沪综指站上3000 创业板指跌破千点

　　周二沪指在金融、有色等权重板块的带动下收复3000点大关，加息反成行情“助推器”。

　　事实上，主流机构普遍认为，此次预期之内的加息对指数影响有限。与以往不同的是，当前正值市场风格转换之际，机构认为在此时点加息有望加速市场对“低估值”的挖掘，从而进一步

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• 广发证券

　　央行周二晚间宣布加息，周三沪指低开高走，以银行为代表的蓝筹板块集体发力，大盘顺利突破3000点大关。截至收盘，上证指数收报3001.36点，涨33.95点，涨幅1.14%；深成指数收报12740.87点，涨41.45点，上涨0.33%。

　　盘面上，蓝筹股强势上冲，保险、券商、黄金股、煤炭石油、钢铁等权重板块集体发力，全部跑赢大盘；另一方面，中小盘股的调整却没有歇脚，中小板指数昨日跌0.79%，创业板指数跌幅更达2.05%，两个月来首度跌破千点。

　　加息未令市场走弱，是因为市场将其解读为短期利空出尽。业内人士判断，随着此次加息后利率与通胀基本匹配，加息或已步入尾声。国泰君安分析师姜超指出，由于PMI在3、4月份的回升均为季节性因素，5月份以后经济仍面临大幅下滑风险，再次上调贷款利率从时间上看已无可能。

　　展望未来的货币政策，多数机构倾向于认为央行将更多使用数量型工具。因为一二级市场利率倒挂扭转后，一年期央票发行明显放量，近一个月央行公开市场操作处于净回笼状态，有效回收了流动性。此外，在经济增速下滑的时期，连续加息还要顾及对经济的负面影响。

　　就对市场影响而言，有机构担心，加息短期内或加剧市场对经济增速下滑的担忧，从而加剧市场震荡。但就中期而言，不会改变市场运行趋势。

　　国泰君安策略组认为，前期上涨的股票基本按照资产重组、含有矿产资源的逻辑进行的，判断市场上涨下跌要看这两条主线会否被打破。目前来看，加息等货币政策不会构成大的影响，加息对股市的传导逻辑较弱，对整体指数影响有限。

　　而广发证券较为乐观，认为加息不会对估值造成压力，不会改变市场二季度上涨的趋势。

　　值得注意的是，从3月底以来，市场对于低估值的挖掘非常明显，主流机构认为本次加息将持续加强这种市场趋势。

　　国泰君安强烈建议关注本次加息可能带来的市场风格的转化，认为对通胀和货币政策的理解将促使市场进入一个以低估值挖掘为主的新阶段。

　　事实上，机构对于金融等低估值板块仍然一直看多。东方证券分析师金麟指出，虽然此次加息构成一定的负面冲击，但仍然看好4月份一季报催化的估值修复行情。该分析师认为，催生近期银行业绩行情的基础条件并未改变：一是市场目前追求业绩的特点仍然非常明显，因为当前业绩是最确定的；二是骄人的业绩仍然会构成银行板块估值修复的明确催化剂；三是机构投资者的仓位仍然明显错配。