来源：第一财经日报
作者：黄树辉
地产四大天王“招保万金”的行业地位正在加速分化，最迟披露年报的招商地产（000024.SZ）与万科、保利地产乃至金地集团的规模差距被进一步拉大。
招商地产最终控制人招商局集团近日对招商地产进行重构，将招商地产一分为二，成立新的商业地产发展公司。招商地产
地产四巨头分化加剧
根据招商地产3月21日公布的年报， 2010年公司实现营业总收入137.82亿元，同比增长35.95%；归属于上市公司股东的净利润为20.11亿元，同比增长22.34%。从营业总收入和净利润角度而言，招商地产排在地产四大巨头最末位。
此前其他地产公司年报显示，2010年万科实现营业收入507.1亿元，同比增长3.8%，净利润72.8亿元，同比增长36.7%；保利实现营业收入达358.94亿元，同比增长56.15%；实现净利润49.3亿元，同比增长39.8%；而金地集团实现营业收入195.93亿元，同比增长61.95%，实现净利润26.94亿元，同比增长51.67%。
值得关注的是，招商地产去年签约销售金额及销售面积较2009年均有所下降，这在房地产开发商赚得盆满钵满的2010年极为罕见。
年报显示，招商地产去年实现房地产签约销售金额146.25亿元，销售面积95.17万平方米。而2009年招商地产完成房地产签约销售金额148.42亿元，销售面积121.19万平方米。但招商地产去年平均售价约15367元/平方米，同比上涨25.48%，这在很大程度上给公司利润增长带来支撑。
2010年万科实现销售金额1081.6亿元，同比增长70.5%；保利实现销售金额661.68亿元，同比增长52.5%；金地集团的销售金额为283亿元，同比增长34%。
地产四巨头在去年总体上斩获颇丰，但亮丽的2010年年报业绩并不能抹去前景的阴霾。买地支出不断上升，销售回款压力增大，四家开发商资金负担初现加重迹象。
根据年报，招商地产去年经营活动产生的现金流量净额从2009年的70亿元变为-44亿元，下降了163%。而保利地产的经营性现金流净额从2009年年末的-11.45亿元，快速下滑至2010年期末的-223.7亿元，走低情况最为明显。
此外，截至2010年期末，金地集团经营活动产生的现金流量净额为-30亿元，较2009年的-28亿元下降6.14%。万科经营活动产生的现金流量净额22.37亿元，较2009年的93亿元，下降75.82%。
招商发力商业地产
招商地产董事长林少斌在当日召开的2011投资者暨合作伙伴交流会上解读了公司在商业地产方面的庞大计划。2010年，招商地产的商业地产运营涵盖购物中心、写字楼、五星级酒店、高端服务式公寓等多个类别，经营面积逾78万平方米，年租金收入逾5.3亿元人民币。
3月初，招商地产进行了公司重构，公司分立为深圳招商房地产有限公司和深圳招商商置投资有限公司，后者是发展商业地产。
招商地产分管商业地产的副总经理张林在接受《第一财经日报》采访时表示，目前招商地产的商业地产已分出四条清晰的产品线，包括海上世界系列大型城市综合体、花园城中心系列区域型购物中心、产业园区、服务式公寓等持有型物业。
根据此前招商地产有关负责人提供的数据，如果重估的话，2010年年末公司总资产规模为500多亿元，其中商业地产资产规模接近100亿元。目前，纳入招商商置的商业地产资产规模约80亿元，剩余资产将陆续放进这个平台。
招商地产有关负责人向本报表示，向来以“稳健”著称的招商地产正在因扩张速度缓慢而被抛离行业第一梯队，“将住宅开发和商业地产分立发展，意味着招商地产试图寻找一种与其他开发商有所不同的扩张模式和路径，以摆脱困局。”
年报显示，2010年招商地产实现持有型物业收入5.17 亿元，较上年同期增长7%。
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