周期类股走强推升股指估值修复成全吃饭行情？

　　“总的感觉，目前点位欠着一波比较像样子的‘吃饭行情’；且权重股调整基本到位，重仓赌空的风险太大。”知名市场评论人士缥缈周三表示，他认为，股指在目前位置是筹码成本的集中区，如果量能跟不上来，后市向上空间有限，但是向下更难。

　　连续两周周K线收阴之后

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• 中信证券

　　估值修复行情继续

　　对于未来一段时间行情，中金研究部持乐观态度。中金分析师认为，年初以来的结构性估值修复行情有望延续并深化，且市场热点很可能由水泥、化工、机械、家电等中游周期类股票扩散到其他周期类股票。

　　中金研究部认为，下月中旬前后时间点可能成为行情演绎的关键时刻，因为伴随一季度主要宏观经济指标数据的公布，以及微观上市公司年报、季报信息的逐步明朗化，市场对经济面预期的分歧将有望显著缩小。

　　中信证券研究部认为，目前市场炒作的，从银行到地产，再到石油石化股，实际上都属于低估值板块的修复，短期有利于股指维持强势，但个股会呈现结构性的调整和机会。

　　“银行等大盘股，这些股票比较确定，估值修复行情还没有结束。”深圳一家大型私募负责人对第一财经日报《财商》记者表示，在4月中旬之前，他们都看好A股行情。

　　北京一家大型券商资产管理部负责人对记者表示，下周还是看好，大盘也许震荡，但短期可能还是往上走。

　　北京京富融源投资总监林海对记者表示，提高存款准备金率这样的利空都没把股指打下来，对于近期行情，应该继续看好，作为阳光私募要获取超额收益，他看好有央企背景的小公司，目前他保持八成多仓位。

　　中信建投研究部也认为，大盘仍有上升动力，并预计金融指数、地产指数仍有上涨动力；金属指数、采掘指数震荡后仍有拉升；商业指数、医药指数、电子指数仍有拉升。预计A股震荡后有望攀升，但建议密切关注成交量和上攻力度。

　　此外，中信建投认为，目前国内货币政策紧缩逐渐步入尾声；著名反向指标基金仓位显著下降、市场整体结构逐步改善，资源品短期震荡动力仍在，受益经济结构调整的商业和医药、高端装备等开始活跃，相关保障房建设的房地产短期走强。近期相关政策的出台预期能否刺激受益经济结构调整行业走强是盈利机会所在。

　　经济下滑隐忧

　　虽然多数券商机构继续看好A股行情，但申万研究部提醒，目前市场关注的焦点在于，“在通胀预期暂难缓解的情形下，未来我国GDP增速是否出现减速”，“若GDP减速预期一旦形成共识，则意味着股票市场向下的系统性风险将可能显著加大”。

　　申万报告认为，当前经济出现下滑态势，投资者的悲观情绪开始蔓延，未来两周这种情绪会进一步强化并导致市场下跌。

　　但上海一家大型基金高管对记者表示，“年后出来这么多利空，但是股指依然不跌，这说明民间资金非常丰裕，我们继续看好A股”，该高管提醒，注意目前国家加大保障房建设力度，他认为这类似于当年的4万亿投资，“我们仓位维持在八成以上，特别看好周期性板块”。

　　申万研究部也认为，3月25日，准备金缴款，资金利率小幅回升，显示银行间流动性仍较宽裕，并没有给短期资金面带来很大冲击。

　　对于未来经济有可能下滑打击股市热情，林海表示，实体经济下滑，股市未必下调，因为实体经济下滑，政府将放宽货币政策，2009年就是很好的例子。

　　申万研究部也同样认为，要实现 2950~3000点这个较强的阻力区间有效突破，一是需要量能配合，二是需要持续性较强的领涨板块，周三房地产的强势给市场带来希望，但周四即冲高回落，目前市场对于房地产的分歧仍然较大，尚未得到广泛认同，上行阻力依然较大。

　　解禁高峰施压

　　在经历相对平静的3月份之后，4月份A股市场即将迎来年内第二大解禁潮，这对于目前震荡调整的大盘将构成一定压力。

　　4月份共有101家上市公司解禁241亿股，解禁市值达到3075亿元，比3月份大增56.33%，仅次于8月份的3513亿元，为今年的第二大解禁高峰。

　　截至3月24日，银河证券模型显示，全市场保证金余额约为12349亿元，较前一交易日大幅减少1542亿，减少比例为11%。保证金余额大幅减少的原因是有部分资金转出市场所致。

　　中金研究部提醒，就短期而言，银行准备金上缴、季度末吸储压力可能给短期资金面预期带来的变化，成为影响股指短线波动的最关键因素之一；盘面显示，尽管近日地产、银行、石化等权重股都曾先后有异动并间歇性走强的市场表现，但指数并没有因此走强，显示短期资金面潜在压力不可小觑。

　　但中金研究部依然认为，市场运行环境决定了股指中级趋势尚未到方向抉择的时刻，短期趋势持谨慎乐观，建议继续重点关注水泥、家电、化工与机械等中游周期类股票。