再调存准率冻结资金3600亿 紧缩对股市冲击有限

　　今年以来央行已经三次上调准备金率。

　　中国人民银行18日晚间宣布上调存款准备金率0.5个百分点，这是今年以来央行第三次上调准备金率，也是自去年以来的第九次上调。分析人士认为，央行此举表明流动性收紧仍是未来货币政策的大方向，但对于早有心理准备的A股而言不会 带来太大冲击。

　　上调意在控制通胀预期

　　此次上调后大型金融机构的存款准备金率达20%，中小型金融机构达到16.5%，为历史高位。按照银行存量存款计算，此次上调将冻结资金3600亿元左右。

　　“本次提高准备金率主要目的是为了控制银行间市场流动性，从而控制货币、信贷的增长率，从源头上控制通胀预期。”中金公司分析员彭文生认为。

　　数据显示，2月份CPI达到4.9%，虽然非食品价格环比增长放缓，但食品价格上涨超过预期，导致总体2月份CPI环比上涨1.2%。“总体来讲，继续调控流动性是大方向，但时间点可能受一些外部因素影响。”彭文生说。

　　他分析说，日本地震对全球经济的潜在冲击是一个需要观察的因素。但国际金融市场近两天的走势趋稳，显示地震造成的全球经济不确定性可能在减少。央行由此选择这个时点再度出手。

　　流动性收紧仍是大方向

　　央行公布的数据显示，2月份广义货币供应量同比增长15.7%，比前月末和上年同期分别低1.5个和9.8个百分点，低于年初央行设定的16%的目标，这显示货币调控已取得初步成效。

　　“但银行间市场流动性近期偏多，3月份有高达7000亿元的央票到期，近期银行体系总体的超额备付金达到1.5万亿元，超额准备金率2%左右。4月份又有近6000亿元央票到期，流动性压力仍然存在。”彭文生分析说。

　　除此之外，1月份新增外汇占款超过5000亿元，说明我国仍面临较大的外部流动性压力。

　　数据显示，过去三个星期央行通过公开市场操作，回收了4800亿元的流动性。彭文生认为，本次提高准备金率的主要效果是冲销到期央票，对利率趋势影响应该不大。而央票发行成本较高，对央行来说提高存款准备金率仍将是管理流动性的重要工具。

　　关注货币政策出台时点

　　流动性收紧对资金为王的股市自然不是利好，不过分析人士认为，由于投资者对此早有预期，预计此次存款准备金率上调对A股的冲击不会太大。

　　英大证券研究所所长李大霄说，根据历次上调准备金率股市表现来看，短期会对股市形成冲击，但力度不会太大，而且投资者也早已具备这方面的心理素质。此外，上调存款准备金率虽然对股市来说是负面消息，但目前市场基础良好，投资者不会过分恐慌。

　　实际上，对于股市而言，预期更为关键。此次上调存款准备金率之后，未来一段时间是否仍会有加息、调率等举措值得关注。

　　对此，瑞穗证券大中华区首席经济学家沈建光分析说，当前，稳定物价仍是首要任务，所以货币政策仍将趋紧。

　　彭文生也认为，近期内控制流动性、防止货币信贷增长反弹、巩固过去几个月的调控成果等，仍将是货币政策的主要取向。他认为，不排除二季度再次加息的可能，同时存款准备金率依然有提高的空间。

　　专家连线

　　西南证券宏观分析师王剑辉：

　　存准率可能调高至21.5%

　　此次存准率上调略微超出以前预期，估计是因为央行考虑到了日本地震对经济造成的不确定性。日本地震可以延缓中国加息的步伐，但准备金率的调整则要维持以前的节奏，可能调高至21.5%。

　　华创证券宏观分析师周东海：

　　降低3月加息可能性

　　此次上调存款准别金率在时间点选择上超出了市场预期，但降低了3月份加息的可能性，不过也意味着后期通胀压力仍旧非常大，货币政策整体上应该是适度从紧。

　　二季度通胀压力会显现出来，后期翘尾因素很高，今年主要目标是防通胀。去年年底几个月通胀环比增长较高，加之日本地震导致后期物价上涨加快也是可能的，加大了通胀压力。

　　观察流动性主要看货币增量和流动速度，货币增量上今年“不用奢望”，控制流动速度则成为了重点，而提高利率对其影响最大。预计4月份很可能会再次加息。

　　央行原副行长吴晓灵：

　　上调与日元流入无关

　　央行此次调整准备金率与有人担心日元的流入无关，中国的事情中国自己解决，跟日本毫无关系。此举是为了稳健货币政策，调控流动性，未来存款准备金率仍然有上调空间，只是时间问题，这还要看外汇账款增长的情况。

　　治理中国的通货膨胀，不是一付药所能够来解决的问题，但是增加人民币汇率的弹性是其中的选项之一，这也是我们改革以来汇率政策一贯的取向。

　　市场反响

　　境外金融市场反应平淡

　　中国人民银行18日晚间宣布上调存款准备金率，金融市场对此反应平淡，因市场焦点主要集中在日本核危机以及利比亚局势方面。

　　汇市方面，一向对中国货币政策变化极为敏感的澳元维持在0.9900附近运行，其他主要货币也几无变动，美元指数则持于76关口附近弱势整理。

　　大宗商品市场对此表现冷淡，现货黄金维持在1415附近运行，NYNEX原油价格录得下行，但分析人士指出这可能与4月原油期货即将交割有关。

　　市场焦点仍集中在日本核危机引发的干预和利比亚局势方面，G7发表联合干预声明令日元投机行为得到一定的抑制，但利比亚局势进一步恶化，仍将成为金融市场短期内挥之不去担忧。

　　发稿时最新数据，美元指数报75.56，澳元／美元报0.9967，欧元／美元报1.4167。 据新华社电

　　消息公布后股市首日表现

　　2011年2月18日 1.12% 2.06%

　　2011年01月14日 -3.03% -4.55%

　　2010年12月10日 2.88% 3.57%

　　2010年11月19日 -0.15% 0.06%

　　2010年11月10日 1.04% -0.15%

　　2010年05月02日 -1.23% -1.81%

　　2010年02月12日 -0.49% -0.74%

　　2010年01月12日 -3.09% -2.73% (来源：深圳特区报)