上交所深交所中登公司拟出资百亿成立融金公司

　　上交所、深交所和中登公司三方股东对承担“转融通”业务的融金公司的出资总额将在60~100亿元

　　3月中旬，市场关于“转融通”的期待再度强烈起来。

　　上海证券交易所理事长耿亮在全国“两会”期间表示，融资融券试点业务推出近一年来，一直在逐步扩大。上交所、深交所、中登公司将共同出资成立证券金融公司(下称“融金公司”)开展“转融通”业务。目前融金公司筹备工作小组已成立，待公司成立后，方可向会员单位开展融资融券的“转融通”业务。

　　接近管理层的人士向《财经国家周刊》记者透露，自2010年初融资融券业务正式启动后，相关部门就一直在研究“转融通”机制和筹建融金公司的方案。其中融金公司人事架构在2010年下半年已经敲定，成员来自于证监会融资融券工作小组。

　　业内普遍预计，“转融通”机制或将于2011年上半年适当时候正式推出。

　　市场人士向记者指出，融金公司属于非盈利机构，具有主管融资融券业务的功能，采取集中授信的模式，建立可供借贷证券的“证券池”，并以固定的费率向需求方借贷证券。

　　融金公司并不直接面对终端客户，而只承担向券商“批发”资金和券种的功能，再由券商“零售”给投资者。上述接近管理层的人士指出，上交所、深交所和中登公司三方股东对融金公司的出资总额将在60~100亿元。

　　融金公司所从事的“转融通”业务，是指融金公司先借入证券、筹得资金后，再转借给证券公司，为证券公司开展融资融券业务提供资金和证券来源，业务包括转融券业务和转融资业务两部分。

　　A股的融资融券业务自2010年3月31日试点近一年后，市场发展迅速。其中，融资余额规模达到170 亿元规模，融券余额规模达到1亿元规模。

　　但由于“转融通”机制的缺失，融资融券在国内还未发挥其应有的作用，市场交易量与标的证券总市值相比仍然很少，对市场影响极小。

　　而未来，随着“转融通”机制的推出，融资和融券不再受限于证券公司的自有资金和证券，将建立一条完整的资金和证券的供需链，从而打通社会资金和证券的融通渠道。

　　“‘转融通’推出也意味着证券公司可以运用杠杆，对证券公司融资融券业务的规模化、乃至证券公司经营模式的变化都会具有标志性意义。”国泰证券研究所梁静指出。

　　由于融金公司涉及面甚广，其主要向哪些机构融券、融资，以及将以多高利率或费率出借给证券公司，都是市场关注的焦点。

　　据申银万国研究报告分析，融金公司的融券来源首先将是社保基金、企业年金、商业养老保险等机构所持证券。因为作为长期价值投资者，这些机构持有证券的期限一般较长；而类似于指数基金等证券投资基金，也会有较大规模的沉淀证券适合借出。

　　报告称，“转融通”机制的建立有利于盘活这些长期静止不动的证券，既不影响长期持有的目的，也能够在持券期间获取短期低风险收益，分享市场短期波动带来的阶段性收益。

　　华泰联合证券研究员谢江向记者表示，在海外，很多指数基金都是不收取管理费的，关键就在于基金与投资者签订了允许把券融出的协议。

　　上述申银万国报告称，资金来源方面，融金公司除了股东参股缴付的自有资金外，更多的将主要来自银行和货币市场。融金公司作为转融通机制的核心，由此也起到了连接资本市场和货币市场的桥梁作用。

　　此外，融金公司向券商批发资金和券种的利息或费率也备受市场瞩目。

　　前述接近管理层的人士透露，相关部门已经就“转融通”方案向一些证券公司下发过征求意见稿，但部分券商认为设定的费率过高，表示不满意。

　　另据业内人士分析，当前制约融资融券业务发展的另一瓶颈在于标的股票太少。对此，市场消息称，监管层已经敲定将融资融券标的从“上证50”和深交所40只个股，扩展至“深证100”和 “上证180”成份股，接近“沪深300”成份股。

　　梁静表示，这使融资融券规模标的股票数量增加2 倍，将有助于提升融资融券的吸引力和市场容量，有利于融资融券规模的快速扩大。