银行业净利润大幅增长估值修复仍将继续

　　中国银监会近日称，2010 年中国银行业金融机构实现税后利润同比大增35%。受益于净息差提高、信贷规模扩张以及中间业务的高成长，2011 年上市银行净利润仍有增长空间。多家券商表示，目前银行板块估值偏低，而净利润又将继续增长，投资机会或已显现。

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　　中信建投表示，已经公布年报的上市银行给市场一个定心丸，银行业2010 年净利润高增长确定性较高，比如：中行（29%），民生（45%），华夏（59%）、建行（29%），兴业（39%）。《银监会2010 年年报》公布的数据得到进一步证实，2010 年16 家上市银行净利润增速将在30%以上，有可能出现超越预期的成分。

　　另外，存贷比、资本充足率、拨备率的数据也表明银行业整体的运行机理基本稳定，抵御风险的能力在进一步增强，而上市银行是业内的佼佼者，其运行效率和抗风险能力也将更胜一筹。

　　到目前为止，2010 年1 季度银行板块整体涨幅达到8%，基本上符合预期，中信建投预测1 季度银行板块的涨幅在6%—8%。行业业绩和宏观面将继续支撑银行板块。从行业层面来看，这波行情属于业绩驱动的估值修复。对于尚未公布业绩的银行，中信建投也预期其业绩增长也存在超越预期的可能，银行股估值修复的行情将得到进一步的延续，3 月和4 月银行板块都存在机会。

　　据中银国际预计，一季度银行业净利润同比上升30.8%，其中生息资产规模同比上升13.7%，净息差同比上升11%，营业收入的快速增长以及稳定的信用风险成本导致一季度银行业净利增长强劲。

　　多家券商认为，银行板块估值偏低，而净利润将继续增长，投资机会或已显现。中信建投预测，2011 年上市银行净利润同比增长25%，主要受益于净息差提高，信贷规模扩张以及中间业务的高成长。2011 年PE/PB 为8.8/1.6，估值依然处于历史低位。银行低估值、高业绩，继续维持增持评级。该券商重点推荐的品种包括，兴业银行、招商银行、北京银行和光大银行。兴业银行从年初已经上涨22%，招商上涨13%，但预期未来依然存在继续上涨的空间，继续重点推荐。

　　东北证券预测，2011 年第一季度业绩同比增速在22%左右（剔除光大和农行，因为缺乏可比数据），如果加上光大和农行的话，还会更高。维持银行业优于大势的评级，并将招商银行、兴业银行、民生银行和浦发银行列为重点投资品种。

　　中银国际表示，随着银监会各项监管指标的明确，未来出台重大新监管政策的可能性降低，监管风险有所舒缓。增速较高或估值便宜的银行股具备更好的上升空间，推荐招商银行、民生银行和浦发银行，H 股推荐招商银行和民生银行。