股市“不死鸟”何时能“倦鸟归林”

　　＊ST星美（000892）2010年年报披露，作为一家仅有7名员工、资产总额不足百万元的“空壳”上市公司，却依然成为市场宠儿。

　　其实，不仅仅是＊ST星美一家空壳公司，每到岁末年初，总有一批ST股票重复上演资产重组、摘“帽”脱“星”的游戏，引得各路资金追捧热炒，

相关公司股票走势

• ST甘化
• 五矿发展
• 西南证券

　　ST板块一直被认为是A股市场的“雷区”。一方面是业绩表现不佳，常常面临退市风险；另一方面是资产重组经常一波三折，股价更是如同坐过山车般地大幅波动，让投资者提心吊胆，难能安宁。然而，ST板块“雷区”却成为一些投资机构和个人的掘金之地、豪赌之地，也成就了一批类似＊ST星美这样的久亏不“退”的“不死鸟”。

　　每到岁末年初，戴“帽”摘“星”和“资产重组”的双簧戏，都让ST板块形成一波疯狂炒作，陷入“越亏越涨”的怪圈，今年也不例外。其中＊ST黑化因为发布重组预案，连续拉出15个涨停板，最大涨幅超过150％；ST甘化因电气巨头德力西集团卖“壳”上市，连续拉出7个涨停板，涨幅接近50％；＊ST关铝虽然发布公告因连续三年亏损被暂停上市，但是因为市场传言五矿集团旗下稀土业务将借壳上市，股价一路走高。业内人士分析认为，市场游资都在豪赌其未来重组动作。

　　西南证券公司策略分析师张刚表示，主板上市公司家数太少，上市频率太慢。一些公司排队上市遥遥无期，造成众多公司希望借“壳”上市，一向被认为“垃圾”股和“雷区”的ST股票成为最好的“壳”资源。

　　业内人士分析，目前ST板块最大风险是退市，而退市标准主要是连续三年亏损，个别ST公司就在“连续”两个字上做文章。先连续两年亏损，再扭亏为盈，接着再连续一、两年亏损，规避了退市政策风险，成为只有空壳的股市“不死鸟”。也让各路资金扎堆进驻ST板块，ST垃圾股反而成了市场上的“香饽饽”。公开资料显示，不仅是散户、游资扎堆ST板块，一些基金、机构都参与其中。

　　业内人士认为，目前中国股市缺乏有效的退市机制，加上发行资格审核制度，导致一大批“壳公司”成为“抢手货”，也使借壳上市题材长盛不衰，一些垃圾股股价甚至高过绩优股，直接扭曲和破坏了二级市场的定价机制和配置资源的功能。

　　据不完全统计，在2006年股改以后，退市的股票数量明显减少，仅有10家。证监会主席尚福林在今年全国两会期间也明确表态，ST股票价格之所以高企，与退市制度有关。更加完善的退市机制，能够减少或杜绝目前存在的部分由行政力量主导的兼并重组，减少重组过程中的行政干预，更好地发挥市场化机制的效用。

　　有专家建议，应尽快完善和改革退市制度，在“连续三年亏损”退市法则基础上，引入“资不抵债”退市法则。即凡是净资产连续三年为负数的上市公司暂停交易直至退市。