股指将维持窄幅震荡走势

　　股坛解码器

　　上调存款准备金、加息，一直是央行管理流动性的两剂“良药”，虽然“苦口”，但也“利于病”。不过，经过三次提高存款准备金和一次加息后，似乎大盘的“抗药性”开始增强，大盘逐渐摆脱了日本地震、利比亚军事行动，以及年内第三次提高存款准备金三大

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• 海通证券

　　上证指数收市报2909.14点，涨0.08%；深证成指收市报12643.73点，跌0.62%。深沪两市全日共成交2187亿元，较上一交易日略有收窄。另外，中小板指收市跌0.91%，创业板指收市跌1.20%。

　　石油化工、银行、房地产、有色金属等行业领涨大市，其余多数行业下跌，医药生物、基础化工、食品饮料、通信、农林牧渔等行业均跌逾1%。

　　技术分析

　　大盘受20日均线压制

　　截至昨日为止，反弹已经连续3个交易日受到20日线压制，昨天早盘两市高开上冲在20日线处遇阻后迅速回落，并在此处形成全天高点，在余下多数时间里围绕2900点关口展开低位弱势整理走势，尾市重心继续下移，最终两市双双收阴，这样看来，在过去的9个交易日中，A股只有2日收阳，行情进入观望整理期的迹象非常明显。

　　昨日沪指呈缩量小阴线，上影线跟下影线长度相当，多空双方力量较为平衡。指标方面，20日均线继续对股指构成压制，MACD指标绿柱延伸，KDJ指标继续下行，指标持续疲弱。

　　从成交量上看，成交量继续萎缩说明主力做多欲望不强烈，主要是试探性的调仓换股。对于均线而言，这段时间指数主要在5日均线附近徘徊，同时经过这段时间的下跌后，阶段性底部已逐步巩固，且30日均线对股价形成强大支撑。综合起来分析，短期沪指可能继续维持窄幅震荡走势。

　　基金看市

　　新华基金研究总监周永胜认为，目前利比亚局势扑朔迷离，原油价格居高不下，国内仍然面对较大的通胀压力，不过短期政策利空已基本释放，可以关注低估值抗通胀题材的防御性板块及核能替代品的新能源板块。

　　战事加大通胀压力

　　短期政策利空已释放

　　昨日，沪指顶住上调存款准备金率、利比亚战争升级两大利空消息的影响微涨报收。然而，投资者普遍担心，中东局势紧张，日本核泄漏问题也尚未完全结束，海外市场的动荡对A股市场的影响并不会止步于此。

　　基金经理普遍认为，利比亚战争升级将加大我国的通胀压力。

　　华富基金研究部人士指出，动荡的国际局势下，英美空袭利比亚可能再次推高国际油价上升风险，加大我国输入性通胀压力。部分券商预期3月的CPI将继续向上超过5%，因此，在3月份CPI数据出台前后，将是二季度再次加息的敏感期。

　　华宝兴业基金一人士称，空袭利比亚事件将引起全球市场的波动，预计油价将居高不下。国投瑞银基金一位负责人也表示，预计空袭利比亚事件将对国际石油价格产生重大影响。

　　有基金经理预计，在中东和北非局势持续动荡的背景下，国际油价将在年底前涨至每桶150美元水平。高盛则预计，在利比亚局势和日本核危机的共同影响下，未来3个月，金价可能会上升至每盎司1480美元。

　　目前宜保持

　　中等股票仓位

　　通胀压力的加大是否会导致紧缩政策的升级，从而进一步压制股市的上升空间？

　　对此，新华基金研究总监周永胜也认为，目前利比亚局势扑朔迷离，原油价格居高不下，国内仍然面对较大的通胀压力，不过短期政策利空已基本释放。

　　针对A股市场，国投瑞银基金人士表示，就A股未来情况看，并不能过于悲观，毕竟，A股市场是一个相对独立的市场，该市场的运行有其自己的逻辑。同时，A股市场的底部可能并不十分遥远。

　　华安基金表示，货币政策的相对明确和增长态势的相对微妙，将导致股指继续在主要技术压力和支撑线之间震荡，目前宜保持中等仓位、自下而上密切跟踪微观基本面信息。

　　而对于后市的投资机会，周永胜表示，可以关注低估值抗通胀题材的防御性板块及核能替代品的新能源板块。

　　异动板块

　　两原因使小盘股杀跌

　　昨日中小盘个股跌势较猛，归结原因大概有两点：

　　一是高管忙套现，减持不手软，中小板、创业板成“重灾区”。据不完全统计，日本地震以来高管股东的套现活动非常活跃，累计超过50笔，中小板和创业板股票是减持的主要对象。

　　二是基金持续减仓，海通证券3月17日基金仓位监测报告显示，基金仓位进一步缩减，大型基金公司一致减仓，股票、混合型开放式基金股票仓位降至今年以来最低位。而从减持对象来看，预计目前估值较低的大盘蓝筹股被减持的概率较低，从而加重了中小盘个股短期走势的忧虑。

　　市场分析

　　“抗药”性增强 大盘震荡企稳

　　上调存款准备金、加息，一直是央行管理流动性的两剂“良药”，虽然“苦口”，但也“利于病”。不过，经过三次提高存款准备金和一次加息后，大盘的“抗药性”开始增强，大盘逐渐摆脱了日本地震、利比亚军事行动，以及年内第三次提高存款准备金三大利空的影响，昨日呈现震荡整理格局。

　　从盘面上看，黄金板块、飞机制造、石油行业、煤炭行业等板块昨日涨幅居前，这或许是受到利比亚发生军事行动所致，吸引短线游资进行炒作，而多晶硅、新能源等板块跌幅居前。随着日本地震的负面效应逐步被市场消化，围绕其展开的抗震概念股的炒作也告一段落，资金开始逐步流回更具有估值优势和持续政策利好的蓝筹股板块，这对于市场后期的良性反弹起到积极的作用。

　　至于此次上调存款准备金率，笔者认为，从以往措手不及到如今坦然面对，这或许昨天大盘虽然震荡频繁，但是最终仍收出一根类似十字星的小阴线，明显有止跌企稳的味道。

　　当然，蓝筹股的迟迟未能揭竿而起，以及外围局势的不稳定，表明主力尚未完全发力，天灾人祸不可预测，市场都在等待，或是日本地震的“余震”平息，或是利比亚战事结束，或是国内政策利好的“突如其来”，但是整体来看，虽然昨日股指震荡，但始终保持平稳的走势。

　　不管怎么样，大盘的“抗药性”明显增强已是不争事实，后市虽然大盘会有震荡，但是盘面上蓝筹股强于题材股的迹象十分明显，较强估值优势也成为了后市封杀股指下跌空间的有力武器。

　　短期内投资者可逐步关注权重蓝筹股的动向，逐步择低介入具有政策持续利好的个股，特别是保障性住房板块受益股，如地产板块，以及业绩向好的年报高送转个股。

　　操作建议

　　回避处于高位的中小板个股

　　近两个交易日，盘面略好的迹象是房地产板块的适度转强；但相对前期的大幅缩量，显示出市场谨慎的心态，当然犹豫不可能持续很久，是机会还是风险，最后总会有选择。

　　2950点屡攻不破，这让市场更加迷茫，但股市正是在大多数人观望且失去耐心的时候走出向上行情，因此，投资者对此还应多保持几分耐心和信心。目前市场在2850~3000点区间的缩量整理还未结束，量能萎缩至近期的地量水平。短期内资金可能正在从题材股上撤退，转而涌入处于低位的权重板块。后市建议投资者回避处于高位的中小板个股。