货币信贷的增长速度。”中金报告称。

　　交行则认为，目前外汇占款仍然持续高位，加上公开市场到期资金规模较大，1年期央票一二级市场利率依然倒挂、发行仍然受限，准备金率仍有上调的必要。预计上半年准备金率可能再小幅上调1至2次、每次0.5个百分点。下次提高准备金率的时间窗口是一季度末、二季度初，“因为3、4月公开市场到期资金量较大，均在6000亿元以上”。