地震引爆担忧情绪 纽约油价跌破100美元

　　3月11日日本发生史上最强地震，震级上修为里氏9.0级。地震和海啸对于当前试图摆脱经济衰退期的日本来说，影响较大，并且也加剧了全球市场的担忧情绪，全球股市应声下跌。

　　作为经济“风向标”的原油，在地震之后，也急速下挫，目前已经跌破100美元大关。虽然现在还很难作出灾后评估，但能确定的是将带来巨大的经济损失。除了对实体经济会产生较大影响之外，全球资本市场在一定时期内也将遭到较大冲击。而对于同时具有金融属性和商品属性的原油而言，日本地震影响将更为复杂。

　　此次大地震及海啸给日本东海岸沿岸产业造成大范围影响，日本东海岸集中了大量钢铁业、石化业、制造业、核电工业等日本重点产业和支柱行业。东北受灾较重的青森、宫城和福岛各县以农、林、渔业为主，而北海道和千叶两地也分别是日本第一和第二大农业主产区。除农业以外，岩手县半导体和通信制造业集聚；能源行业方面，福岛、茨城则集中着大量火电厂与核电厂，千叶则分布着炼油工业。此外，千叶县是日本最大的工业区，不过受灾程度较轻。毋庸置疑的是灾后日本经济短期内将呈现一定低迷。回看当年阪神大地震，当时对于日本制造业和交通运输造成了严重影响，据称对日本造成的损失达到2000亿美元，占当时日本GDP的2.5%。尽管遭受了如此严重的经济损失，但日本的经济表现实际上却好于预期，而且迅速复苏。阪神大地震后，日本经济半年内得以恢复。此次地震灾后评估还有些时日，预估损失将占日本GDP的3%~5%。按照以往经验，大规模重建工作往往会抵消自然灾害造成的负面影响，基础设施重建反而可能创造就业，刺激经济增长。长期来看，由重建工作产生的积极影响将会使经济恢复，这可能需要近一年的时间。

　　具体而言，地震已导致加工原油能力为140万桶的六家日本炼油厂关闭，而日本是仅次于美国的全球第二大原油进口国，每日消耗原油440万桶。因此，日本部分炼油厂和其他石油行业相关的基础设施被地震和海啸破坏，将使日本的原油短期需求受到一定影响。但我们也注意到，一些炼油厂和核电厂关闭意味着日本需要增加柴油和燃料油进口用以发电或者重建，同时，日本往往在核电站关闭时期直接使用重质低硫原油发电。另外，从更为长期的角度来看，日本核电站因地震而导致核泄漏也可能引发世界其他地区对核发电的安全评估，对包括石油在内的燃料发电需求可能会有增加。因此，总体上，日本大地震对原油的影响更多的是短期心理层面打压作用，而对原油实质性供需面的影响，要一分为二来看待。短期内日本国内需求骤减对国际原油市场有一定利空影响，但随着发电需求的增加以及重建推进，日本原油需求将重新恢复或有更进一步的增长。

　　整体而言，日本地震造成市场恐慌以及原油短期需求减少，只能在一定时期内加剧原油震荡，并不能根本性改变油价走势。我们认为，随着欧美经济形势好转以及美元贬值所引爆的全球通胀到来，油价重心不断上移将成为不争的事实，而中东、北非等地缘政治局势的变化或将更加催化此波涨势。

　　（作者为东证期货分析师）