清明时节市场提前“雨纷纷” 迎接“紧缩底部”

　　　清明假期之前，市场已经提前“雨纷纷”，在紧缩预期下有所调整。当加息如期而至的时候，乐观的理由也在增加，或许紧缩的底部已经不远。

　　国内当前的通胀更多是货币超发的滞后反应，消费和同业生产的拉动居其次。这也决定了货币紧缩政策将在治理通胀的各种政策中

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　　考虑到当前货币增速已经大幅下降，受货币因素影响的长期通胀压力将逐步减轻。此外，加息后央行在公开市场的操作空间增大，货币政策的灵活性更大，今后还可能有进一步的回笼资金的举动。

　　包括高盛在内的一些投行已经开始建议客户高配中国股票。在近期的一份报告中，高盛表示，中国股票表现已经落后长达18个月；鉴于以往股市表现与政策周期的正相关性，建议将中国股票的配置从标配上调到高配。

　　不过，短期内国内国外的一些负面因素仍然存在，通胀有上行风险。

　　虽然食品类价格在CPI中的权重有所下降，但非食品价格因素的影响却在上升。动荡的中东局势，以及日本对油气的大量买入正在不断推高国际油价，甚至带动了全球资源价格上涨。输入型通胀对中国的影响不容小觑。此外，“瘦肉精”事件也可能对肉制品价格造成短期性影响。

　　经过今年以来的不断调整，二级市场对通胀和紧缩政策的承受能力在不断增强。估值过高的板块仍然承受较大压力，但一些板块已经显示出估值优势。在莫尼塔公司近期的一项调研中，私募基金经理的乐观情绪甚至有所上升，开始看好具有估值优势的银行地产。

　　值得注意的是，此次加息是非对称加息，活期存款利率的上调幅度低于定期存款，这有利于提高银行的利差，对银行股是一个利好。本周银行股是否能扮演稳定大盘的作用，值得期待。

　　新股方面，本周只有3只创业板新股申购，发行市盈率都在60倍左右。从下周起新股发行又将恢复到每周6只左右的节奏。

　　本周A股市场仅有3个交易日，沪深两市限售股解禁市值也有所减少。按4月1日收盘价计算，两市有186.16亿元市值限售股上市流通，其中云天化和海南橡胶成为两只解禁市值最大的股票。

　　云天化将有市值达到64.43亿元的股改限售股份解禁，成为本周解禁市值最大的股票；而海南橡胶市值达43.68亿元的网下配售股，将于4月7日上市流通。