史蒂芬.罗奇：中国提高利率并不能解决通货膨胀

　　由国务院发展研究中心主办的“中国发展高层论坛2011”于2011年3月19日-21日在北京钓鱼台举行。上图为美国耶鲁大学教授、摩根士丹利公司(亚洲)非执行主席史蒂芬·罗奇。中国经济网记者李雨思摄



　　中国经济网北京3月21日讯（记者 梁梦晚）美国耶鲁大学教授、摩根士丹利公司(亚洲)非执行主席史蒂芬.罗奇在2011中国发展高层论坛上表示，政府通过提高利率的方法，是不可能解决通货膨胀的。罗奇认为，要想抑制通货膨胀率，必须要调整经济结构，“这是很难的任务，中国现在正在努力完成这一任务，如果想抑制通货膨胀的话，就不能一直增长工资，面临两难的境地。”

　　以下是演讲实录：

　　非常感谢！非常荣幸能够参加这样一个盛会。在一开始，我就非常乐意的向大家分享我的一些想法。大家有这样一个共识，就是十二个五年计划是一个正确的战略、正确的规划，也是来得恰如其时，我也同意这样一个共识。我想说的是什么呢？实际上刚才我们听到了迈克尔?斯宾思教授谈到实施的问题，战略归战略，它都是一些有条件的游戏。它包括一个国家内部和外部的条件所制约，然后在你做假设的时候很难把所有的东西都包括进去，尤其是在“十二五”规划实施的第一年，全球经济，当然还有中国的经济也出现了一些不寻常力量的影响。对于我个人来说，向大家介绍一下可能存在的战略，还有“十二五”计划策略之间可能存在的紧张关系或者要素。先给大家进行一个历史性的回顾。

　　背后这张图片写的是过去五年计划当中其中有两个对中国来说具有战略性的重要意义的。第五个五年计划是上世纪70年代末的时候，在文化大革命之后，主要是引入了邓小平先生“改革开放”这样一个理念；上世纪90年代末的国有企业改革，也带来所有制方面的变化。现在我们有了第十二个五年计划，实际上在十二个五年计划之内，我想谈的是中国消费者的崛起这一要素，也就是他们可能是在再平衡当中和迈克尔?斯宾思教授关注的不一样。在未来的需求当中，中国的消费者可能需要扮演一个更重要的角色，来促进中国成长的动能。这是一个非常简单的因果图，来看看中国在政策关注方面如何达成相关的目标，尤其在中国宏观经济层面的动力，三个基本的要素：第一，就业。就业是由服务业提供的。第二，工资。工资主要是通过对农业收入、农村收入的支持实现的。第三，消费倾向。这是最微妙的，也就是说更多转向国内需求支撑增长。

　　我们可以看到中国一开始的情况，可以看到中国的个人收入在GDP当中的比例，实际上在主要经济体当中是非常低的，其他国家相对都比较高，不管是发展中还是发达国家都是这样的情况。比如说美国现在是86%的比例。中国还有很长的路要走，来提高个人收入在GDP当中所占的比例，然后把这种个人收入在未来转化为实际增加的购买力。我们谈到了服务业的关键作用，尤其是在提高劳动收入、创造就业方面的关键作用，之前我们也听到了服务业的提升和改善的情况，尤其最近几年出现的进展。中国还是一个服务业比较小的国家，只占到的GDP的40%，全球大概平均水平现在是达到了一半以上。实际上中国的“十二五”计划当中有一个4-5%的提升目标，即使达到那个水平也是相对比较低的水平。这就要看如何把服务业进一步培育做大的问题，“十二五”计划更多看到所谓批发零售业、物流业的发展，当然还有国内的交通、医院、医疗保健等其他一些服务业产业都有很大的潜力，和其他知识密集型产业相比，它需要进行大量的投资，然后也需要进行大量的交易活动。

　　之所以说服务业是关键，因为中国在我看来需要改善它增长当中的劳动密集度。另外一个让人比较吃惊的图表在这儿，可以看到中国的GDP增长可能相比其他亚洲经济体确实是最高的，达到9%以上。但是就业增长方面确实是比较低的。因为中国有一个出口和制造业为主的驱动模式，绝大多数的制造业都是所谓的资本替代型。服务业也在上升，现在这个服务业实际上是劳动密集型的产业，每一个单位GDP，服务业能够提供更多的机会。所以说现在中国正在进行转型，从制造业转向服务业，这对每一个单位的GDP产出会吸收更多的劳动力，我觉得这是最重要的，它可以使中国能够在转型过程中同时还能够创造一些就业的机会，在未来的五年里。

　　我们现在把重点放在七个战略新兴产业，我们要记住，针对这七个产业的是资本密集型产业，我们同时还要发展劳动密集型产业。看看工资的情况，未来五年内工资还会上涨，但是很重要的一点，是从农村向城市的一种人口转移，大家可以看一下，我们在未来几年内还有大量的人口要从农村向城市转移，这也创造出大量的新的工薪阶层。现在我们看一个趋势，中国储蓄率增长的变化。我们过去12年，我们的收入翻了一倍，很大的一个挑战就是社会保障，昨天我们也讨论了，就是要建立一个安全的社会保障网络，这是非常重要的。如果能够建立起这个社会安全网络的话，可能我们会让人们更有信心去消费。大家可以看一下我们这个网络的覆盖率，中国退休金的管理情况，大部分是由地方政府管理的，这是政府占了大头，社会保障基金只占了一小部分，这是一个问题。

　　我觉得，我们战术上的挑战主要是三个，今年是“十二五”规划的第一年，今年的通货膨胀率有过高的趋势，所以说中国要在这方面进行应对。通货膨胀并不是一个错误，中国一直有通货膨胀的问题和挑战，总理也说了，通货膨胀是2011年的重中之重，就是抑制通货膨胀率。我们要想抑制通货膨胀率的话，必须要调整很多经济的结构，这也是很难的一个任务，中国现在正在努力完成这一任务，如果你想抑制通货膨胀的话，你就不能一直增长工资，所以有两难的境地。我们看一下中国通货膨胀的问题，可能大部分来自于农业方面的。如果政府通过提高利率的方法，是不可能在长久的方面解决通货膨胀的。大家看一下，在短期的这种利率中，如果你要把它提高的话，它对通货膨胀的这种减少是比较有限的，影响是比较有限的。我们看一下调整的速度，我看外部市场的一个发展情况，就是个人消费的一个情况。从个人消费来看，美国、欧洲、日本个人消费都是很有限的增长，这也是一个挑战，对于中国的出口也是一个挑战。所以，我们在外部需求疲软的情况下，我们必须把重点转到内部的需求、国内的需求。所以，所有的这些必须让我们立马就强调，不是一个渐进的过程，我们要进行一些内部内需的刺激。

　　还有一个是说，今天上午在早餐会的时候，我也觉得中国建立了一个很好的消费刺激政策，我对美国的资产负债表平衡反而不是很乐观，我觉得中国应该还是能够做得比较好的。再看一下中国和美国的比较，这是一个经常帐户的以美元计价的平衡的比较。我给“十二五”规划做了一个图，左边是我们的机制，右边是我们的目标。迈克尔?斯宾思教授刚才也讲到了，我们有很多的短期战术方面的挑战，必须要马上解决掉，在“十二五”规划的第一年就必须解决掉。中国短期要解决一些紧迫的问题，长期要实施一些计划。谢谢大家！