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西王食品玉米油提价近5%分析师:价格或再上涨

来源:每日经济新闻 作者:张昊
2011年03月29日02:48

  近日山东当地代理商称,西王食品(000639,收盘价34.15元)终端市场玉米油已经开始调价,其中5L装产品价格从85.9元上涨至89.9元,价格涨幅接近5%。在下游消费需求刚性增长及上游成本压制下,油脂市场价格自去年四季度以来一直呈上涨趋势。

  金元证券一位不愿具名

的农林牧渔研究员告诉《每日经济新闻》记者,由于在上游玉米胚芽采购占有优势,西王食品小包装玉米油提价基本能覆盖上游成本的上涨。此外,当前时点提价有助于公司2011年的毛利率恢复至高位水平,在油脂市场景气度向好背景下,后期西王食品小包装玉米油价格还有进一步上调预期。

  5L装提价近5%

  据山东当地的代理商表示,西王食品玉米油已经开始涨价,其中5L装产品从85.9元上涨至89.9元。

  昨日《每日经济新闻》记者致电西王食品董秘办人士,验证了上述信息的真实性。此外该董秘办人士称,本次调价主要是在山东、江苏两个市场进行,相应地公司出厂价也进行了调整。

  其实自去年四季度以来,随着下游消费需求刚性增长,以及上游成本持续上涨,整个油脂市场价格呈上扬趋势。就玉米油主要原料玉米胚芽价格走势看,2010年胚芽收购价格在3200元/吨一线,2011年收购价格上涨至3900元/吨左右。

  原料价格上涨,成本压制下下游玉米油价格也呈上涨趋势,其中从一级玉米油价格看,2010年7月份每吨价格尚在7000元出头,而目前每吨价格已上涨至14000元以上,价格已经翻倍。

  上述金元证券研究员认为,本轮油脂价格上涨主要是受两方面因素影响,一是去年四季度油脂的备货高峰,二是,原料价格上涨。从玉米油涨价幅度看,其基本覆盖了成本的涨幅,甚至终端市场提价有望提升企业2011年整体毛利率。

  就西王食品而言,该研究员告诉记者,由于其玉米胚芽主要是向集团采购,因此在原料量及价格上,相对于其他企业具有优势。而此次西王食品小包装玉米油提价或许是从提高全年的毛利率考虑。

  2010年西王食品的小包装玉米油毛利率为27.33%,明显低于30%左右正常毛利率,除了推广费用原因造成较低毛利率外,该研究员认为,去年小包装玉米油提价较晚也是拖累毛利率下滑主要原因,因此尽管目前还处于行业消费淡季,公司此次上调出厂价格对全年毛利率恢复至高位有积极的意义,而在整个油脂市场景气度下,后期还有进一步上调出厂价预期。

  全年销售有望放量

  在整个油脂市场中,相比于菜籽油、大豆油等,玉米油只能算小油种,但由于口味清香、不油腻等优点,近年来玉米油得到了较快发展,其增长率高于食用植物油行业平均水平。西王食品主要产品为玉米精炼油,包括散装玉米油和小包装玉米油,其中公司小包装玉米油是业绩增长的最大看点。

  目前西王食品小包装产能15万吨,此外公司还将新增15万吨小包装生产线。而在2010年西王食品共销售4.65万吨小包装玉米油,其中上半年销售1万~1.5万吨,下半年亦是放量销售。此外从AC尼尔森的调查数据显示,2011年1~2月,西王食品是国内销量增长最快的油脂类企业。

  某券商分析师预计,尽管7万吨销量是公司2011年销售目标,但从经销商了解情况看,今年一季度公司小包装销量预计已达到1.5万吨,因此全年西王食品完成8万~10万吨的销售任务可能性很大。

  该分析师认为,目前价格只是上调近5%,后期随着销售旺季到来价格还有进一步上涨预期,而保守估计2011年按照8万吨销量,及目前5%的价格涨幅,不考虑费用率等影响,有望为公司贡献8000万元净利润。另外预计全年小包装玉米油提价10%,西王食品2011年业绩预测有望从前期1.1元上调至1.9元,产品价格上涨对业绩贡献是毋庸置疑的。

(责任编辑:王博)
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