3月新债发行放量 信用债井喷

　　中央国债登记结算公司发布的最新数据显示，今年3月我国银行间市场债券发行量较今年头两个月大幅增加，其中信用债发行量出现井喷，与去年同期相比增加了七成多。

　　统计显示，今年3月份，我国银行间市场各类新债发行量达到1.06万亿元，分别较2月和1月增加2.5倍和2.2倍。其中记账式国债发行1180亿元，央行票据发行3170亿元，政策性银行债发行3299亿元。此外，包括企业债、短期融资券、中期票据在内的信用债发行量达到2754.18亿元，占到当月新债发行总量的近三成。

　　分析人士指出， 由于春节等因素影响，每年头两个月国债、政策性银行债发行均较少，一般要等3月份之后才逐渐进入正常发行时期，发行量随之才出现上升。因此，国债、金融债发行量在3月份的大幅增加属于正常现象。不过，央票、信用债则有今年的特殊情况。

　　央票在今年头两个月遭遇了发行“冰冻期”。由于加息预期强烈，央票一二级市场利率倒挂，导致央票发行持续维持地量。3月，随着央行将央票发行利率上调，与二级市场利率水平接轨，央票发行才逐渐解冻，央票发行量遂大幅增加。

　　不过，3月更为人瞩目的是信用债发行量的井喷。从总量上来看，3月信用债发行量较去年同期增加了75%，其中，企业债、短期融资券、中期票据分别发行了339.88亿元、1275.50亿元、1138.8亿元，分别较去年同期增长了72%、74%和77%。

　　从整个一季度来看，我国信用债发行量达到了4579.88亿元，较去年同期增加了25%。

　　分析人士表示，由于央行持续紧缩银根，今年来商业银行严格控制信贷投放，信贷资源变得非常紧张，这促使企业转而寻求其他融资渠道，推动了信用债发行大幅放量。

　　央行今年已三次上调法定存款准备金率，来收紧银行体系流动性。此外，央行昨天再度宣布上调存贷款基准利率0.25个百分点，是年内第二次加息，其中1~3年贷款基准利率上行了30个基点至6.40%，这意味着企业贷款成本将进一步上升，贷款需求将下降。分析人士指出，这将促使企业更倾向于通过债券发行的渠道来融资。

　　此外，推动信用债市场的发展也符合国家发展直接融资市场的政策方向。

　　中央国债登记结算公司刘成相日前在接受媒体采访时表示，进一步推动企业债券融资仍是方向。由于我国债券市场整体规模仍相对较低，未来还有很大的发展空间，信用债的空间自然也很大，将来信用债余额占债券总量的比例还会有所上升。

　　新债发行的井喷使得3月银行间债券托管量出现上升。数据显示，截至3月末，银行间市场债券托管量达到20.08万亿元，较上月增加1674.88亿元。其中，信用债托管量达到了3.77万亿元，占到全部债券托管量的18.8%。

　　不过，由于到期债券量巨大，3月全国性商业银行债券托管量下降了978.53亿元，余额为13.8万亿元。此外，基金、保险和证券公司3月债券托管量分别增加了242.37亿元、204.05亿元和192.56亿元。