来源:中国资本证券网-证券日报
贵州茅台日前公布的分红方案吸引了众多投资者的眼球，其每10股送1股且分红23元的方案，所耗用的分红资金将高达22.65亿元，分红比例高达44.8%，创下了A股市场的现金分红纪录。但其分红在其高昂的股价面前仍显得有些微不足道，股息率这一联系分红和股价的指标将使很多看
《证券日报》市场研究中心和上海财汇数据统计显示，截至昨日公布2010年年报的714家公司中，有多达445家公司披露了2010年分红预案，占比高达63.32%；这些公司中，有41家公司的每10股分红超过了5元，占比9.21%，其中有7家公司的每10股分红超过了10元。但从股息率来看，上述445家公司的以昨日收盘价计算的2010年股息回报率大多不能令人满意，仅有23只个股的股息率超过了2%，而股息率跑赢最新一年期银行定期存款利率（3%）的个股更是凤毛麟角，整个A股市场仅有7只个股。
445只个股公布现金分红预案
在截至昨日公布2010年年报的714家公司中，有445家公司披露了2010年分红预案，占比高达63.32%，呈现普遍分红状态，这可能是市场对《关于修改上市公司现金分红若干规定的决定》的及时反应。上述公司每10股分红的数额差别也比较大，现金分红最少的迪马股份、长航油运和江淮动力三家公司都是每10股只分红0.1元，此外，有119家公司每10股分红低于1元；但与之相应，也有107家公司的每10股分红高于3元，而每10股分红超过5元的公司有41家，占比9.21%。
其中，有贵州茅台（每10股23.00元）、中瑞思创（每10股15.00元）、大富科技（每10股12.30元）、浙江永强（每10股10.00元）、华平股份（每10股10.00元）、瑞普生物（每10股10.00元）、搜于特（每10股10.00元）、力生制药（每10股9.00元）、思源电气（每10股8.00元）、恒源煤电（每10股8.00元）、科华恒盛（每10股8.00元）、荣盛石化（每10股8.00元）、杰瑞股份（每10股8.00元）和江铃汽车（每10股7.90元）等14只个股的每10股现金分红都在7元以上。
比较典型的是贵州茅台。其2010年年报显示，去年全年实现营业收入116.33亿元，同比增长20.3%；实现净利润50.51亿元，同比增长17.13%；实现经营现金净流量620147.65万元，实现每股收益5.35元，每股经营现金流量6.57元，同比增长90.69%。公司年报披露了拟每10股送1股派现金23元的分红预案。根据这一方案，其去年的现金分红总额高达22.65亿元，占其当年净利润的44.8%，位列上述公司之首。此外，其年报披露，2011年公司计划投入约25亿元实施“十二五”万吨茅台酒规划发展的征地工作和二期技改项目、实施循环经济第二期项目的建设、土地资源储备、公司生态环境的整治及其他相关项目。“十二五”期间，茅台酒生产规模将继续扩大，到2015年，茅台酒生产达到4万吨，销售收入突破260亿元。
7只个股股息率跑赢一年期定存
表面上看，这些公司的现金分红比较高，但如果把其股价和分红联系起来就能看出问题。上述445只个股以其昨日收盘价计算的2010年股息率普遍不高，有多达320家公司的股息率都在1%以下，占比71.91%；仅有23家公司的股息率超过了2%。而如果以最新的一年期银行定期存款利率（3%）来衡量，上述445家公司中，仅有7家公司跑赢定存。
其中，有宁沪高速（5.39%）、福耀玻璃（4.65%）、宗申动力（3.88%）、白云机场（3.43%）、皖通高速（3.41%）、思源电气（3.39%）、九阳股份（3.10%）、浙江永强（2.91%）、大冶特钢（2.90%）、万通地产（2.89%）、生益科技（2.65%）和华平股份（2.62%）等12只个股以其昨日收盘价计算的2010年股息率在2.5%以上，超过了加息前的一年期定存。
比较典型的是宁沪高速。其2010年年报显示，去年全年实现净利润25.40亿元，同比增长23.54%；实现经营现金净流量339163.24万元，实现每股收益0.493元，每股经营现金流量0.67元，同比减少174.33%。公司年报披露了拟每10股派现金3.60元的分红预案。其昨日报收6.68元，上涨了0.75%，以此计算的2010年股息率高达5.39%，远远跑赢最新的一年期定存利率，位居上述公司之首。同时，其年报披露，2011年度公司主要业务仍将保持稳定增长，但增长幅度可能会有所放缓。为此公司设定2011年度总收入目标力争超人民币69亿元，考虑到人工成本、养护成本及财务费用增长因素，经营成本及相关费用目标力争控制在人民币37亿元之内，实现税后净利力争超过人民币24亿元。
72只个股每股收益1元以上
上述445只个股的分红预案能够顺利实施的前提是其业绩上的支撑，从基本每股收益来看，这些公司去年的基本每股收益都在0.005元以上，有72只个股的基本每股收益超过了1元，占比16.18%。其中，有贵州茅台（5.35元）、科伦药业（3.08元）、荣盛石化（3.02元）、杰瑞股份（2.51元）、恒源煤电（2.37元）、柳工（2.37元）、威孚高科（2.36元）、兰花科创（2.3008元）、海康威视（2.2元）、华策影视（2.15元）、江铃汽车（1.98元）、大富科技（1.98元）、东方日升（1.8974元）、世纪鼎利（1.79元）、国民技术（1.77元）和尤洛卡（1.76元）等16只个股去年的基本每股收益都在1.7元以上，在上述个股中相对较高。
而现金流量无疑也是现金分红的保证。上述445家公司中，有359家公司去年的每股现金流量净额为正，占比80.67%；有78家公司去年的每股现金流量净额超过了1元，占比17.53%。而贵州茅台（6.57元）、重庆百货（4.17元）、七星电子（4.01元）、荣盛石化（3.93元）、华发股份（3.83元）、江铃汽车（3.15元）、天虹商场（3.15元）、恒源煤电（2.99元）、天山股份（2.79元）、宇通客车（2.53元）、莱钢股份（2.40元）、兰花科创（2.27元）、路桥建设（2.22元）、丽珠集团（2.14元）、巨化股份（2.11元）、云天化（2.06元）和江西水泥（2.00元）等17只个股去年的每股现金流量净额都在2元以上。这些个股的高现金流量也为其现金分红方案得以顺利实施提供了方便。
比较典型的是荣盛石化。除了贵州茅台外，其每股现金流量净额和每股收益都比较高，分别为3.93元和3.02元。其2010年年报显示，去年全年实现净利润22.24亿元，同比增长96.34%；实现经营现金净流量218499.78万元。公司年报披露了拟每10股转增10股且派现金8.00元的分红预案。其昨日报收73.18元，下跌了1.84%，以此计算的2010年股息率仅为1.09%。同时，其年报披露，公司募投项目之一逸盛大化年产120万吨PTA项目自2009年4月投产后，PTA成为公司主营业务收入和主营业务利润的重要来源。2010年，PTA行业持续景气，公司PTA业务实现收入94.16亿元，同比增长65.58%，占比62.83%，毛利率20.52%，同比提高4.63个百分点。子公司逸盛大化（持股56%）、浙江逸盛（参股30%）2010年分别实现净利润13.74亿元和12.70亿元。
230家公司今年跑赢大盘
从行情上看，上述445家公司中，有多达230家公司今年以来的涨幅跑赢上证指数（3.96%），占比51.69%；有78家公司今年以来上涨逾50%，占比17.53%。其中，有国腾电子（237.69%）、七星电子（229.70%）、中环股份（206.92%）、时代新材（198.22%）、横店东磁（165.63%）、巨化股份（142.31%）、杰瑞股份（140.13%）、晶源电子（140.04%）、中航精机（137.17%）和尤洛卡（131.86%）等25只个股今年以来的累计上涨幅度超过100%，占比5.62%，远远跑赢了大盘。
从估值上看，上述445家公司中，有111家公司的最新动态市盈率在30倍以下，占比24.94%。其中，有赣粤高速（10.19%）、海南航空（11.06%）、金地集团（11.14%）、中航地产（11.74%）、保利地产（11.89%）、华发股份（12.52%）、万科A（12.53%）、山东高速（12.77%）、嘉凯城（12.81%）和杭钢股份（12.91%）等21只个股的最新估值水平都在15倍以下，占比4.72%。其在上述公司中相对比较低。
比较典型的是国腾电子，其今年以来的累计涨幅高达144.69%，位于上述公司个股累计涨幅首位。该公司2010年该公司股息率为0.34%，年底分红方案为每10股派现3元，可能与2010年实现每股经营现金流量0.71元、同比增长高达368倍有关，即每股经营现金流量的高增长支撑了该公司的派现方案。而高增长的背后实为该公司2010年全年的良好业绩支撑，根据年报显示，该公司2010年实现净利润6731.61万元，同比增长42.37%，实现基本每股收益0.95元。探究原因为2010年下半年，公司实现了在频综、视频信号处理等几款试制产品的小批量销售，使元器件业务同比大幅度增长；同时由于生产规模扩大，元器件产品毛利率水平得到提高，此外公司2010年12月29日公告，公司收到500万元上市补贴和奖励。按政府文件要求，用于补贴企业上市融资成本的部分即250万元占公司2009年度经审计净利润的4.67%，也将对公司2010年度利润产生一定影响。
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