安东尼·波顿：我对中国市场仍乐观

　　迁至香港管理一只中国题材基金近一年后，我惊奇地发现市场的氛围变了。投资者似乎没有能力一次在脑子里保留多个想法：对通胀、汇率问题和紧张局势及政治不确定性的担忧，取代了对中国增长故事的热情。

　　市场的担忧从来不会完全没有依据，但在对整个市场及中国的看多情绪进行重新评估后，我还是不准备抛弃我的乐观。

　　去年10月份以来，中国央行连续三次上调贷款利率，突显出了投资者的下述担忧：信贷增长过快、通胀过高。我预计今年信贷增长将放缓，但这不会阻止其维持相对于发达国家的强劲增长态势。

　　所有新兴市场，包括中国在内，将不得不习惯于高企的结构性通胀，但有一点不应被忘记：在控制价格方面，中国政府比其他新兴市场拥有更大的权力，而且它也确实这么做了。

　　第二个担忧是坏账。我的主要担忧在于地方政府层面。不过，中央政府有很多方法来缓和这一问题——把资金从中央划拨至地方，并改变地方政府的融资途径，比方说通过房产税而非出售土地。

　　在中国内地，更重要的问题是一场划时代变革将带来的种种社会挑战：实现从制造业向服务业的经济转型时，会面临个人及家庭的再培训与骚动。一些新的岗位将出现，同时有一些会消失。眼下，新晋中产阶层对新拥有的汽车、消费品与公寓感到满足。