量化宽松=通胀灵药

　　　拿破仑说，记者的一支笔抵得上千军万马。对现代政府来说，玩弄文字伎俩则能神不知鬼不觉制造千百亿美元。

　　　“量化宽松”就属于此类：将一种政策冠之以技术性的修辞名词，能分散人们的注意力，并扭曲反对者们的观点，美联储成功地运用文字伎俩掩盖其坐地印钞的实质：为政府支出埋单，让美元贬值。

　　　关于是否将推出QE3最近备受华尔街关注。伯南克在国会听证会上玩弄外交辞令，亚特兰大联邦储蓄委员会主席洛克哈特则表示如果油价高企QE3将不再是空想。

　　　两轮QE推出后，美联储的资产负债表在短短几个月内几乎翻了三倍。然而，美联储对问题资产的购买并没有解决经济中发生的实质问题——给经济注入没完没了的纸钞并不能让不正当投资消失。所谓不正当投资，指的是通过极低的信贷成本和大量发行纸币扶持企业，虽然能够勉强支撑金融机构，但必要的清算和产业结构的重新调整就将被延迟。

　　　要让央行的资产负债表保持平衡，一个可能的方式就是吹出泡沫，抬高资产价格，特别是房地产。直接印钞送到银行的做法未免直接。游戏是这样玩的：美联储从银行手中购买国债，进行筹码互换。一方面，联储手中掌握的国债比重上升，另一方面，社会上可流动资金增加。这些流动性注入股市推升股价。在2009年，当QE1推出时，道琼斯指数还在7000点以下，QE1到期时，道琼斯指数攀升到10800点。当道琼斯指数回调到10000点以下时，QE2如期推出。这些流动性接着流向资产市场，抬高资产价格，最终神不知鬼不觉导致消费者价格高企。

　　　从功能上，QE1和QE2略有区别：QE1通过购买银行的问题资产援助危机，而QE2却是在支持政府。美国不少学者认为，它与美国政府凯恩斯主义政策保持高度一致的，是针对政府对金融机构和汽车企业的大笔注资后国库亏空的后续措施。

　　　因此，所谓“量化宽松”只是一种语言游戏，掩盖了其为政府埋单的真正动机。更有技巧的是，新增的购买计划被冠之“第二轮”、“第三轮”这样的前缀，让不懂经济的人以为是之前某种政策的延续而忽略对其的关注。人们通常会想，为什么要对专家们已经对付很久的事物再费脑子呢？

　　　修饰性的辞藻并没有遮盖华尔街的明眼人。曾在奥巴马预算办公室工作的花旗集团全球银行业务副主席彼德·奥斯泽格（Peter Orszag）认为，量化宽松其实让经济萧条更加持久和严重。仅印纸币并不能增加社会总财富，也不会生产出新的产品。给社会经济注入毫无意义的纸币将严重扭曲社会总产出。

　　　连美联储自己的人都有所微词。堪萨斯联储主席托马斯·M·洪尼格不久前表示，该停止购买行为以防让原本问题多多的金融市场形势更加复杂，他甚至在呼吁该考虑适当从紧的货币政策。

　　　事实上，QE只是催生更大的泡沫并扩大财政赤字，从而让经济形势更加糟糕，这项政策应该改名为“持久危机计划”或者“量化毁灭行动”。如果狠一点，干脆叫它“通胀灵药”或“贬值伟哥”。