来源：每日经济新闻
作者：刘明涛
2000亿解禁市值即将呼啸而来！
A股市场在经历了风平浪静的一季度之后，在二季度开头的4月份，将迎来年内第二大解禁潮。尽管此次解禁大浪2400亿元的波峰，远不能与去年10月的万亿元相比，但是，考虑到多只新股涉及限售股解禁，抛售压力或大，这可能会带来一定的压
有市场人士认为，此轮解禁潮涉及新股数量颇多，解禁股东的套现欲望比较强烈，所以投资者不能掉以轻心。特别是在市场方向尚不明朗之时，更要警惕个股的解禁压力。
据大智慧超赢数据统计显示，4月份共有涉及101只个股的216.95亿股限售股解禁，较3月的174亿股解禁数量环比增长24.68%，较2月份的148亿股增长46.59%，若以本周四收盘价来计算，4月份解禁市值将高达2389.28亿元，仅次于8月份。
年内第二大解禁高峰
细分来看，今年4月份限售股主要由首发原始股东限售股（即“大小限”）、股改限售股（即“大小非”）、定向增发限售股以及首发机构配售股份所组成。其中，解禁量最大的来自股改限售股，共涉及30只个股的134.76亿股，占全月解禁总量的62.12%，解禁市值为1233.24亿元；其次为首发原股东限售股，共涉及27只个股61.7亿股，占全月解禁总量的28.44%，解禁市值为841.66亿元；而定向增发限售股和首发机构配售股份的解禁量则分别为14.99亿股和5.51亿股。
在4月份中，沪市共涉及33只个股的176.05亿股限售股解禁，占全月解禁量的81.15%，深市涉及68只个股的40.9亿股限售股解禁，相比下来，沪市下个月的解禁压力偏大。
从解禁时间来看，4月份解禁压力将集中在下半月的两周。上半月两周的解禁数量只有31.41亿股，压力不会太大。
数据显示，在4月16日至4月22日这一周时间里，两市共有23只个股涉及80.71亿限售股解禁，占全月解禁量的37.2%，解禁市值达649.92亿元，其中，华能国际解禁61.22亿股，为当周解禁规模最大。
而从4月23日至月底，两市有104.83亿限售股股解禁，占全月解禁量的48.32%，解禁市值达1069.24亿元。其中，紫金矿业和山东高速解禁量均超过20亿股，解禁规模较大。
18只个股实现全流通
4月解禁大浪后，山东高速、三力士、华北高速、*ST宝硕、云天化、江苏天元、紫金矿业、上海辅仁、宁波海运、新安股份、国栋建设、杉杉股份、美罗药业、西藏天路、中粮屯河、天津港、天利高新、远兴能源等18只个股将实现全流通。
另外，濮耐股份、山东高速、鱼跃医疗、三力士、大北农、陕鼓动力、天原集团、华能国际、当升科技、华北高速、紫鑫药业、中福实业、南都电源、信邦股份、联发股份、安诺其、三聚环保等17只个股涉及限售股解禁量占其流通股本比例超过100%，解禁后，这些个股股本扩容较大。
此外，整个4月将有5只个股解禁数量超过5亿股，其中，华能国际解禁量高达61.22亿股，解禁市值为337.92亿元，是当月解禁规模最大的个股，紫金矿业、山东高速、复星医药、华北高速限售股解禁量分别为41.11亿股、26.97亿股、7.46亿股以及6.79亿股，解禁量同样较大。
市场人士表示，4月份限售股解禁比较分散，涉及个股较多，特别是创业板、中小板一些新股，涉及首发原股东限售股和首发机构配售股解禁较多，从之前这类限售股解禁后的情况来看，部分股东减持套现的意愿比较强烈，对个股股价短期造成了比较大的压力，需要投资者关注。不过，从整个解禁量来看，2400亿元解禁市值，日均解禁市值只有100亿元左右，从当前市场容量和交投活跃度来看，消化这个没有太大问题，因此，虽然4月是一个解禁高峰期，但是对A股市场压力造成的影响还是有限。
重点关注
新股“大小限”疯狂出逃 创业板成“重灾区”
每经记者 刘明涛
在经历了2010年限售股解禁的大风浪后，2011年的解禁压力急剧下滑，由于没有“重磅炸弹”的袭击，A股市场遭到“大小非”、“大小限”的冲击有限。
然而，《每日经济新闻》记者统计数据发现，尽管市场承受的解禁压力不大，但不少个股仍遭到了股东大幅减持，最为严重的便是IPO重启后登陆市场的新股。不少上市一年的个股，在经历首发机构配售股出逃后，又遭到了原始股东无情地抛售，双重减持压力齐聚，让这些个股的股价难以向上。特别是创业板个股，在原始股股东疯狂抛售下，股价一直难有作为，因此，这些个股的减持记录，对于下个月的解禁潮具有非常重要的借鉴意义。
创业板“大小限”已套现28亿
截至本周四，创业板已有60余只个股涉及首发原股东限售股解禁，据WIND数据统计，目前已有25只创业板个股发了减持公告，公告其原始股股东减持手中所持股份，减持总量达1.05亿股，减持套现金额约28.26亿元。这里面既有公司减持，也有个人减持，特别是高管减持不乏少数。
《每日经济新闻》记者发现，银江股份、阳普医疗、新宁物流、网宿科技、探路者等14只个股均遭到公司股东减持，这些股东几乎全部为创投公司，在其锁定股份达到一年后，选择了获利了结。据数据统计，从2010年11月1日起至2011年3月24日，创投公司因减持套现获得的投资金额达到11.58亿元。
其中，探路者和银江股份两家原始股东上海力鼎投资管理有限公司和蓝山投资有限公司获利颇丰。
2010年11月1日，银江股份涉及原始股东解禁，就在当日，其股东蓝山投资便在大宗交易市场减持公司股份300万股，套现金额高达8181万元，由于该笔交易的接盘方只能于11月1日以后在二级市场卖出股份，这也导致银江股份在当年11月2日、3日股价连续暴跌，两天累计跌幅超过13%。
之后，蓝山投资又于2010年11月29日、2011年1月28日以及2月17日分别减持银江股份200万股、200万股和100万股，累计套现金额达到1.19亿元，由于银江股份日均成交量在200万股左右，因此在其股东减持后的下一交易日，银江股份股价均大幅下跌，对股价造成极大的负面影响。
探路者的原始股东力鼎投资则于2010年11月15日和2011年1月27日，分别通过大宗交易减持公司400万股和260万股，累计套现金额高达2.01亿元。
除了创投公司，创业板公司高管的减持意愿同样强烈，不过受限于减持数量，他们套现的金额不大。数据显示，中元华电、梅泰诺、立思辰、乐普医疗、吉峰农机、合康变频以及硅宝科技均遭到其高管减持，累计减持数量为2078.68亿元。
其中，立思辰分别遭到高管林开涛、张昱、张旭光、朱文生等人减持，而乐普医疗总经理蒲忠杰一次通过大宗交易减持1500万股，创下创业板高管减持的记录。
一不愿具名的私募人士指出，创投公司往往减持意愿较大，这是因为目前创投入股上市公司的模式就是在IPO前提前入股，目标是为了获得IPO发行成功后的暴利。而正是这种暴利的客观存在，一旦创投手中的IPO限售股解禁，他们减持的热情会非常高，大多会选择获利了结。
中小板减持压力犹存
相比创业板公司原始股东的疯狂减持，IPO重启后上市的中小板新股，其原始股东的减持动力则相对较小。
据WIND数据统计，自2010年7月至2011年3月24日，已有近100家中小板新股的“大小限”解禁，不过目前发布了减持公告的个股仅有15只，远远少于创业板的25只。在这15只个股中，原始股东减持股份只有6764.74万股，套现金额为16.93亿元。从减持情况来看，创投公司依然是减持的“急先锋”。
15只发出公告遭到原始股东减持的个股中，友阿股份、保龄宝、圣农发展、太阳电缆、北新路桥、键桥通讯、格林美、北京科锐以及中恒电气9只个股都遭到创投公司股东减持，其中，友阿股份、圣农发展以及北新路桥遭到股东减持数量较大。
友阿股份2010年7月17日公告宣布部分原始股解禁，在当年8月份，该股遭到其原始股东恩瑞集团有限公司、深圳市盛桥投资管理有限公司以及上海信盟投资有限公司三家公司减持，累计减持数量达2437万股，套现金额高达5.88亿元。另外，圣农发展和北新路桥两只个股遭创投公司减持的数量也都超过了千万股。
除了刚上市的新股，“老一辈”中小板个股今年也遭到不少原始股东减持，累计减持数量达2.47亿股，创投公司依旧占据主导地位。
有市场人士认为，不论是创业板原始股份，还是中小板原始股份，所持股份的股东减持都有一个鲜明的特点，就是解禁后不会立即减持，这与首发机构配售股有着明显的区别，所以，存量解禁股的不断增多是目前投资者最需要关注的，因为这些股东会根据市场和公司的情况来决定是否减持手中股份。
分类解析
“测压”四类解禁股 对症下药
每经记者 刘明涛
减持“猛于虎”！
无数例子证明，大小非、大小限对个股股价的杀伤力持续存在。投资者如何才能做到游刃有余？这必须细细剖析限售股解禁压力到底几何，究竟是“纸老虎”还是“食人鱼”。
本周，《每日经济新闻》记者分类剖析4月份限售股解禁潮，希望能为投资者提供有益的帮助。
“大小限”解禁新股有压力
据大智慧超赢数据统计显示，两市4月份共有27只个股涉及61.7亿首发原股东限售股解禁。除了紫金矿业涉及42.11亿股，其余26只个股仅涉及19.59亿首发原股东限售股解禁，这26只个股平均涉及解禁股数量不足1亿股。
具体来看，4月份有21只IPO重启之后上市的新股涉及首发原股东限售股解禁，其中，沪市的陕鼓动力解禁量相对较大，为2.59亿股，所持该部分股权的公司为中国标准工业集团有限公司等7家公司。
另外值得注意的是，创业板有9只个股将涉及首发原股东限售股解禁，分别为宁波GQY、数字政通、华平股份、当升科技、三聚环保、碧水源、金利华电、南都电源以及安诺其，这9只个股原始股东多为自然人和创投公司，解禁后，套现的意愿可能会比较强烈。其中，当升科技、三聚环保、南都电源以及安诺其4只个股涉及限售股解禁量高出其流通股本的100%以上，股本面临较大扩容，由于这4只新股日常成交量不大，解禁后遭受的减持压力可能更大，值得投资者注意。
此外，包括梦洁家纺在内的10只中小板个股，也将涉及5.82亿首发原股东限售股解禁，尽管解禁量不大，但考虑到这些个股的股价较其发行价有不错的涨幅，因此，原始股东依然有套现的可能，不过减持的程度可能弱于创业板。
股改限售股压力不大
4月份两市最主要的解禁股类型仍旧来自于“大小非”，不过，涉及个股中，多数个股的业绩保持稳定增长，且所持股份股东为其大股东，因此这类限售股解禁压力与 “大小限”相比，可能较小。不过，对于一些业绩较差、估值较高的个股以及ST股，投资者还是需要保持谨慎。
据大智慧超赢数据统计显示，两市4月共有30只个股涉及134.76亿股改限售股解禁，其中，华能国际和山东高速解禁量较大，分别达到了61.22亿股和26.97亿股。资料显示，华能国际巨量限售股解禁中，其第一大股东华能国际电力开发公司持有50.67亿股，而其实际控制人持有10.55亿股，他们套现的可能性基本不存在。而在山东高速的解禁股东名单中，其第一大股东山东高速集团有限公司持有股份达到19.78亿股，第二大股东持有7.19亿股，整体的解禁压力同样不大。
值得注意的是，4月份有两只ST股涉及股改限售股解禁，分别为*ST宝硕和*ST星美，其中*ST宝硕2010年净利润实现扭亏为盈，*ST星美则继续亏损，该股面临退市风险，解禁压力相对较大。
另外，中福实业、杉杉股份以及上海辅仁当前估值较高，在其股东所持限售股解禁后，也不排除有减持的可能性。
沪市首发机构配售股压力或大
首发机构配售股一直以来对新股具有较大的“威慑力”，特别是在IPO询价新规实施前，获配机构散而多，解禁后，由于持股数量不大，往往会集体选择获利减持，对新股股价造成压力。不过IPO询价新规实施后，中小板和创业板网下机构获配股份大幅增多，这些机构如果没有巨大的账面浮盈，减持的可能性不大，主要以战略投资为主。不过沪市新股依旧保持原样，因此它们涉及配售股解禁时，减持压力高于中小板和创业板个股。
据大智慧超赢数据统计显示，4月份两市共有30只新股涉及5.51亿股网下机构配售股解禁，其中，沪市涉及配售股解禁的新股分别为海南橡胶、大智慧、华锐风电、博威合金以及风范股份。截至3月25日收盘，除了海南橡胶当前股价较其发行价涨幅超过100%，其余4只新股均处于破发状态，考虑到海南橡胶解禁数量达到3.54亿股，且目前日均成交量只有4500万股左右，难以“消化”如此大的解禁量，其配售股解禁后，对其股价影响可能较大。
抛开沪市，中小板和创业板只有25只新股涉及1.33亿股网下机构配售股解禁，由于这批新股整体表现不佳，机构减持的可能性不大。银河证券分析师吴俊之前告诉 《每日经济新闻》记者，“网下配售机构是否选择抛售，这主要还得根据个股情况看。这些个股的基本面以及成长性将是决定机构卖出与否的一大因素；另外，这些配售股解禁之前，一般来说公司也会与机构沟通，因此大幅抛售的可能性不大。”
定增限售股抛售压力一般
除了传统的3大类限售股股外，4月份还有不少个股涉及定向增发限售股解禁，这些曾经再融资的个股，一部分是3年前发行股份给其大股东，锁定36月解禁，而一部分是一年前发行给部分机构或风投公司以及个人，锁定12月解禁，从减持动机来看，一年之前再融资的个股在其限售股解禁后，遭到的抛压相对较大，不过，所持股份股东是否会减持，还要视市场和个股情况而定。
据大智慧超赢数据统计显示，下周将有中泰化学、中福实业、天津港、中粮屯河、凯迪电力、美罗药业、中航三鑫、南京医药、国电南自、新中基、兴发集团、天康生物、远兴能源以及东方海洋14只个股涉及14.99亿定向增发限售股解禁，其中，中泰化学、中航三鑫、南京医药、新中基、兴发集团和天康生物6只个股是于2010年4月进行非公开发行募集资金，参与这6只个股增发的股东多为战略投资者，解禁后，一旦增发浮盈较大，或有减持的动机。
以新中基为例，该股去年4月以9.43元/股价格，向农六师国有资产经营有限责任公司等9家投资机构和投资者发行了6298.47万股，其中，农六师国有资产经营有限责任公司和新疆生产建设兵团投资有限责任公司所持有的4900万股锁定期为36个月，而剩余7家股东所持近1400万股锁定期只有12个月，截至3月25日收盘，新中基股价较其增发价格上涨49.2%，解禁后，参与增发的股东减持套现的意愿或较强烈。
如何规避解禁风险
面对来势汹汹的解禁浪潮，投资者怎样才能规避涉及限售股解禁个股的投资风险呢？
一位长期研究限售股的研究员认为，目前的解禁股中，首先存量限售股越来越多，是潜在的风险，如何判定它们的解禁风险，是比较难的。投资者现在关注的应是短期存在减持可能的个股，特别是新股，因为它们的股东中，有许多创投公司和个人。不过考虑到减持股份较多，采取大宗交易的方式较多，所以，需对大宗交易平台时刻监控，特别是近期有涉及原始股解禁的个股，一旦在大宗交易被减持，这些个股的股价在第二个交易日承受的压力会比较大。
而对于公司高管减持的个股，一位不愿具名且曾经出售过股份的公司高管表示，“出售其持有的上市股份，并非因为不看好公司未来的发展，仅仅是因为近期以来对资金有较大的需求。不过，为了保持对上市公司的控制力，暂时也没有继续减持的想法。另一种是，因为股东不看好公司未来的发展而减持，虽然这种情况较少，但是对公司股价的影响更为深远。”
因此，投资鉴别此类减持时，可以关注两点：一是减持量，如果仅仅是为了套现，减持会相对较小，至少不会影响对公司的控制力；二是公司基本面，投资者可以通过被减持公司的基本面状况来分析公司股东减持的动机。
对于涉及首发机构配售股解禁和定向增发限售股解禁的个股，可根据个股基本面、估值以及近期走势是否有异动来判断，解禁后它们的风险几何，如果是短线交易，建议投资者近期规避这类股票投资，如果是长线交易，则可以持股不动。
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